Estatísticas Principais para a Ação da Constellation Energy
- Preço Atual: $270.74
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$465
- Preço-Alvo do Mercado (Street Target): ~$338
- Retorno Total Potencial: ~72%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
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O Que Aconteceu?
Constellation Energy (CEG) fechou em alta de 4,60% a $270,74 em 21 de outubro de 2026, um dia depois que o CEO da SpaceX (SPCX), Elon Musk, disse que a restrição para implantar superinteligência é "mais em energia, refrigeração e infraestrutura do que em chips". Nenhum catalisador específico foi confirmado. As ações do setor de energia, lideradas pela Bloom Energy (BE) com alta de cerca de 8% no pregão da tarde, se valorizaram com os comentários de Musk, e a Morgan Stanley elevou seu preço-alvo para a Constellation para $378, ante $369, no mesmo dia. As ações permanecem 33% abaixo da máxima intradiária de 52 semanas de $406,04, estabelecida em 29 de outubro de 2025, e a mudança mais significativa para a Constellation ocorreu em 9 de outubro, na FERC.
A FERC Rejeitou o Plano de Data Centers da PJM Três Dias Após a Google Assinar
A Google, uma unidade da Alphabet (GOOGL), assinou um contrato de 20 anos e 890 megawatts de aumento de capacidade (uprate) com a Constellation em 6 de outubro, e as empresas o chamaram de resposta direta à proposta "Bring Your Own Power" da PJM. Em 9 de outubro, a FERC rejeitou grande parte desse arcabouço, incluindo seu serviço de corte (curtailment) interino e as regras de "bring your own new capacity". A FERC disse que partes do plano invadiam a autoridade estadual sobre tarifas de varejo e pareciam discriminar grandes cargas. A aquisição de contingência (backstop procurement) separada da PJM, que a FERC também devolveu para correções, perdeu seu início planejado para 30 de setembro.
Isso é o oposto do que a administração queria. Na conferência de 6 de agosto, Joe Dominguez, presidente do conselho, presidente e CEO, disse que "a pior coisa para a execução de contratos é a ambiguidade e a incerteza", e esperava clareza regulatória até o final do ano. A administração acrescentou que os contratos já assinados não dependiam dos resultados da PJM e da FERC. O preço do contrato com a Google não foi divulgado, portanto o efeito da rejeição nesse acordo não pode ser medido de fora.
Desde 30 de setembro, o levantamento da TIKR mostra mais uma recomendação de Compra (Buy), mais uma de Manter (Hold) e uma nova de Subperformar (Underperform). O preço-alvo médio caiu para cerca de $338, ante cerca de $343, abaixo dos novos $378 da Morgan Stanley.
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O Gargalo de Musk Favorece Usinas Já Conectadas à Rede
Musk disse que a SpaceX planeja adicionar 20 gigawatts de energia e refrigeração até o final de 2027, de várias fontes além de turbinas a gás. Ele também disse que os fabricantes de turbinas enfrentam atrasos de 12 a 18 meses para metais de pás e palhetas, de acordo com a TechCrunch. Ele não citou a Constellation, e nada liga o plano da SpaceX às suas usinas.
Dominguez fez um argumento relacionado em agosto. "Temos uma preocupação com capacidade de pico, não com energia", disse ele, argumentando que usinas e linhas de transmissão ficam subutilizadas fora de algumas horas de pico. Mais tarde na conferência, ele disse que se todo data center tiver que esperar novas usinas serem construídas, "podemos muito bem entregar as chaves para a China". Os aumentos de capacidade (uprates) também não são uma solução rápida, já que o início do projeto da Google é até 2028 e a conclusão antes do final de 2032. A vantagem de curto prazo é a produção que os reatores da Constellation já geram.
O último trimestre foi misto. O LPA (GAAP EPS) de $1,42 ficou abaixo da estimativa de $2,30, e o fluxo de caixa livre foi negativo em $118 milhões, embora o LPA ajustado de $2,55 tenha superado a estimativa de $2,28. As ações caíram 1,52% em 6 de agosto.
Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $270.74
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$465
- Retorno Total Potencial: ~72%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
O cenário médio é o cenário central do modelo, medido a partir do fechamento de $270,74. Um retorno total de cerca de 72% ao longo de cerca de 4,2 anos se capitaliza (compounds) para cerca de 14% ao ano. A ação era negociada a cerca de 22 vezes os lucros futuros (próximos doze meses - NTM) em 21 de outubro. O upside vem de mais contratos de longo prazo. O downside vem de uma reescrita lenta da PJM que atrase novos contratos, ou de atrasos em Crane, que visa uma reinicialização no segundo semestre de 2027, ou nos aumentos de capacidade (uprates) da Google.
Conclusão
Os resultados do terceiro trimestre, esperados para o início de novembro, devem mostrar se a rejeição da FERC desacelerou a contratação. Manter as previsões (guidance) de $11,50 a $12,50 e adicionar megawatts contratados além do acordo com a Google indicaria que não. A resposta de co-localização da PJM, que Dominguez esperava para por volta de novembro, é a outra data a observar.
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