Principais estatísticas das ações da Chipotle
- Variação de preço das ações da Chipotle: -19%
- Preço atual da ação em 29 de outubro: US$ 40
- Máxima em 52 semanas: US$ 67
- Meta de preço das ações de $CMG: $53
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O que aconteceu?
As ações da Chipotle(CMG) caíram 19% depois que a empresa divulgou resultados decepcionantes do terceiro trimestre e reduziu sua orientação de vendas nas mesmas lojas para o ano inteiro pelo terceiro trimestre consecutivo.
A cadeia de burritos agora espera que as comparações para o ano inteiro caiam na faixa de um dígito baixo - uma reversão dramática de sua previsão de fevereiro, que previa um crescimento de um dígito baixo a médio.
A receita do terceiro trimestre foi de US$ 3 bilhões, perdendo a estimativa de US$ 3,02 bilhões de Wall Street. Os lucros ajustados por ação corresponderam às expectativas de US$ 0,29, mas isso não foi suficiente para satisfazer os investidores que viram as ações caírem 28% este ano.
As vendas nas mesmas lojas aumentaram apenas 0,3%, impulsionadas inteiramente por um aumento de 1,1% no tamanho médio dos cheques. O verdadeiro problema: o tráfego caiu 0,8%, marcando o terceiro trimestre consecutivo de queda nas visitas de clientes.
O CEO Scott Boatwright culpou as "pressões macroeconômicas persistentes" pelo fraco desempenho. Depois de superar o desempenho do setor de restaurantes em geral ao longo de 2024, a base de clientes de renda mais alta da Chipotle está finalmente sentindo o aperto.
Os consumidores que ganham menos de US$ 100.000 por ano - que representam cerca de 40% das vendas - reduziram significativamente suas visitas a restaurantes devido a preocupações econômicas e à inflação.
"Não estamos perdendo esse cliente. Eles apenas estão vindo com menos frequência", explicou Boatwright na teleconferência de resultados.
A dor é particularmente aguda entre as pessoas de 25 a 35 anos de idade, um grupo demográfico em que a Chipotle tem um índice maior. Esse grupo enfrenta os ventos contrários do desemprego, do pagamento de empréstimos estudantis e do crescimento salarial que mal está acompanhando o ritmo da inflação.
O CFO Adam Rymer reconheceu que, embora os investimentos em marketing e os novos itens do cardápio, como carne assada e chimichurri vermelho, tenham gerado alguns resultados animadores, "nossas tendências subjacentes permaneceram desafiadoras durante o trimestre e em outubro".
Para o quarto trimestre, a gerência espera que as composições diminuam na faixa de um dígito, de baixo a médio, o que sugere que o sofrimento ainda não acabou.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da CMG
A reação severa do mercado às ações da CMG sugere que os investidores estão preocupados com o fato de que o posicionamento premium da Chipotle pode estar trabalhando contra ela nesse ambiente.
Apesar da insistência de Boatwright de que a rede oferece um valor de 20% a 30% melhor do que seus pares de fast-casual, com um preço de aproximadamente US$ 10 por entrada, em comparação com os preços de US$ 15 dos concorrentes, os consumidores aparentemente não estão entendendo a mensagem.
Pesquisas mostram que alguns clientes confundem incorretamente a Chipotle com cadeias de fast-casual mais caras. A gerência também espera que a inflação de custos atinja a faixa média de um dígito - impulsionada principalmente pelas tarifas e pelo aumento dos custos da carne bovina - e que essa pressão continue até 2026.
A Chipotle não planeja compensar totalmente essa inflação com aumentos de preços no curto prazo, o que reduzirá as margens dos restaurantes abaixo das metas históricas da empresa.
Atualmente, a rede tem cerca de 2% de aumento nos preços do cardápio, em decorrência de um aumento realizado em dezembro passado. Esse preço será reduzido no início de dezembro, o que significa que os investidores em ações da CMG devem esperar que a empresa saia de 2025 essencialmente com preço líquido zero.
Para 2026, Rymer disse que a Chipotle adotará uma "abordagem lenta e ponderada" em relação aos preços, em vez de implementar um grande aumento em todos os restaurantes de uma só vez.
As margens em nível de restaurante caíram 100 pontos-base em relação ao ano anterior, para 24,5% no terceiro trimestre. Os custos de mão de obra aumentaram 30 pontos-base, chegando a 25,2% das vendas, enquanto outros custos operacionais aumentaram 120 pontos-base, chegando a 15%, devido a maiores gastos com marketing e menor alavancagem de vendas.
As despesas de marketing atingiram 3% das vendas - um aumento de 90 pontos-base em relação ao ano anterior - e a administração espera que esse nível continue no quarto trimestre e em 2026.
Para os investidores em ações da CMG que buscam pontos positivos, o crescimento das unidades continua forte. A Chipotle abriu 84 novos restaurantes no trimestre, incluindo 64 Chipotlanes.
A produtividade dos novos restaurantes está em torno de 80%, com retornos de caixa no segundo ano próximos a 60%. A administração também aumentou sua meta de abertura para 2026 para 350-370 locais, acima da faixa de 315-345 deste ano.
A empresa também está lançando o que chama de HEAP - pacotes de equipamentos de alta eficiência - em toda a sua base de restaurantes nos próximos três anos.
Os primeiros resultados mostram melhorias na qualidade dos alimentos, na eficiência da mão de obra e no rendimento. A nova plancha de dois lados cozinha frango e bife na metade do tempo, ajudando os restaurantes a lidar melhor com os períodos de pico.
Na frente de inovação, a Chipotle planeja acelerar os lançamentos de cardápio em 2026 com 3 a 4 ofertas de proteína por tempo limitado, em comparação com a cadência histórica de duas por ano.
Novos molhos, como o Adobo Ranch e o Red Chimichurri, impulsionaram com sucesso as transações, com dados mostrando que os clientes que compram LTOs aumentam sua frequência e seus gastos no ano seguinte.
Boatwright enfatizou que a Chipotle não recorrerá a descontos, apesar do ambiente desafiador.
Em vez disso, a empresa está se concentrando na execução operacional, comunicando melhor sua proposta de valor e reimaginando seu programa de fidelidade para atrair mais clientes para o funil de recompensas.
A rede também está testando recursos ampliados de bufê e ofertas de refeições para a família para capturar novas ocasiões além de seu negócio principal de refeições individuais.
No entanto, para que as ações da CMG se recuperem, a Chipotle precisa provar que pode voltar a ter um crescimento positivo do tráfego. A gerência continua acreditando que é possível obter um crescimento médio de um dígito nas compras, mas os economistas citados na teleconferência sugerem que o quarto e o primeiro trimestres podem ser os períodos mais difíceis para os consumidores, com uma possível melhora no segundo trimestre.
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