Principais Pontos
- As ações da Ategrity caíram 15% hoje depois que o lucro do terceiro trimestre de $0,29 por ação ficou bem abaixo das estimativas dos analistas.
- Uma perda de investimento causou o resultado negativo. O negócio de seguros em si teve seu melhor trimestre até hoje.
- O combined ratio da Ategrity atingiu um recorde mínimo de 84,7%, e o underwriting income subiu 84% para $19,5 milhões.
- A administração espera um combined ratio no quarto trimestre abaixo de 87%, e os analistas esperam que o EPS normalizado suba a cada ano até 2028.
Ategrity Specialty Insurance Company Holdings (ASIC) afundou 15% hoje depois que seus resultados do terceiro trimestre ficaram abaixo das estimativas dos analistas.
Essa é uma reação dura ao que o CEO Justin Cohen chamou de "um trimestre excepcional de desempenho de subscrição". E os números confirmam isso.
O que exatamente aconteceu
A Ategrity divulgou seus resultados após o fechamento de quarta-feira:
- O EPS diluído foi de $0,29, abaixo dos $0,45 do ano anterior e inferior ao consenso de $0,50
- Os prêmios brutos escritos subiram 14,7% para $165,0 milhões, com property (propriedade) subindo 25% e casualty (responsabilidade civil) subindo 10%
- O combined ratio foi de 84,7%, o mais baixo da história da empresa, ante 88,7%
- O underwriting income subiu 84% para $19,5 milhões
Então, como uma seguradora registra seu melhor trimestre de subscrição de todos os tempos e ainda assim fica abaixo das expectativas?
Culpe a carteira de investimentos
A receita líquida de investimentos subiu 19% para $13,1 milhões. Mas a Ategrity também contabilizou $17,2 milhões em perdas de investimentos realizadas e não realizadas. Um ano antes, essa linha era um ganho de $9,2 milhões.
O CFO Neil Adler disse na teleconferência do terceiro trimestre da Ategrity que a perda refletiu principalmente "uma normalização dos ganhos substanciais registrados no início deste ano em nossos investimentos em utilities e infraestrutura". Mesmo após o impacto, os ganhos com investimentos ainda são de $10,8 milhões nos primeiros nove meses.
Excluindo os ganhos e perdas de investimentos em ambos os anos, o lucro antes dos impostos subiu cerca de 55%.
O TIKR acompanha 5 analistas da Ategrity Specialty Insurance Company Holdings. Quantos dizem "Comprar"?
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O que vem a seguir
A administração espera que o crescimento dos prêmios no quarto trimestre supere o mercado de E&S (Excess & Surplus) em 15 a 20 pontos percentuais, com um combined ratio abaixo de 87%. E os analistas esperam que o EPS normalizado continue subindo, de $1,61 em 2025 para $3,02 até 2028...
Nada na subscrição deste trimestre dá a eles um motivo para reduzir as estimativas. O Barclays ajustou seu preço-alvo para $27, ante $28, mas manteve sua recomendação Overweight (Acima do Peso), enquanto o Citi elevou seu alvo para $29, ante $28,50.
O crescimento é o risco. Os prêmios subiram 20,4% nos primeiros nove meses, e Cohen disse que este trimestre foi prejudicado por aumentos de preços em novos negócios de casualty e por um novo sistema de subscrição.
A ação também ficou mais barata. A Ategrity era negociada a 12x o lucro futuro (forward earnings) no fechamento de quarta-feira, um pouco acima de sua média de um ano de 11x...
Após a queda de hoje, está próximo de 10x, perto da extremidade inferior de sua faixa no último ano.
Minha opinião: o mercado está punindo um trimestre recorde de subscrição por causa de uma linha de investimento que ainda é positiva no ano. Isso parece uma reação exagerada. Claro, se o crescimento dos prêmios continuar desacelerando em relação ao ritmo de 20% deste ano, o desconto pode permanecer.
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