Principais estatísticas das ações da Deere
- Preço atual: ~$531 (21 de maio)
- Receita das operações de equipamentos no segundo trimestre do exercício fiscal de 2006: US$ 11,778 bilhões (+5% em relação ao ano anterior)
- Lucro líquido do 2º trimestre do exercício fiscal de 2006: US$ 1,773 bilhão
- Lucropor ação do segundo trimestre do exercício fiscal de 2006: US$ 6,55 (superou em 15% a estimativa de rua de US$ 5,70)
- Orientação de lucro líquido para o ano fiscal de 2006: US$ 4,5 bilhões a US$ 5 bilhões (inalterada)
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 785
- Aumento implícito: ~48%
As ações da DE superam o lucro por ação, mas uma conta tarifária de US$ 1,2 bilhão é o número que os investidores não perceberam
A Deere & Company(DE) relatou receita de operações de equipamentos do segundo trimestre do exercício fiscal de $ 2, um aumento de 11.778 bilhões, um aumento de 5% ano a ano, enquanto o lucro por ação de $ 2 superou a estimativa de rua de $ 6.55 em $ 5.70 em 15%, de acordo com Christopher Seibert, gerente de comunicações com investidores, na chamada de resultados do segundo trimestre de 2026.
A batida da manchete foi parcialmente artificial: um reembolso de tarifa IEEPA de US$ 272 milhões elevou as margens das operações de equipamentos em quase 2,5 pontos.
A exposição direta contínua da Deere às tarifas permanece em aproximadamente US$ 1,2 bilhão para o ano inteiro, cerca de 3% de margem de operações de equipamentos.
O setor de Construção e Florestas foi o que apresentou a força orgânica mais clara no trimestre, com vendas líquidas de US$ 3,79 bilhões, um aumento de 29% em relação ao ano anterior, e uma margem operacional de 14,8%, apoiada por maiores volumes de remessa, realização favorável de preços acima de 2,5 pontos e aceleração da demanda de infraestrutura e data center.
A Small Ag and Turf também apresentou resultados, com um aumento de 16% nas vendas líquidas, para US$ 3,485 bilhões, e uma margem operacional de 20,6%, beneficiando-se da recuperação do mercado de gramados e da força contínua dos setores de laticínios e pecuária.
A Production and Precision Ag continuou a ser um obstáculo para o portfólio, com vendas líquidas 14% menores, chegando a US$ 4,503 bilhões, e uma margem operacional de 15,7%, impulsionada por volumes menores de remessas de produtos agrícolas de grande porte, que não puderam ser totalmente compensados por qualquer variação cambial.
Brent Norwood, diretor financeiro, declarou na teleconferência de resultados do segundo trimestre que "estamos entregando níveis estruturalmente mais altos de lucratividade em comparação com a última vez em que estivemos em um ponto semelhante do ciclo, apesar do vento contrário que vem das tarifas".
A Deere devolveu US$ 635 milhões aos acionistas por meio de recompras de ações e dividendos durante o trimestre, e manteve inalterada sua orientação de lucro líquido para o ano fiscal de US$ 4,5 bilhões a US$ 5 bilhões, sinalizando a confiança da administração de que o reembolso de tarifas e a diversificação de segmentos, juntos, manterão a faixa anual intacta.
A receita das ações da DE volta a crescer, mas as margens brutas não se recuperaram com ela
As ações da Deere & Company passaram seis trimestres consecutivos contraindo a receita, com quedas anuais atingindo um mínimo de -30,2% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 25, antes da inflexão chegar no primeiro trimestre do exercício fiscal de 26, com +12,6%, e se estender para +13,0% no segundo trimestre do exercício fiscal de 26.
O último trimestre reduziu essa taxa de crescimento para +4,7%, já que a receita total atingiu US$ 13,37 bilhões, com a desaceleração refletindo a pressão contínua em Produção e Agricultura de Precisão, em vez de qualquer deterioração geral.
O lucro bruto se manteve estável em US$ 3,85 bilhões no segundo trimestre do exercício fiscal de 2006, essencialmente estável em relação aos US$ 3,88 bilhões do trimestre do ano anterior, mas as margens brutas foram reduzidas de 29,5% para 28,8% no mesmo período.
A compressão da margem bruta não se limita a um trimestre: as margens atingiram o pico de 30,2% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2015 e variaram entre 25,1% e 28,8% nos cinco trimestres mais recentes, refletindo a persistente estrutura de custos tarifários que a administração absorveu em vez de repassar aos clientes.
O reembolso de tarifa de US$ 272 milhões reconhecido no segundo trimestre do exercício fiscal de 2006 está incorporado na linha de custo de produção e inflaciona o quadro de margem relatado; em uma base normalizada, a trajetória da margem bruta é mais plana do que o título sugere.
A receita total caiu para US$ 8,51 bilhões no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2015 e agora se recuperou para US$ 13,37 bilhões, impulsionada por padrões sazonais e diversificação de segmentos, com a recuperação da receita chegando mais rápido do que a recuperação da margem.
A meta de ~US$ 785 da TIKR para as ações da Deere pressupõe que a recuperação do setor agrícola ocorra dentro do cronograma
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da Deere & Company em aproximadamente US$ 785 até outubro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 48% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 531, ou 9,2% anualizado em 4 anos e meio.
O caso intermediário pressupõe um CAGR de receita de 8,2% e uma margem de lucro líquido de 13%, números que incorporam uma recuperação significativa em Production e Precision Ag dos atuais níveis de volume abaixo do mínimo, enquanto a C&F continua acima da metade do ciclo.
O modelo também inclui um CAGR de compressão de P/L de -2,0% no caso médio, o que significa que se espera que o próprio múltiplo se contraia à medida que os lucros se recuperam, o que limita o lado positivo e exige que a expansão da receita e da margem faça o trabalho mais pesado.
O resultado do segundo trimestre deixa a tese de investimento em uma posição genuinamente dupla: o impulso da construção e um guia de lucro líquido inalterado são positivos, mas o momento de recuperação do ciclo agrícola e a carga tarifária anual de US$ 1,2 bilhão são variáveis reais que o modelo não consegue resolver em nenhuma direção.
O cenário de alta se baseia no impulso da construção e em uma redefinição do estoque agrícola que poderia desencadear uma demanda de reposição significativa em 2027, com a adoção da tecnologia de precisão fornecendo uma camada de receita recorrente durante o ciclo.
O cenário de baixa está centrado em um ônus tarifário anual de US$ 1,2 bilhão que está comprimindo as margens sem uma compensação voltada para o cliente, um mercado sul-americano em deterioração que piorou acentuadamente neste trimestre e um grande segmento agrícola ainda orientado para vendas em declínio que continua sendo o maior impulsionador de receita da Deere.
O reembolso da tarifa de US$ 272 milhões que lisonjeou as margens do segundo trimestre foi um item único, de modo que os investidores que precificam uma recuperação sustentada da margem estão trabalhando com um número mais limpo do que os 16,9% relatados realmente suportam.
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