Principais estatísticas das ações da CVS Health
- Intervalo de 52 semanas: US$ 59 a US$ 98
- Preço atual: US$ 94
- Meta média da rua: $102
- Meta alta de rua: US$ 140
- Consenso dos analistas: 18 compras / 6 superações / 4 retenções
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 127
As ações da CVS registram sua quinta batida consecutiva enquanto a recuperação de custos médicos da Aetna ganha impulso real
A CVS Health Corporation(CVS) é uma das maiores empresas integradas de saúde dos Estados Unidos, combinando uma rede nacional de farmácias de varejo, a Caremark (sua administradora de benefícios farmacêuticos), a Aetna (seu braço de seguros de saúde) e a Oak Street Health (sua plataforma de cuidados primários) e, após os lucros do primeiro trimestre de 2026, divulgados em 6 de maio, a empresa registrou sua quinta batida trimestral consecutiva com lucro por ação ajustado de US$ 2,57, contra uma estimativa de consenso de US$ 2,20.
O único número que define esse trimestre é o índice de benefícios médicos da Aetna de 84,6%.
Os analistas haviam previsto que esse índice, que mede a porcentagem dos prêmios de seguro gastos em serviços médicos, seria de 88%, o que significa que a CVS apresentou quase 300 pontos-base de desempenho superior na métrica que tem sido o debate central em torno das ações da CVS há quase três anos.
A receita atingiu US$ 100,4 bilhões, um aumento de 6% em relação ao ano anterior e US$ 5,3 bilhões acima da estimativa de consenso de US$ 95,1 bilhões, impulsionada por um ganho de receita de 11% em Serviços de Saúde e um aumento de 3% em Benefícios de Saúde.
A CVS elevou sua orientação de lucro por ação ajustado para o ano de 2026 para US$ 7,30 a US$ 7,50, acima da faixa anterior de US$ 7 a US$ 7,20, com o novo ponto médio significativamente acima da estimativa pré-lucro dos analistas de US$ 7,16.
O CEO David Joyner disse na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026: "Entramos em 2026 com um forte impulso e nossa execução intencional e ações deliberadas na CVS Health levaram a outro trimestre de excelente desempenho".
O segmento de gerenciamento de benefícios farmacêuticos da Caremark apresentou um ganho de receita de 11%, mas viu o lucro operacional ajustado cair cerca de 7%, impulsionado por melhorias contínuas nos preços dos clientes de farmácia à medida que a CVS faz a transição dos clientes para seu modelo de preços de custo líquido TrueCost, uma mudança estrutural que comprime as margens de PBM de curto prazo, mas fortalece a retenção de clientes de longo prazo.
A saída de uma subsidiária acrescenta clareza à narrativa da reestruturação: A unidade Omnicare da CVS, o negócio de farmácia de cuidados de longo prazo que entrou com pedido de falência em setembro, recebeu aprovação do tribunal em 13 de maio para sua venda de US$ 250 milhões para a GenieRx Holdings, removendo um ativo em dificuldades e permitindo que a administração concentre o capital na recuperação da Aetna, na reprecificação da Caremark e no lançamento da plataforma Health100 planejado para o final de 2026.
Wall Street eleva as metas da CVS à medida que a recuperação dos lucros da Aetna se torna inegável
A tese em torno das ações da CVS, neste momento, não é sobre se a reviravolta é real: cinco batidas trimestrais consecutivas responderam a essa pergunta.
O debate é sobre a magnitude, especificamente, até onde a receita operacional da Aetna pode ir a partir de sua atual trajetória de recuperação em direção à meta de margem declarada pela empresa até 2028, e se a compressão da margem de curto prazo da Caremark, decorrente da transição para o TrueCost, continuará a ser um empecilho ou se normalizará à medida que o modelo de preços se tornar padrão no setor.
A resposta atual de Wall Street é cautelosamente otimista: 18 classificações de compra, 6 de desempenho superior e 4 de retenção, com uma meta de preço médio de cerca de US$ 102, o que implica um aumento de cerca de 8% em relação ao preço atual de US$ 94,18.
A Bernstein elevou seu preço-alvo de US$ 94 para US$ 106 em 12 de maio, reiterando a classificação Outperform e citando a recuperação da Aetna que está "ocorrendo de forma eficaz", com o analista acrescentando que "vemos os lucros da Aetna quase dobrando nos próximos 3 anos, à medida que as margens do Medicare Advantage continuam a se normalizar por meio de preços disciplinados".
A estimativa consensual de EPS para o ano de 2026 agora está em torno de US$ 7 normalizados por ação, com os US$ 2,57 reais do primeiro trimestre já bem acima do ritmo trimestral que a faixa anual anterior implicava, e as estimativas futuras para o segundo trimestre de 2026 até o segundo trimestre de 2027 refletem uma trajetória de recuperação contínua na faixa de US$ 1,35 a US$ 2,73 por trimestre.
O EBITDA conta a mesma história direcional: O primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 5,82 bilhões, um aumento de 11,3% em relação ao ano anterior, com a expectativa de que os próximos trimestres apresentem moderação sequencial antes de se reacelerar no início de 2027, à medida que a reprecificação do Medicare Advantage da Aetna e o redesenho dos benefícios para os planos de 2027 entrarem em vigor.
Modelo de avaliação da CVS
O caso base da TIKR para a CVS tem como meta um preço de ação de cerca de US$ 127, o que implica um retorno total de cerca de 35% ao longo de aproximadamente 4 anos e meio, ancorado em um CAGR de receita médio de cerca de 4% e um CAGR de crescimento de EPS de cerca de 9%, ambos fundamentados na recuperação de margem demonstrada pela Aetna e na transição contínua da Caremark para o preço de custo líquido.
A US$ 94, contra uma meta média de cerca de US$ 127 e uma meta alta de cerca de US$ 215, com cinco batidas trimestrais consecutivas já registradas e um guia para o ano inteiro acima do consenso anterior, as ações da CVS parecem subvalorizadas no modelo da TIKR, sendo que somente a meta média implica um retorno anual composto de cerca de 7%.
As ações da CVS Health são uma compra no momento?
Wall Street tem 18 classificações de compra e 6 de desempenho superior para as ações da CVS, contra apenas 4 de retenção, com uma meta de preço médio de cerca de US$ 102, o que implica um aumento de cerca de 8% em relação aos US$ 94.
O cenário básico da TIKR tem como meta cerca de US$ 127, o que implica um retorno total de cerca de 35% ao longo de aproximadamente 4 anos e meio. O caso da reviravolta está se fortalecendo com cinco batidas consecutivas, mas a principal variável é se o índice de benefícios médicos da Aetna se mantém próximo a 85% nos períodos mais intensivos de reclamações do segundo e terceiro trimestres.
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