Principais Estatísticas para a Ação da SoFi Technologies
- Preço Atual: $14.90
- Preço-Alvo (Médio): ~$34
- Alvo da Rua: ~$20
- Retorno Total Potencial: ~128%
- TIR Anualizada: ~22% / ano
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O Que Aconteceu?
SoFi Technologies (SOFI) e Prudential Financial (PRU) anunciaram em 21 de outubro que mais de 15 milhões de membros da SoFi podem comprar o seguro de vida SimplyTerm da Prudential no aplicativo da SoFi. A SoFi construiu e opera a experiência digital. A Pruco Life Insurance Company emite as apólices; o produto não está disponível em todos os estados, e o comunicado não divulgou os termos financeiros. As ações da SoFi fecharam em alta de 1,50% a $14,90 naquele dia, um ganho que a Benzinga atribuiu ao posicionamento de traders antes do relatório de resultados de 27 de outubro.
A SoFi vendeu seguro de vida temporário pela primeira vez através da Protective Life em 2016. Quaisquer taxas do acordo com a Prudential não exigiriam capital no balanço. Esse é o tipo de receita baseada em taxas que o CFO Chris Lapointe diz que a SoFi precisa para atingir sua meta de retorno de 25% a 30%.
A Meta de Retorno Exige que a Receita Cresça Mais Rápido que o Patrimônio
Na Conferência Goldman Sachs Communacopia + Technology em 8 de setembro, Lapointe decompôs o retorno sobre o patrimônio líquido tangível comum (ROTCE) em duas partes. "É a margem de lucro líquido multiplicada pela receita em relação ao patrimônio tangível médio", disse ele. Ele colocou a margem de lucro líquido incremental em 29% nos últimos 12 meses em comparação com os 12 anteriores e disse que as previsões da empresa (guidance) implicam em 30%.
A segunda metade está mais distante e está se movendo na direção errada. Usando a receita LTM do TIKR e o patrimônio tangível no final do período, a receita estava em cerca de 0,54 vezes o patrimônio tangível há um ano e cerca de 0,45 vezes agora, à medida que o patrimônio tangível cresceu mais rápido que a receita. O objetivo de Lapointe é 1:1, o que ele espera alcançar "à medida que continuamos a escalar nossa receita baseada em taxas."
A Prudential se encaixa em um caminho de venda cruzada que já funciona: Lapointe disse que 85% dos novos assinantes pagantes do SoFi Plus no segundo trimestre vieram de membros existentes. Produtos vendidos a membros existentes pulam um segundo custo de aquisição, observou ele. O capital não está apertado. Ele citou um índice de capital total baseado em risco de 18,8% contra um mínimo regulatório de 10,5% e disse que quer operar na faixa baixa a média dos 10 e poucos por cento.
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A 2 Vezes o Valor Contábil Tangível, o Consenso Vê um ROE de 10%
O TIKR mostra a SoFi a 2,04 vezes o valor contábil tangível em 21 de outubro, abaixo de 5,65 vezes em 30 de setembro de 2025. Nesse período, as ações caíram para $14,90 de $26,42, enquanto o valor contábil tangível por ação subiu para $7,30 de $4,67. O ROE LTM é de 7,1%, e o consenso do TIKR atinge apenas cerca de 10% até 2028. O ROE usa o patrimônio total, então o ROTCE é um pouco maior, mas a lacuna para 25% permanece ampla.
As taxas de juros aumentam a dúvida. Lapointe disse que as previsões (guidance) para 2026 inicialmente assumiam dois cortes de juros e agora incorporam um a dois aumentos, ainda assim a SoFi elevou a previsão de receita e manteve as expectativas de lucro. Ele falou antes do aumento do Fed em 16 de setembro, e não está claro se sua faixa o conta. A próxima decisão do Fed será em 28 de outubro, um dia depois da SoFi reportar. Sobre crédito, ele disse que as inadimplências de 90 dias foram de 40 pontos base no segundo trimestre, abaixo do primeiro.
O múltiplo mostra o quão longe o mercado está da matemática de Lapointe. No TIKR, a SoFi negocia a cerca de 21 vezes os lucros dos próximos 12 meses (NTM). Isso está próximo da Dave (DAVE) a cerca de 19 vezes, mas bem acima da Ally Financial (ALLY), SLM (SLM) e Upstart (UPST) a cerca de 7 a 8 vezes.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $14.90
- Preço-Alvo (Médio): ~$34
- Retorno Total Potencial: ~128%
- TIR Anualizada: ~22% / ano
O cenário médio precifica a SoFi em cerca de $34 até 31 de dezembro de 2030, cerca de 128% acima de $14,90, ou cerca de 22% ao ano. Sua tabela de previsão de 2025 a 2035 assume uma receita compondo cerca de 18% ao ano e margens de lucro líquido próximas de 20%. Essa margem está abaixo dos 30% na fórmula de Lapointe.
O principal risco é a composição. Se o crescimento continuar vindo de empréstimos mantidos a valor justo em vez de taxas, a relação receita/patrimônio permanece baixa, e os movimentos das taxas de juros impactam a marcação desses empréstimos. Se os retornos permanecerem próximos do ROE LTM de 7,1%, um múltiplo forward de 21 vezes tem pouco suporte em comparação com credores a 7 a 8 vezes.
Conclusão
27 de outubro é o primeiro teste. O consenso do TIKR prevê um EBITDA do terceiro trimestre de cerca de $437 milhões, acima dos $357,82 milhões do segundo trimestre, uma aceleração que Lapointe disse não precisar de ajuda das taxas de juros. A verificação da fórmula está ao lado. A receita crescendo mais rápido que o patrimônio tangível moveria a relação de 0,45 em direção a 1:1, enquanto outro trimestre de patrimônio crescendo mais que a receita empurraria a meta de retorno ainda mais para frente.
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