Principais estatísticas das ações da TJX Companies
- Preço atual: $157 (21 de maio de 2026)
- Receita do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027: US$ 14,32 bilhões, aumento de 9% em relação ao ano anterior
- EPS diluído do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027: US$ 1,19, aumento de 29% em relação ao ano anterior
- Orientação de receita para o ano inteiro (FY2027): US$ 63,2 bilhões a US$ 63,7 bilhões, aumento de 5% a 6%
- Orientação de EPS para o ano inteiro (AF2027): US$ 5,08 a US$ 5,15, aumento de 7% a 9%
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 211,09
- Aumento implícito: ~34%
As ações da TJX superam as estimativas para o primeiro trimestre em todas as divisões, mas os hedges de combustível financiaram metade da alta
A TJX Companies(TJX) informou que a receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 foi de US$ 14,32 bilhões, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, superando as estimativas de US$ 14,0 bilhões de Street, após a divulgação dos lucros do primeiro trimestre de 2027.
O lucro por ação diluído ficou em US$ 1,19, 29% acima dos US$ 0,92 registrados no mesmo período do ano anterior e US$ 0,17 acima da estimativa de US$ 1,02 de Street.
A margem de lucro antes dos impostos atingiu 12%, um aumento de 170 pontos-base, enquanto a margem bruta aumentou para 31,3%, um aumento de 180 pontos-base, impulsionada pela melhoria da margem de mercadorias, hedges de estoque favoráveis e ganhos de hedge de combustível.
Todas as divisões registraram crescimento de vendas comp: A Marmaxx cresceu 6%, com margem de lucro do segmento aumentando 100 pontos-base para 14,7%, a HomeGoods aumentou 9%, com margem de lucro do segmento aumentando 270 pontos-base para 12,9%, a TJX Canada cresceu 7% e a TJX International aumentou 4%.
John Klinger, CFO e vice-presidente executivo, declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 que "superamos nossa orientação no primeiro trimestre em US$ 0,20 e estamos levando US$ 0,13 para o ano", com o diferencial de US$ 0,07 refletindo os custos de combustível agora incorporados no plano para o ano inteiro com os preços atuais do diesel.
A administração elevou a orientação de vendas comp. para o ano inteiro para 3% a 4%, a orientação de receita para o ano inteiro para $63,2 bilhões a $63,7 bilhões e a orientação de EPS para o ano inteiro para $5,08 a $5,15.
A TJX devolveu US$ 1,1 bilhão aos acionistas por meio de recompras e dividendos no primeiro trimestre e aumentou sua orientação de recompra de ações para o ano fiscal de 2027 para US$ 2,75 bilhões a US$ 3,0 bilhões.
A receita das ações da TJX aumentou 9% e todas as linhas de margem estão se expandindo, até que os custos de combustível atingiram a metade traseira
A TJX já registrou crescimento positivo da receita em sete trimestres consecutivos visíveis na demonstração de resultados, acelerando de 5,6% no trimestre de agosto de 2024 para 9,2% no período mais recente do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, encerrado em 2 de maio de 2026.
As margens brutas chegaram a 29,5% no trimestre de maio de 2025, depois se recuperaram para 30,7%, 32,6%, 30,9% e agora 31,3%, uma trajetória que reflete a melhoria da margem de mercadorias da TJX e o benefício estrutural de seu modelo de compra fora do preço.
O lucro operacional atingiu US$ 1,69 bilhão no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, um aumento de 28% em relação aos US$ 1,32 bilhão do trimestre do ano anterior, apoiado pela expansão da margem operacional de 10,0% para 11,8%.
A trajetória da margem operacional trimestral conta a história mais completa: 10,6% em agosto de 2024, 12,0% em novembro de 2024, 11,3% em fevereiro de 2025, depois 10,0% antes de se recuperar em 11,2%, 12,5%, 13,3% e de volta a 11,8% no trimestre mais recente, mostrando um padrão de compressão sazonal com um claro piso ascendente.
O SG&A ficou em US$ 2,79 bilhões, representando 19,5% da receita, desfavorável em 10 pontos-base em relação ao ano anterior, com a administração atribuindo a modesta desalavancagem aos custos incrementais de salários e folha de pagamento das lojas.
