Principais Pontos
- A ação da Ford Motor (F) subiu 2% no mês até 30 de outubro, com a maior parte do aumento ocorrendo após o relatório de resultados do terceiro trimestre.
- A ação da General Motors (GM) subiu 14% no mesmo período, impulsionada por um crescimento de lucro mais forte.
- A Ford gerou $4,7 bilhões em fluxo de caixa livre ajustado durante o 3T e elevou o piso de sua previsão de EBIT ajustado para 2026 para $10,5 bilhões.
- Com cerca de 7x o lucro futuro e um rendimento de dividendos de 4,9%, a Ford parece subvalorizada, apesar das expectativas de um 2027 estável.
O Que Aconteceu?
A ação da Ford subiu 2% no mês até 30 de outubro, com quase todo o avanço ocorrendo após seu relatório de resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro.
A GM teve um desempenho consideravelmente melhor, subindo 14% no mesmo período. No entanto, a Ford superou o mercado mais amplo, já que o S&P 500 caiu 1% e o Nasdaq 100 caiu 7%.
A Ford reportou um LPA ajustado de $0,49, superando a estimativa de consenso de $0,40. O EBIT ajustado aumentou 3% em relação ao ano anterior, para $2,7 bilhões, apoiado por uma perda menor na divisão Ford Model e e um aumento de 27% nos lucros do Ford Credit, compensando resultados mais fracos nas divisões Ford Blue e Ford Pro.
A geração de caixa foi particularmente encorajadora. Após produzir apenas $220 milhões em fluxo de caixa livre ajustado no primeiro semestre de 2026, a Ford entregou $4,7 bilhões no 3T e manteve sua previsão para o ano todo de $6 bilhões a $7 bilhões.
A Perspectiva da Ford para 2027 Continua Sendo uma Preocupação
A Ford espera que a lucratividade em 2027 permaneça aproximadamente em linha com a de 2026. O Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo de $14 para $12, o Morgan Stanley reduziu seu alvo de $14 para $13, e o RBC cortou seu alvo de $15 para $14.
A CFO Sherry House disse que a Ford espera "a próxima mudança significativa na lucratividade" durante o primeiro semestre de 2028, à medida que sua plataforma de veículos elétricos e o negócio de energia ganham escala.
As estimativas de consenso do TIKR em 20 de outubro projetavam um LPA normalizado de $1,84 em 2026 e $1,92 em 2027, representando um crescimento de aproximadamente 4%.
Essas estimativas são anteriores aos últimos resultados da Ford, mas sugerem que os analistas já esperavam um crescimento limitado dos lucros em 2027.
O Crescimento de Lucro Mais Forte da GM Explica a Diferença
O EBIT ajustado da GM no terceiro trimestre aumentou 22% em relação ao ano anterior, para $4,1 bilhões, em comparação com o crescimento de 3% da Ford.
A GM também estreitou sua previsão de EBIT ajustado para 2026 para $14,5 bilhões a $15,5 bilhões, elevando a extremidade inferior enquanto reduzia a extremidade superior.
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Subvalorizada ou Supervalorizada?
A Ford era negociada a 6,8x o lucro futuro em 22 de outubro, abaixo de sua média de cinco anos de 7,8x e de seu pico do início de 2022 de quase 13x.
Ao seu preço de fechamento de $12,25 em 30 de outubro, a Ford era negociada a aproximadamente 7x o lucro futuro e oferecia um rendimento de dividendos ordinários de 4,9%. Sua avaliação já reflete as expectativas de crescimento limitado dos lucros em 2027, enquanto a geração de caixa melhorada apoia a tese de investimento. Os riscos permanecem, particularmente a lucratividade mais fraca da divisão Ford Pro e atrasos nas iniciativas esperadas para melhorar os lucros em 2028. O dividendo fornece renda enquanto os acionistas aguardam, embora a sustentação desses pagamentos dependa da geração contínua de caixa. No geral, a Ford parece subvalorizada, tornando o ganho recente uma oportunidade de compra potencial, em vez de um motivo para vender.
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