Principais estatísticas das ações da EQT
- Desempenho na semana passada: +4.4%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 43,6 a US$ 68,2
- Preço atual: US$ 67,6
O que aconteceu?
A EQT Corporation(EQT), a maior produtora de gás natural dos EUA, entregou um lucro por ação ajustado de US$ 0,90 no quarto trimestre de 2025, contra uma estimativa de consenso de US$ 0,74, e as ações agora são negociadas a US$ 67,55, um pouco abaixo de sua máxima de US$ 68,24 em 52 semanas.
Em 17 de fevereiro, a empresa sediada em Pittsburgh divulgou um lucro líquido ajustado de US$ 564 milhões no quarto trimestre, em comparação com a estimativa do IBES de US$ 480 milhões, ao mesmo tempo em que anunciou uma oferta pública de US$ 1,4 bilhão para retirar as notas seniores de curto prazo e acelerar seu caminho em direção a uma meta de dívida líquida de US$ 5 bilhões.
O fluxo de caixa livre atribuível à EQT atingiu US$ 2,5 bilhões para o ano de 2025, superando o consenso e as expectativas internas, já que o modelo integrado da empresa, que combina produção upstream, infraestrutura midstream e comercialização de gás, forneceu despesas operacionais de arrendamento por unidade aproximadamente 50% abaixo da média dos pares dos Apalaches.
O CEO Toby Rice declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "a Tempestade de Inverno Fern criou condições climáticas extremamente desafiadoras nas últimas semanas, mas a coordenação perfeita entre nossas equipes de midstream, upstream e marketing de gás resultou em um impacto insignificante na produção da EQT", ressaltando como a plataforma verticalmente integrada da empresa monetizou o pico de preços do mercado à vista quando os preços da Transco Station 165 subiram acima de US$ 130 por MMBtu.
Os US$ 16 bilhões projetados pela EQT em fluxo de caixa livre cumulativo de cinco anos, sua posição confirmada de compra de GNL por 20 anos no Trem 5 do Rio Grande da Next Decade e um gasoduto Clarington Connector de 400 MMcf por dia visando à demanda do data center de Ohio posicionam coletivamente a EQT para converter um mercado de gás dos EUA estruturalmente mais apertado em valor composto por ação até 2030.
A opinião de Wall Street sobre as ações da EQT
A oferta pública de US$ 1,4 bilhão da EQT para retirar as notas seniores, executada em março, acelera diretamente a desalavancagem que desbloqueia a próxima fase de alocação de capital da empresa: crescimento da infraestrutura, expansão de dividendos e recompras oportunistas, tudo financiado pelo fluxo de caixa livre.
O fluxo de caixa livre subiu para US$ 3 bilhões em 2025, um salto de 343,6% impulsionado pela otimização de marketing da plataforma integrada e, conforme estima a TIKR, esse número cresce para US$ 3,8 bilhões em 2026, com uma margem de FCF de 38,8%, apoiada por US$ 6,85 bilhões em EBITDA projetado pela TIKR, embora o CEO Rice tenha orientado US$ 6,5 bilhões na chamada de resultados do quarto trimestre , com preços de strip recentes.
Ainda assim, dezessete compras, três superações, seis retenções e uma subperformance entre 27 analistas apontam para uma meta média de Street de $ 67.30, pouco acima do fechamento atual de $ 67.55, mas a mediana está em $ 69.00 e o consenso subestima os ganhos inesperados do primeiro trimestre já incorporados ao balanço patrimonial da EQT.
A faixa de metas dos analistas varia de US$ 48,00 na parte baixa a US$ 76,00 na parte alta: o cenário de baixa depende de os preços do gás natural recuarem dos níveis da Tempestade de Inverno Fern, enquanto o teto de US$ 76,00 reflete o fato de os analistas começarem a precificar a demanda estrutural de GNL e de centros de dados que a EQT atende diretamente com o Clarington Connector e o Rio Grande Train 5.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a EQT em US$ 84,93 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 25,7% a uma TIR de 4,9%, ancorado por um CAGR de EPS de 11,0% ao longo do período de previsão e uma margem de lucro líquido que se expande de 21,7% em 2025 para 30,8% projetados, à medida que os investimentos em infraestrutura reduzem os custos por unidade e a opcionalidade de marketing captura os preços de pico.
O mercado está precificando a EQT a 1,03x o valor patrimonial líquido por ação hoje, o mesmo nível em que ela era negociada quando o balanço patrimonial apresentava uma dívida líquida de quase US$ 7,7 bilhões, ignorando o rápido caminho para uma dívida líquida abaixo de US$ 5 bilhões e o valor opcional de US$ 16 bilhões em fluxo de caixa livre cumulativo projetado até 2030.
Portanto, a prova operacional já está nos números: o LOE por unidade 50% abaixo da média dos pares dos Apalaches e os custos de poços 13% menores em relação ao ano anterior confirmam que as premissas de expansão de margem do modelo TIKR são baseadas na estrutura de custos real, e não em projeções.
A revelação do CEO Toby Rice de que a EQT tem capacidade produtiva de aproximadamente 12,5 Bcf por dia, em comparação com a produção atual de 6,4 Bcfe por dia, indica que o crescimento do upstream, quando ativado pela demanda estrutural, não exige novos riscos de recursos.
Além disso, uma queda sustentada nos preços do Henry Hub abaixo de US$ 3,00 por MMBtu (a unidade padrão que mede o conteúdo de energia do gás natural e o benchmark em relação ao qual a EQT precifica sua produção) comprimiria as margens do FCF e atrasaria o cronograma de desalavancagem, ameaçando diretamente a suposição do modelo TIKR de US$ 3,8 bilhões em fluxo de caixa livre em 2026.
Os lucros do primeiro trimestre de 2026, esperados para o final de abril ou início de maio, confirmarão se o fluxo de caixa livre da EQT de quase US$ 1 bilhão em fevereiro se traduziu no resultado trimestral recorde projetado pelo CFO Jeremy Knop em 18 de fevereiro, com a dívida líquida saindo abaixo de US$ 6 bilhões como o número a ser observado.
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