Principais Dados da Ação da Circle
- Desempenho de Sexta-feira: 5%
- Faixa de 52 Semanas: $50 a $263
- Preço-Alvo do Modelo de Valuation: Aproximadamente $128
- Potencial de Alta Implícito: 93%
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O Que Aconteceu?
A tese de investimento da Circle gira em torno de saber se o USDC pode evoluir de uma ferramenta de negociação de criptomoedas para uma infraestrutura central para pagamentos regulados e mercados financeiros. Esse caso ganhou credibilidade na sexta-feira, impulsionando a ação da Circle Internet Group em cerca de 5% para $66 após a empresa superar um grande obstáculo regulatório. As ações saltaram 10% no pré-mercado antes de ceder parte do avanço, mostrando que os investidores receberam bem a notícia, mas permanecem cautelosos sobre a rapidez com que isso melhorará os lucros.
A ação subiu especificamente porque o Escritório do Controlador da Moeda concedeu aprovação final para o Circle National Trust, colocando a nova entidade sob supervisão federal direta. Ao abrir, o banco fiduciário fornecerá custódia de ativos digitais para a Circle e suas afiliadas, com potencial expansão para um número limitado de bancos e outros clientes institucionais. Ele não pode aceitar depósitos tradicionais ou fazer empréstimos, mas a supervisão federal pode deixar as instituições financeiras mais confortáveis em usar a infraestrutura da Circle, enquanto a gestão das reservas que lastreiam o USDC permanece uma capacidade planejada para o futuro.
Comentários recentes da administração adicionaram à história de crescimento de longo prazo. Na Conferência de Decisões Estratégicas da Bernstein, o CEO Jeremy Allaire disse que a base monetária do USDC estava se aproximando de $80 bilhões, com quase $15 trilhões em volume de transações on-chain, e descreveu as stablecoins como uma "estrutura de mercado em que o vencedor leva a maior parte". Ele também destacou a integração do USDC no Cash App e disse que a Circle planeja gerar receita futura com a Arc, sua rede blockchain para aplicações financeiras, e a Circle Payments Network, que conecta instituições para liquidação transfronteiriça.
A concorrência e o desacordo entre analistas permanecem centrais para a tese de investimento. O USDT da Tether tinha cerca de $183 bilhões em passivos relacionados a tokens no final do primeiro trimestre, mais que o dobro dos $77 bilhões do USDC da Circle em circulação, mas o USDC ainda representou 63% do volume de transações de stablecoins durante o trimestre. A Clear Street manteve uma recomendação de Compra e um preço-alvo de $157 após a aprovação do banco, enquanto a Wolfe Research manteve uma recomendação de Subperformar e um preço-alvo de $65; a ARK Invest também comprou 217.896 ações da Circle no valor de cerca de $14 milhões um dia antes do anúncio. Esses sinais contrastantes capturam o debate central em torno da CRCL: se a posição regulatória da Circle e o alto uso transacional podem superar a maior escala da Tether e transformar a adoção do USDC em lucros duradouros.
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A Circle Internet Group Pode Estar Subvalorizada?
Sob as premissas de valuation, a ação é modelada usando:
- Crescimento da Receita (CAGR): cerca de 23%
- Margens Operacionais: cerca de 10%
- Múltiplo P/L de Saída: cerca de 46x
A premissa de crescimento de receita de 23% está próxima da estimativa de consenso para os próximos dois anos do TIKR, de cerca de 22%. Alcançar esse ritmo depende em grande parte do crescimento contínuo da circulação do USDC, porque a Circle gera a maior parte de sua receita com os rendimentos obtidos sobre o caixa e os títulos governamentais de curto prazo que lastreiam a stablecoin.
Os últimos resultados reportados pela Circle apoiam a história de adoção, mas também mostram por que o crescimento da rede não se traduz diretamente em crescimento igual de lucros. A circulação do USDC terminou o primeiro trimestre em $77,0 bilhões, alta de 28%, enquanto o volume de transações on-chain aumentou 263% para $21,5 trilhões. A receita total e a renda das reservas subiram 20% para $694 milhões, o EBITDA ajustado aumentou 24% para $151 milhões, e o lucro líquido caiu 15% para $55 milhões, já que maiores compensações e investimentos contínuos compensaram parte do crescimento da receita.
O gráfico de EBIT do TIKR mostra a Circle passando de uma perda de EBIT de cerca de $96 milhões e uma margem negativa de 4% em 2025 para um EBIT positivo de cerca de $240 milhões em 2026. As estimativas de consenso apontam então para margens de EBIT de cerca de 11% em 2027 e 16% em 2028, fazendo com que a premissa de margem operacional de 10% do modelo pareça relativamente conservadora. Ainda assim, essa melhora depende de a Circle reter mais da economia gerada pelo USDC, porque os custos de distribuição e transação aumentam junto com a circulação. Portanto, Arc, Circle Payments Network, custódia e liquidação transfronteiriça precisam gerar receita de taxas suficiente para apoiar uma expansão duradoura das margens.
O múltiplo P/L de saída de 46x é a premissa mais exigente do modelo, porque requer que a Circle mantenha uma valuation premium até o final de 2028. Isso se torna mais defensável se a Circle proteger a liderança transacional do USDC enquanto constrói receita recorrente além da renda das reservas sensível a juros. Torna-se mais difícil de sustentar se a Tether, a Bridge (de propriedade da Stripe) ou outros emissores de stablecoins enfraquecerem a vantagem de distribuição da Circle ou forçarem a empresa a compartilhar mais economia com parceiros.
Com base nessas premissas, o modelo do TIKR estima que a ação da Circle pode chegar a cerca de $128 até o final de 2028, implicando em cerca de 93% de potencial total de alta em 2,5 anos. Isso representa um cenário otimista, em vez de uma estimativa conservadora de valor justo, porque depende da receita crescer cerca de 23%, das margens operacionais atingirem 10% e dos investidores ainda concederem à Circle um múltiplo de lucro de 46x.
A circulação do USDC permanece o driver de crescimento mais claro, porque uma base maior de stablecoin aumenta os ativos de reserva e expande a oportunidade da Circle em pagamentos e custódia. A supervisão federal por meio do Circle National Trust pode acelerar a adoção entre instituições que exigem infraestrutura regulada. Arc e Circle Payments Network podem diversificar a receita por meio de taxas de transação e liquidação transfronteiriça, em vez de deixar a Circle principalmente dependente da renda das reservas. A expansão das margens depende de esses produtos crescerem mais rápido do que os pagamentos a parceiros, os custos de conformidade e o investimento em infraestrutura.
A cerca de $66, a CRCL pode oferecer um potencial de alta significativo, mas um desempenho mais forte em 2026 requer evidências de que o progresso regulatório e o aumento do uso do USDC estão produzindo lucros mais diversificados e duradouros.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Circle Tem Daqui para Frente?
Os investidores podem estimar o preço potencial da ação da Circle Internet Group, ou quanto qualquer ação poderia valer, em menos de um minuto usando a nova ferramenta de Modelo de Valuation do TIKR.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Alta, Base e Baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
Se você não tiver certeza do que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
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