Principais Conclusões
- A ação da Coinbase caiu 30,5% este ano, fechando a $164,45 em 23 de outubro, após um prejuízo de $359,5 milhões no segundo trimestre, marcando três trimestres consecutivos no vermelho.
- O Bitcoin, em contraste, caía apenas 3,5% até 21 de outubro.
- A média dos preços-alvo dos analistas, de $213,55, está 29,9% acima do último fechamento, e eles esperam que o LPA normalizado passe de um prejuízo de $1,68 em 2026 para $3,02 em 2027.
- Os resultados do terceiro trimestre saem em 29 de outubro, com a receita de serviços projetada entre $500 milhões e $580 milhões.
A ação da Coinbase Global (COIN) caiu 30,5% este ano, fechando a $164,45 em 23 de outubro. A corretora de criptomoedas registrou prejuízo líquido em todos os três relatórios trimestrais divulgados desde janeiro.
Essa queda é muito mais profunda do que a do mercado que a Coinbase atende. O Bitcoin caía apenas 3,5% no ano até 21 de outubro, segundo a Reuters. O problema da ação tem sido a demonstração de resultados, não a moeda.
Um Ano de Prejuízos Manteve a Ação da Coinbase Perto de $140
A maior parte do estrago ocorreu nas primeiras seis semanas. O Bitcoin caiu cerca de 27% no mês até meados de fevereiro, e a ação da Coinbase fechou a $140,95 em 12 de fevereiro. Esse foi o dia em que a empresa reportou um prejuízo líquido de $667 milhões no quarto trimestre. A maior parte do prejuízo veio de uma queda de $718 milhões no valor de sua carteira de criptomoedas, e a maior parte dessa queda não foi realizada.
As altas até os $210 e poucos em março e maio não se sustentaram. A Coinbase cortou cerca de 14% de seu quadro de funcionários em 5 de maio e reportou um prejuízo de $394,1 milhões no primeiro trimestre dois dias depois. Em seguida, em 30 de julho, divulgou um prejuízo de $1,36 por ação no segundo trimestre. Esse resultado ficou abaixo dos $0,23 esperados pelos analistas, e a receita de $1,22 bilhão ficou aquém pelo terceiro trimestre consecutivo. As ações caíram mais de 13% no início das negociações no dia seguinte.
Washington Moveu a COIN para Ambos os Lados
A melhor sequência do segundo semestre começou em 19 de agosto. Naquele dia, o bitcoin ultrapassou $68.000, e a Casa Branca recebeu executivos do setor de criptomoedas enquanto a SEC avaliava novas regras, informou a Reuters. A ação da Coinbase fechou a $160,20 naquele dia e voltou para os $180 e poucos no início de setembro.
Em seguida, em 15 de setembro, o Senado votou 49 a 50 na clausura de encerramento de debate para a Lei CLARITY. Foram 11 votos a menos dos 60 necessários para abrir o debate, e a ação da Coinbase caiu mais de 8% naquele dia. O CEO Brian Armstrong já havia abordado esse resultado na conferência de resultados do 2T26. Ele disse que, sem o projeto de lei, "na verdade, é basicamente o normal para a Coinbase", já que a SEC e a CFTC haviam sinalizado que escreveriam suas próprias regras.
A ação ainda subiu novamente perto de $200 no final de setembro antes de cair ao longo de outubro. Caiu 4,5% apenas em 13 de outubro, quando o bitcoin atingiu uma mínima de uma semana.
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A Rua Ainda Está Bem Acima da Ação da Coinbase
A média dos preços-alvo da Rua começou o ano em $364,14 e atingiu o fundo em $194,97 em julho. Desde então, recuperou-se para $213,55, 29,9% acima do fechamento de 23 de outubro, segundo meus cálculos. As estimativas explicam o gap.
Os analistas veem um LPA normalizado negativo de $1,68 para 2026, depois $3,02 em 2027 e $4,85 em 2028. A $164,45, a ação negocia a 54,5 vezes essa cifra de 2027, então o preço-alvo médio depende quase inteiramente da virada para o lucro no próximo ano.
O Relatório de 29 de Outubro que os Detentores da Coinbase Devem Circular
A Coinbase reporta os resultados do terceiro trimestre após o fechamento em 29 de outubro. Ela projetou a receita de assinaturas e serviços entre $500 milhões e $580 milhões, contra $555,1 milhões no segundo trimestre. Essa linha é a parte mais estável do negócio. Mantê-la enquanto o prejuízo diminui daria à estimativa de 2027 algo em que se apoiar.
Um quarto prejuízo consecutivo com serviços abaixo de $500 milhões deixaria a ação seguindo o próximo movimento do bitcoin em vez de seus próprios lucros. Até que essa linha de serviços se sustente, eu trataria o gap de 29,9% até a média da Rua como uma aposta em 2027, não um desconto.
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