A expansão da margem bruta de 180 pontos-base no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027 é a maior expansão em um único trimestre visível nos oito trimestres da demonstração de resultados, mas a administração já sinalizou que os ganhos com hedge de combustível (um vento favorável no primeiro trimestre) não se repetirão no mesmo nível na segunda metade do ano.
A meta de US$ 211 da TIKR para as ações da TJX requer premissas de margem que os custos de combustível já estão pressionando
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da TJX em US$ 211 até janeiro de 2031, o que implica um retorno total de 34% em relação ao preço atual de US$ 15, ou 6,4% anualizado em cerca de 5 anos.
O caso intermediário pressupõe um CAGR de receita de 5,5% e margens de lucro líquido expandindo para 9,4%, números que são apoiados direcionalmente pela batida do primeiro trimestre, mas que dependem de a TJX manter os ganhos de margem de mercadorias em um ambiente de custo de combustível mais alto na segunda metade do exercício fiscal de 2027.
O modelo incorpora uma premissa de compressão de P/L negativa de 1,3% ao ano, o que significa que as ações da TJX atingem US$ 211, apesar de o mercado atribuir um múltiplo de lucros ligeiramente menor ao longo do tempo, o que coloca o ônus do retorno total sobre o crescimento dos lucros e não sobre a expansão do múltiplo.
As ações da TJX têm um preço de US$ 206 e uma TIR de 3,2% no cenário inferior do TIKR, um cenário consistente com o crescimento da receita mais próximo do piso de 5% do CAGR e margens de lucro líquido de 8,8%, o que refletiria os custos de combustível comprimindo a lucratividade do segundo semestre sem uma compensação significativa.
O cenário médio, de US$ 260 e TIR de 5,9% até janeiro de 2035, pressupõe que o CAGR de receita de 5,5% e a margem de 9,4% se mantenham durante o período da previsão, um caminho realista se a recuperação da margem da HomeGoods de 12,9% continuar e a expansão da Espanha acrescentar volume incremental sem diluir significativamente as margens consolidadas.
O cenário de alta, de US$ 315 e TIR de 8,3%, exige um CAGR de receita de 6,1% e margens de lucro líquido de 10%, condições que exigiriam que os preços do diesel caíssem dos níveis atuais ou que a TJX acelerasse a expansão do número de lojas na Espanha, no México e em possíveis regiões geográficas de JV mencionadas pela gerência durante a teleconferência.
O relatório de lucros do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 restringe o debate sobre o investimento a uma única variável: se a TJX pode sustentar os ganhos de margem de mercadorias que impulsionaram a batida do primeiro trimestre em um segundo semestre definido por custos elevados de combustível que a administração incorporou explicitamente na orientação.
O que aconteceu com as ações da TJX após os lucros do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027?
A TJX Companies divulgou uma receita de US$ 14,32 bilhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, e um lucro por ação diluído de US$ 1,19, um aumento de 29%, ambos bem acima das estimativas de Street.
Todas as divisões registraram um crescimento positivo nas vendas, liderado por um crescimento de 9% na HomeGoods. A administração elevou a orientação do EPS para o ano inteiro para US$ 5,08 a US$ 5,15 e aumentou o programa anual de recompra de ações para US$ 2,75 bilhões a US$ 3,0 bilhões. As ações da TJX fecharam a US$ 157 em 21 de maio, um dia após o relatório.
As ações da TJX estão subvalorizadas neste momento?
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da TJX em US$ 211 até janeiro de 2031, o que implica um aumento de aproximadamente 34% em relação ao preço atual de US$ 157.
O cenário intermediário pressupõe um CAGR de receita de 5,5% e margens de lucro líquido de 9,4%, que podem ser alcançadas se os ganhos de margem de mercadorias persistirem além do vento favorável do hedge de combustível do primeiro trimestre.
A principal variável é se a TJX manterá a margem bruta acima de 31% até a segunda metade do exercício fiscal de 2027, quando os benefícios do hedge de combustível não se repetirão nos níveis do primeiro trimestre.
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