Principais Conclusões
- As ações da Allegion subiram 11% hoje após seu EPS ajustado do terceiro trimestre de $2,60 e receita de $1,17 bilhão superarem as estimativas da Wall Street.
- A administração elevou sua perspectiva de EPS ajustado para 2026 para $9,05 a $9,10, acima dos $8,97 esperados pelos analistas, e a perspectiva exclui reembolsos tarifários.
- Quase todo o crescimento veio das Américas, enquanto as vendas orgânicas no segmento Internacional recuaram e sua margem encolheu.
- O próximo teste é o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano, e se as vendas Internacionais começarem a crescer novamente.
A ação da Allegion (ALLE) está 11% mais alta hoje em um mercado em baixa. Seus resultados do terceiro trimestre superaram as estimativas da Wall Street, e a administração elevou sua perspectiva para o ano inteiro.
O presidente e CEO John H. Stone creditou a "momentum constante em nosso motor de geração de demanda" pela perspectiva mais elevada.
Superou e elevou
Aqui está o que a Allegion reportou antes da abertura:
- EPS ajustado de $2,60, alta de 13% e acima dos $2,50 esperados pelos analistas
- Receita de $1,17 bilhão, alta de 9,6% (7,2% organicamente), contra $1,14 bilhão esperado
- Uma margem operacional ajustada de 24,7%, acima dos 24,1%
- Uma perspectiva de EPS ajustado para 2026 de $9,05 a $9,10, acima dos $8,85 a $9,00
Uma região faz o trabalho pesado
As Américas representaram cerca de 80% das vendas do terceiro trimestre e cresceram 9,1% organicamente. As vendas não residenciais cresceram a uma taxa orgânica de dois dígitos baixos e as residenciais a uma taxa de um dígito médio. A margem operacional ajustada da região subiu para 30,1%.
O Internacional seguiu o caminho oposto. As vendas orgânicas recuaram 0,2% devido a volumes mais baixos, e a margem ajustada do segmento caiu 40 pontos base para 13,9%. As Américas geraram cerca de 90% do lucro operacional ajustado dos dois segmentos.
As Américas também impulsionaram a perspectiva de receita mais elevada, que prevê um crescimento reportado de 9,5% a 10,5% este ano. Isso resulta em aproximadamente $4,5 bilhões, acima dos $4,41 bilhões que os analistas esperavam…
(Excluindo aquisições e câmbio, a perspectiva é de crescimento orgânico de 5% a 6%.)
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A perspectiva supera a da Street
A nova faixa de EPS está acima dos $8,97 que os analistas esperavam para 2026. Também representaria um aumento de dois dígitos em relação aos $8,14 de 2025…
Essas estimativas são anteriores ao relatório de hoje, então espere que a figura de 2026 suba em direção à nova faixa.
O aumento também vem do próprio negócio. Reembolsos tarifários adicionaram $19,9 milhões ao lucro operacional reportado, mas a Allegion os exclui do EPS ajustado.
De volta à sua média
No fechamento de ontem, a Allegion era negociada a 17x o lucro futuro. Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 18x e acima do mínimo de cinco anos de 14x em maio…
Ao preço desta manhã, está mais próximo de 18x.
Minha opinião: a Allegion opera um negócio de alta margem com um motor forte. Em seu múltiplo médio, acho que uma perspectiva elevada a torna digna de ser detida a partir daqui. No entanto, se o Internacional continuar encolhendo, toda a empresa depende das Américas, e uma desaceleração (provavelmente provável?) na construção comercial lá atingiria rápido.
O próximo ponto de verificação é o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano, e se os volumes do Internacional se recuperam.
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