Principais Conclusões
- As ações da Pool Corporation saltaram 14% hoje após as vendas do terceiro trimestre subirem 4% para US$ 1,5 bilhão e a empresa confirmar sua previsão de EPS ajustado para o ano todo entre US$ 10,87 e US$ 11,17.
- As expectativas estavam baixas antes do anúncio: a Longbow rebaixou a ação esta semana, e o BofA e a Stifel cortaram seus preços-alvo para US$ 175.
- O trimestre foi misto. A margem bruta caiu 60 pontos-base e o lucro operacional recuou 3%, mas o fluxo de caixa operacional subiu 47% até agora este ano.
- O próximo teste será se o crescimento de lucro de 7% esperado pelos analistas para 2027 se concretizar enquanto a construção de novas piscinas permanece fraca.
A Pool Corporation (POOL) disparou 14% hoje em um dia de queda para o mercado em geral. Seu relatório do terceiro trimestre ficou um pouco acima das expectativas, e a previsão para o ano todo se manteve.
É um movimento grande para um resultado apenas ligeiramente superior. Mas, antes do anúncio, a barra não poderia estar muito mais baixa.
O que exatamente aconteceu
A Pool reportou antes da abertura do mercado esta manhã:
- As vendas líquidas subiram 4% para US$ 1,5 bilhão, um crescimento mais rápido que os 2% do segundo trimestre.
- O EPS ajustado foi de US$ 3,40. É um centavo a mais que há um ano e ligeiramente acima dos US$ 3,36 esperados pelos analistas.
- A previsão de EPS ajustado para o ano todo entre US$ 10,87 e US$ 11,17 foi confirmada.
- O fluxo de caixa operacional nos primeiros nove meses subiu 47% para US$ 419,8 milhões.
Como o presidente e CEO John B. Watwood afirmou no comunicado, "entregamos resultados sólidos no terceiro trimestre de 2026 enquanto passávamos pelo final da temporada alta de vendas".
A barra estava no chão
Três casas de análise ficaram mais cautelosas no início desta semana. Na segunda-feira, a Longbow rebaixou a Pool para Neutra (de Compra) porque espera que 2027 seja outro ano difícil para gastos de consumo de alto valor, incluindo novas piscinas. No mesmo dia, o BofA cortou seu preço-alvo para US$ 175 (de US$ 191) e manteve sua classificação de Subdesempenho. Na terça-feira, a Stifel cortou seu alvo para US$ 175 (de US$ 189) e manteve sua classificação de Manter.
Esses cortes vieram após um ano de preços-alvo em queda. O consenso de preço-alvo dos analistas caiu de cerca de US$ 331 há um ano para US$ 198 até terça-feira…
…e a ação havia perdido mais de 40% no mesmo período. Portanto, um trimestre estável foi suficiente para movê-la.
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Lucros estáveis, ação barata
O ponto médio da previsão da Pool é cerca de US$ 11,02, bem alinhado com os US$ 11,00 dos analistas para 2026. Isso representa um avanço em relação aos US$ 10,73 de 2025, e os analistas esperam que o crescimento acelere depois disso:
A previsão se manteve e o trimestre ficou aproximadamente onde os analistas esperavam, então não vejo muita razão para essas estimativas se moverem.
O trimestre teve pontos fracos. A margem bruta caiu 60 pontos-base para 29,0%, o que a Pool atribuiu principalmente a custos mais altos de frete de entrada e mix de clientes. O lucro operacional caiu 3% para US$ 172,2 milhões. A administração também afirmou na conferência do terceiro trimestre da Pool que a construção de novas piscinas ainda está fraca.
A avaliação já leva isso em conta. Mesmo após o salto de hoje, a Pool negocia perto de 17x os lucros futuros, contra uma média de cinco anos próxima de 25x:
Minha opinião: Com o fluxo de caixa operacional subindo 47% este ano e a ação ainda bem abaixo de seu múltiplo usual, acredito que há mais potencial de alta a partir daqui. Claro, a preocupação da Longbow é 2027, e a construção de novas piscinas precisa se recuperar antes que essas estimativas pareçam seguras.
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