Principais conclusões sobre as ações da Cloudflare em junho de 2026
- Os analistas atribuem às ações da Cloudflare 16 recomendações de “Comprar”, 6 de “Desempenho Superior”, 10 de “Manter”, 1 de “Desempenho Inferior” e 1 de “Vender”, com um preço-alvo médio de mercado de US$ 243, o que implica um potencial de alta de 8% em relação ao preço atual de US$ 224.
- O modelo de cenário médio da TIKR avalia a Cloudflare em US$ 711 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 217% em relação aos níveis atuais, ou 29% ao ano.
- A Cloudflare cortou mais de 1.100 empregos em maio de 2026 para acelerar sua transição para um modelo operacional baseado em IA autônoma e, simultaneamente, divulgou receita no primeiro trimestre de US$ 640 milhões, um aumento de 34% em relação ao mesmo período do ano anterior, sua taxa de crescimento mais rápida em pelo menos seis trimestres.
Ações da Cloudflare despencam 24% devido a demissões relacionadas à IA, enquanto a receita atinge o maior nível em seis trimestres
A Cloudflare (NET) caiu 24% em 8 de maio após divulgar uma previsão de receita para o segundo trimestre entre US$ 664 e US$ 665 milhões — um erro de arredondamento abaixo da estimativa do mercado de US$ 665 milhões —, em uma ação que já havia subido 43% desde fevereiro, e a onda de vendas não teve praticamente nada a ver com o trimestre efetivamente divulgado.
A receita do primeiro trimestre de 2026 ficou em US$ 640 milhões, um aumento de 34% em relação ao mesmo período do ano anterior e US$ 18 milhões acima do consenso do mercado de US$ 622 milhões, com o lucro por ação ajustado de US$ 0,25 superando a estimativa de US$ 0,23 e o fluxo de caixa livre atingindo US$ 84 milhões, um aumento de 59% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O anúncio simultâneo de 1.100 demissões (cerca de 20% da força de trabalho) amplificou a reação, com analistas questionando se um corte dessa magnitude prejudicaria a capacidade de vendas que a Cloudflare levou dois anos para construir, mesmo que o CEO Matthew Prince tenha afirmado, durante a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre, que a empresa havia sido “cuidadosa” ao proteger o quadro de funcionários responsáveis por metas e estivesse redirecionando os ganhos de produtividade impulsionados pela IA para a capacidade de vendas da linha de frente, em vez de eliminá-los.
O “Investor Day”, realizado em 9 de junho, apresentou o contra-argumento: o diretor financeiro Thomas Seifert disse aos investidores que a Cloudflare tinha uma visão clara para atingir a “Regra dos 50” em 2027, o que significa um crescimento combinado da receita e da margem operacional acima de 50%, com contratos acima de US$ 1 milhão crescendo 73% ano a ano no primeiro trimestre e clientes com gastos anuais superiores a US$ 5 milhões crescendo 50% ano a ano — um grupo que a Cloudflare adicionou, somente no primeiro trimestre, em número equivalente ao que conquistou em todo o ano de 2025.
Prince afirmou na teleconferência do primeiro trimestre: “No setor de IA, esse tipo de velocidade é uma vantagem real que nossos concorrentes hiperescaláveis simplesmente não conseguem igualar”, já que a rede da Cloudflare processava centenas de bilhões de solicitações de agentes por mês, um número que ele descreveu como crescendo exponencialmente.
Para o ano inteiro de 2026, a administração projetou uma receita de US$ 2,81 bilhões, representando um crescimento de 30% no ponto médio, com lucro operacional entre US$ 418 e US$ 421 milhões.
As ações da Cloudflare estão subvalorizadas após a queda causada pelas demissões?
A trajetória do lucro por ação (EPS) normalizado das ações da Cloudflare faz com que a onda de vendas após as demissões pareça um erro de precificação, e não uma quebra da tese de investimento.
O lucro por ação (EPS) normalizado trimestral ficou em US$ 0,25 no 1º trimestre de 2026, um aumento de 61% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a trajetória consensual a partir daqui se acelera: os analistas projetam cerca de US$ 0,27 no 2º trimestre, US$ 0,32 no terceiro trimestre e US$ 0,36 no quarto trimestre, com expansão contínua até 2027.
Essa trajetória se baseia em um mecanismo: a alavancagem operacional crescendo mais rapidamente do que a pressão sobre a margem bruta, o que já está ocorrendo na linha operacional, mesmo com a margem bruta absorvendo o custo do rápido crescimento da plataforma para desenvolvedores.
A principal tensão em debate no mercado gira em torno da plataforma Workers, que apresenta uma margem bruta abaixo da média e adicionou um milhão de novos desenvolvedores líquidos somente no primeiro trimestre — número que quase iguala os 1,5 milhão adicionados em todo o ano de 2025 —, e Seifert reconheceu no Investor Day que a margem bruta pode continuar oscilando perto dos níveis atuais antes de se recuperar.
O lucro operacional não GAAP da Cloudflare cresceu 31% em relação ao ano anterior, para US$ 73 milhões, com as despesas operacionais não GAAP como porcentagem da receita caindo 3 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 62%.
Nas estimativas futuras, as margens de EBITDA aumentam de 20% no primeiro trimestre para cerca de 22% no segundo trimestre e 25% no terceiro e quarto trimestres, refletindo a alavancagem operacional descrita por Seifert no Investor Day.
A interpretação otimista é que a plataforma para desenvolvedores, apesar de prejudicar a margem bruta, apresenta economia por unidade comparável à do negócio principal quando se alcança escala, e os 5,5 milhões de desenvolvedores na plataforma até o final do primeiro trimestre representam um potencial de monetização futuro que o preço atual ainda não reflete.
O grupo pessimista, que ocupa as 10 recomendações de “Manter”, considera a estabilidade da margem bruta como pré-requisito para a convicção e precisa ver que o ponto mais baixo é realmente um ponto mais baixo antes de elevar as metas acima da média.
As 16 recomendações de “Compra” e as 6 de “Desempenho Superior” refletem analistas que veem a tese da infraestrutura agentica como intacta, apesar da instabilidade nas margens, enquanto as recomendações de “Manter” representam uma condição concreta: comprovar que o piso da margem bruta se mantém nos resultados do segundo trimestre de 2026 antes que a meta seja ampliada ainda mais.
A meta de US$ 711 da TIKR para as ações da NET e a trajetória de crescimento da Agentic que a impulsiona
Os valores do cenário intermediário da TIKR avaliam a Cloudflare em US$ 711 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 217% em relação ao preço atual de US$ 224, ou 29% anualizados ao longo de 4,5 anos.
As obrigações de desempenho remanescentes de US$ 2,54 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 36% em relação ao mesmo período do ano anterior, dão à trajetória de crescimento da receita uma base em compromissos contratados, em vez de conquistas especulativas.
As ações da Cloudflare são negociadas com um prêmio em relação aos fundamentos de curto prazo, mas o cenário médio do TIKR está descontando a base de lucros de 2030, e não a de 2026, quando tanto a trajetória da “Regra dos 50” quanto a monetização do Act IV ainda estarão em ascensão.
O modelo se mantém válido se a margem bruta se estabilizar e a monetização do tráfego autônomo, descrita por Seifert no Investor Day, se converter de infraestrutura em receita.
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