Principais Conclusões
- As ações da Rentokil Initial subiram 9% hoje após a receita orgânica do terceiro trimestre crescer 3,4% e o conselho aprovar um programa de recompra de ações de $200 milhões.
- Os leads residenciais na América do Norte melhoraram para um declínio de cerca de 1% em setembro após um fraco julho e agosto. É um sinal inicial de que a reestruturação do CEO Mike Duffy está funcionando.
- A Rentokil ainda espera lucro de 2026 alinhado com as previsões do mercado, mesmo com a aposentadoria do CFO Paul Edgecliffe-Johnson no final de janeiro.
- A ação ainda negocia bem abaixo do seu P/L forward médio de cinco anos, e o próximo teste são os resultados anuais completos em fevereiro.
Rentokil Initial (RTO) as ações estão 9% mais altas hoje após uma sólida atualização do terceiro trimestre e um novo programa de recompra de ações de $200 milhões.
O CEO Mike Duffy disse que está "encorajado pelo progresso que fizemos desde que estabelecemos nossas prioridades em julho." Neste trimestre, a América do Norte finalmente lhe deu algo para apontar.
Os leads estão voltando
A receita orgânica cresceu 3,4% para o grupo e 2,4% na América do Norte (Serviços de Controle de Pragas). A International Pest novamente cresceu mais rápido, com alta de 5,7%.
O número mais importante é o fluxo de leads residenciais da América do Norte. O CFO Paul Edgecliffe-Johnson disse na teleconferência do terceiro trimestre da Rentokil que ele caiu em uma porcentagem de um dígito médio a alto em julho e agosto. Em setembro, melhorou para um declínio de cerca de 1%.
É uma grande oscilação em um mês. A empresa credita um maior centro de atendimento e um foco mais agudo nos leads que ela mesma gera.
Em seguida, a Rentokil está separando os negócios Residencial e Comercial da América do Norte, e cada um agora tem seu próprio líder. Duffy disse na teleconferência que trazer a América do Norte de volta "aos níveis de mercado de crescimento orgânico" é sua primeira prioridade. Economias na International e nos custos centrais do grupo pagarão por isso.
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A ação não está precificando uma reestruturação
A receita da Rentokil mal se moveu em três anos, e os analistas esperam apenas cerca de 4% de crescimento anual até 2028…
A administração ainda espera lucro anual completo alinhado com as previsões, então nada nesta atualização dá aos analistas um motivo para cortar.
A ação negociava a 14x o lucro forward no fechamento de quarta-feira. Isso é pouco acima do mínimo de cinco anos de 13x atingido em 1º de outubro e muito abaixo de sua média de 21x. Mesmo após o salto de hoje, está mais perto de 15x…
Além disso, o programa de recompra de $200 milhões representa pouco menos de 2% do valor de mercado da Rentokil. A venda da SOLitude Lake Management, que deve gerar cerca de $180 milhões em caixa líquido, quase cobre o valor.
A única complicação: Edgecliffe-Johnson está se aposentando no final de janeiro por motivos de saúde familiar. A busca por um sucessor permanente já começou.
Minha opinião: A Rentokil finalmente tem evidências de que seu plano para a América do Norte está funcionando, e a cerca de 15x o lucro forward, a ação precifica muito pouco disso.
Claro, estes são dados de um mês. Duffy prometeu mais detalhes sobre os planos de investimento e economias com os resultados anuais completos em fevereiro. É quando veremos se setembro foi o início de uma tendência.
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