Principais Estatísticas para as Ações da Broadcom
- Preço Atual: $352.81
- Preço-Alvo (Médio): ~$1.160
- Alvo do Mercado: ~$530
- Retorno Total Potencial: ~229%
- TIR Anualizada: ~34% / ano
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O Que Aconteceu?
Em 23 de setembro, a Reuters repercutiu um relatório do Financial Times de que o regulador de ativos estatais de Pequim está inspecionando os switches da Broadcom (AVGO) dentro de data centers controlados pelo Estado, o que a Reuters não conseguiu verificar. Os relatos sobre a negociação daquele dia são conflitantes, mas as ações fecharam a $352,81 em 25 de setembro, 26,74% abaixo de seu pico no gráfico de drawdown de 1 ano do TIKR.
Os dados por segmento do TIKR mostram que a China, incluindo Hong Kong, caiu de 32% da receita no ano fiscal de 2023 para 17% no ano fiscal de 2025. Os materiais de relações com investidores da Broadcom não detalham as vendas para data centers estatais, então o teste é o que a revisão pode e não pode alcançar.
O Que a Revisão de Pequim Pode Alcançar e o Que Não Pode
Os switches da Broadcom podem representar até 90% do equipamento em algumas empresas estatais, de acordo com pessoas citadas pelo FT. A SASAC pode orientar informalmente os data centers estatais a reduzi-los, e também estaria examinando se a Broadcom usou sua posição de mercado para empacotar produtos ou exigir grandes compras de chips para switches. A pesquisa é preliminar, e a questão do empacotamento é uma investigação, não uma conclusão; nenhuma das duas é uma proibição.
Data centers apoiados pelo Estado já barram produtos da Nvidia (NVDA), e fornecedores domésticos como a Huawei podem ganhar se uma orientação for seguida. Qualquer ação supostamente não afetaria sites de operação privada, como os da Alibaba ou da ByteDance. O 10-K da Broadcom contabiliza a receita principalmente pelo local de entrega, observando que uma parte substancial dos produtos enviados para a China acaba em dispositivos vendidos nos EUA e na Europa.
A receita da China passou de US$ 11,53 bilhões no ano fiscal de 2023 para US$ 11,16 bilhões no ano fiscal de 2025, enquanto a receita total subiu de US$ 35,82 bilhões para US$ 63,89 bilhões, então todo esse crescimento foi enviado para outros lugares. Na Conferência Communacopia + Technology da Goldman Sachs em 8 de setembro, o analista Jim Schneider perguntou ao CEO Hock Tan se desenvolvedores chineses de modelos open-weight, como DeepSeek ou Moonshot, poderiam se tornar clientes. Tan não abordou isso diretamente, dizendo: "Eu acredito em modelos 'frontier' fechados."
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Tan Estabeleceu uma Data para a Decisão sobre o Caixa
"Normalmente fazemos uma alocação de capital anualmente na reunião do Conselho em dezembro", disse Tan, acrescentando que a Broadcom terminará seu ano fiscal com "uma quantidade recorde de caixa em nossos livros". Como "a dívida total de cerca de US$ 56 bilhões foi contraída quando as taxas de juros eram muito mais baixas", ele argumentou contra o pré-pagamento, deixando duas opções: "aumentar os dividendos e provavelmente fazer recompra de ações."
A autorização de recompra de US$ 10 bilhões vai até 31 de dezembro de 2026. O TIKR coloca a dívida líquida (após caixa) dos últimos doze meses em US$ 35,44 bilhões, com o consenso projetando caixa líquido de cerca de US$ 48 bilhões até o final do ano fiscal de 2027.
No TIKR, a estimativa de LPA normalizado para os próximos doze meses mais que dobrou de cerca de US$ 8 em 2 de novembro de 2025 para cerca de US$ 17 em 25 de setembro de 2026, enquanto o preço caiu de US$ 369,63 para US$ 352,81, levando o P/L forward de 44x para 20x. Parte disso reflete a janela de 12 meses avançando no tempo.
A administração projetou a margem bruta do quarto trimestre em 73%, contra cerca de 78% um ano antes, e o fluxo de caixa livre ficou abaixo das estimativas do mercado em cada um dos últimos cinco trimestres. A diferença diminuiu para 2,50% no 3º trimestre fiscal, de 16,25% um ano antes, com US$ 13,67 bilhões entregues contra cerca de US$ 14 bilhões esperados.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $352.81
- Preço-Alvo (Médio): ~$1.160
- Retorno Total Potencial: ~229%
- TIR Anualizada: ~34% / ano
O caso médio do TIKR avalia a Broadcom em cerca de US$ 1.160 até 31 de outubro de 2030, implicando um retorno total de cerca de 229% a partir de US$ 352,81, ou cerca de 34% ao ano. Esse cenário de 2030 não é um alvo de 12 meses; a média dos alvos de Wall Street é de cerca de US$ 530, com 40 classificações de Compra, 7 de Superação, 3 de Manutenção e nenhuma de Subperformance ou Venda.
Seus inputs, listados pelo TIKR para uma janela de 2025 a 2035, assumem cerca de 31% de crescimento anual de receita, uma margem líquida próxima de 58% e um P/L encolhendo cerca de 8% ao ano. Semicondutores para IA e software de infraestrutura (este último com US$ 27,03 bilhões no ano fiscal de 2025) impulsionam a receita, enquanto a alavancagem operacional compensa uma margem bruta mais baixa.
O potencial de alta é a receita de IA se materializando conforme o planejado enquanto as recompra de ações reduzem o número de ações em circulação.
O risco de baixa é uma maior erosão da margem ou a migração de trabalho em um dos seis clientes de chips personalizados da Broadcom.
Conclusão
O 4º trimestre fiscal termina em 1º de novembro, e o conselho normalmente define a alocação de capital em dezembro; os resultados do ano fiscal de 2025 foram divulgados em 11 de dezembro de 2025. Um bom sinal seria receita igual ou acima da projeção de US$ 34,8 bilhões, margem bruta próxima de 73% e uma autorização de recompra acima de US$ 10 bilhões. Uma autorização menor, ou uma orientação da SASAC que vá além dos sites estatais, sinalizaria mais risco de baixa.
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