Principais Conclusões
- As ações da Coherent caíram 19% na semana passada e as da Lumentum caíram 16%, enquanto as ações de óptica para IA foram vendidas após um relatório de inflação de setembro acima do esperado.
- A Coherent não divulgou nenhuma notícia além da data de seus resultados, e as estimativas de receita dos analistas para os anos fiscais de 2027 e 2028 se mantiveram durante a venda.
- O ponto fraco é o caixa: a receita superou as estimativas por cinco trimestres consecutivos, mas o fluxo de caixa operacional ficou abaixo todas as vezes.
- O P/L forward da Coherent caiu para 24,7x, menos da metade do pico de junho, e o relatório de 4 de novembro precisa mostrar que o caixa finalmente está chegando.
Coherent (COHR) caiu 19% na semana passada (até o fechamento de segunda-feira), cerca de cinco vezes a queda de 3,7% do Nasdaq 100. Lumentum (LITE) caiu 16%, e outros nomes de redes para IA caíram em dois dígitos.
Isso deixa a Coherent 47% abaixo de sua máxima dos últimos 52 semanas, embora ainda esteja 26% acima em 2026.
Então, é hora de vender ou de comprar mais?
O que exatamente aconteceu
A única notícia da Coherent durante toda a semana foi um comunicado de 14 de outubro definindo a data de seus resultados. A venda veio de fora...
- 14 de outubro (queda de 9,2%): A inflação básica de setembro ficou acima das previsões, os rendimentos dos Treasuries subiram com preocupações de que o Fed poderia aumentar os juros novamente, e as ações de IA foram as mais atingidas.
- 15 de outubro (queda de 4,8%): Antes da abertura, a B. Riley cortou seu preço-alvo para $297 de $345 e manteve uma classificação Neutra, apontando para a venda recente.
- 16 de outubro (queda de 7,1%): Outra perna de queda, sem notícias da empresa.
A Coherent já havia caído quase 10% em 8 de outubro com o aumento dos rendimentos afetando as ações de óptica, e então quase 8% em 12 de outubro com preocupações sobre gastos em IA derrubando a Lumentum cerca de 10%.
As taxas de juros atingem uma ação como esta com força porque grande parte do que os investidores estão pagando está a alguns anos no futuro, e rendimentos mais altos reduzem o valor desses lucros hoje.
O TIKR acompanha 24 analistas sobre a Coherent. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das classificações Comprar, Manter e Vender sobre a Coherent, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da Coherent
Nada mudou na Coherent
Os grandes aumentos da Coherent chegam no ano fiscal de 2028 (o ano até junho de 2028). Em uma conferência de óptica em 21 de setembro, o CEO Jim Anderson disse que as ópticas near-packaged e co-packaged para redes de expansão começam a aumentar no segundo semestre de 2027. Em um chip que precisa de 100 terabits de I/O, ele disse, "o conteúdo para a Coherent seria de até cerca de $15.000 por sistema ou por chip de 100T" se a Coherent fornecer toda a solução.
Esse é um teto, mas um grande. E dois grandes clientes de IA hyperscale assinaram acordos de longo prazo para os lasers de ultra-alta potência da Coherent.
Os analistas continuaram aumentando seus números. Entre 30 de junho e 30 de setembro, o consenso de receita para o ano fiscal de 2027 subiu para $10,63 bilhões de $9,57 bilhões, e para o ano fiscal de 2028 para $14,76 bilhões de $12,92 bilhões. E eles se mantiveram durante a venda.
O caixa é o ponto fraco
A Coherent superou as estimativas de receita por cinco trimestres consecutivos e ficou abaixo no fluxo de caixa operacional todas as vezes.
Até o ano fiscal de 2025, o caixa das operações ainda cobriu o capex todos os anos.
O ano fiscal de 2026 quebrou isso. O fluxo de caixa operacional caiu para $80 milhões, o fluxo de caixa livre ficou negativo em $1,02 bilhão, e a dívida líquida terminou em $2,06 bilhões. E Beck Mason, que lidera dispositivos semicondutores, disse que a Coherent planeja dobrar sua capacidade de fosfeto de índio novamente no próximo ano, ou mais.
O múltiplo foi o que caiu
Com as estimativas subindo e a ação caindo, o P/L forward da Coherent caiu para 24,7x, de 57,4x no início de junho.
Isso está bem próximo de sua média de cinco anos de 23,6x. O preço-alvo médio da Street é $410, de 24 analistas com um consenso de Comprar, cerca de 77% acima do fechamento de segunda-feira. Mesmo o $297 ajustado da B. Riley está 28% acima.
O que observar em 4 de novembro
A Coherent reporta os resultados do primeiro trimestre fiscal após o fechamento na quarta-feira, 4 de novembro. Os pontos a observar:
- Receita em relação à previsão de $2,2 bilhões a $2,4 bilhões, com o consenso próximo de $2,30 bilhões
- Margem bruta não-GAAP dentro da faixa prevista de 39,5% a 41,5%
- Uma perspectiva para o trimestre de dezembro acima dos cerca de $2,53 bilhões que os analistas esperam
- Uma superação no fluxo de caixa operacional, finalmente
Minha opinião: Eu tenderia a comprar mais. Os analistas esperam mais receita do que em junho, e a ação negocia a menos da metade do múltiplo de junho.
Claro, uma sexta queda consecutiva no fluxo de caixa ou uma perspectiva fraca para dezembro em 4 de novembro daria aos investidores um motivo para vender que não tem nada a ver com as taxas de juros.
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