Principais estatísticas das ações da Charles Schwab
- Intervalo de 52 semanas: US$ 84 a US$ 108
- Preço atual: US$ 89
- Meta média da rua: $115
- Meta alta da rua: US$ 131
- Consenso dos analistas: 11 compras, 8 superações, 2 retenções, 1 desempenho abaixo do esperado
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 159
O que aconteceu?
A Charles Schwab Corporation(SCHW) é a maior corretora de varejo dos Estados Unidos, oferecendo serviços de negociação de valores mobiliários, gestão de patrimônio, serviços bancários, gestão de ativos e consultoria financeira em cerca de 47 milhões de contas de clientes.
As ações da Charles Schwab recuaram de sua maior alta de 52 semanas, de US$ 107,50, para os atuais US$ 88,61, mesmo quando a empresa apresentou um de seus trimestres mais fortes já registrados.
No primeiro trimestre do exercício fiscal de 2006, a Schwab registrou uma receita líquida de US$ 6,48 bilhões, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, com todas as principais linhas de receita crescendo a dois dígitos.
O lucro líquido subiu 30% para US$ 2,48 bilhões, enquanto o EPS diluído subiu 38% para US$ 1,37 e o EPS ajustado atingiu um recorde de US$ 1,43, superando a estimativa de consenso de US$ 1,40.
A margem de lucro antes dos impostos aumentou 5,4 pontos percentuais para 49,2%, com o valor ajustado chegando a 51,4%.
"Os clientes continuam a nos procurar para cuidar mais de suas vidas financeiras, ajudando as soluções bancárias e de patrimônio a atingir níveis recordes no primeiro trimestre", disse o CEO Rick Wurster na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O crescimento dos clientes impulsionou o desempenho financeiro, e não a sorte do mercado: 1,3 milhão de novas contas de corretagem foram abertas no primeiro trimestre, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, enquanto os novos ativos líquidos principais atingiram US$ 158 bilhões, excluindo uma saída única de compensação de fundos mútuos, um recorde no primeiro trimestre.
O total de ativos de clientes ficou em US$ 11,77 trilhões no final do trimestre, um aumento de 19% em relação ao ano anterior.
A média diária de negociações atingiu um recorde de 9,9 milhões, um aumento de 34% em relação ao ano anterior, e a receita de negociação aumentou 20%, uma vez que os clientes se reposicionaram ativamente em um ambiente macro volátil, impulsionado pelo conflito entre os EUA e Israel e o Irã e pelos picos de preço do petróleo associados.
Em 2 de março, a Schwab concluiu a aquisição da Forge Global Holdings, no valor de US$ 636 milhões, o que traz uma plataforma de mercados privados para o ecossistema da Schwab e cria um pipeline para acesso a ações pré-IPO, gerenciamento de tabela de capital e soluções de empréstimo para funcionários de empresas privadas e detentores de ações.
A Schwab também iniciou um piloto de negociação de criptografia à vista para funcionários no primeiro trimestre, com um lançamento em fases para clientes de varejo de Bitcoin e Ether esperado nas próximas semanas, com preço de 75 pontos-base por negociação.
O CFO Mike Verdeschi também observou na teleconferência que, com base nos resultados do primeiro trimestre e na trajetória esperada das taxas, a Schwab está "acompanhando mais do que a faixa de US$ 5,70 a US$ 5,80 de EPS" implícita em seu cenário de janeiro, que excluiu as recompras e os impactos do Forge.
Os fluxos líquidos de investimentos gerenciados cresceram 46% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde histórico, liderado pela Schwab Wealth Advisory, onde os fluxos líquidos atingiram US$ 10 bilhões, um aumento de 90%.
Os empréstimos bancários cresceram 29% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 61 bilhões, com a linha de ativos penhorados e os saldos de produtos bancários atingindo recordes históricos, adicionando um fluxo de receita de empréstimos de alta disseminação que a administração descreveu como "bastante agregador" aos lucros.
Opinião de Wall Street sobre as ações da SCHW
A batida do primeiro trimestre marca o terceiro trimestre consecutivo de crescimento acelerado dos lucros da Schwab, e chega em um momento em que o mercado está reavaliando o risco da ação em vez de seus fundamentos.
O EPS ajustado da SCHW cresceu 37.5% ano a ano no primeiro trimestre do exercício fiscal de 1, para US $ 1.43, e as estimativas de consenso colocam os próximos quatro trimestres em torno de US $ 1.47, US $ 1.53, US $ 1.60 e US $ 1.65, implicando em um crescimento de EPS de aproximadamente 29% no ano inteiro em 2026 e composição contínua de dois dígitos em 2027.
Dezenove analistas classificam as ações da Charles Schwab como Compra ou Outperform, com 2 Holds e 1 Underperform; o preço-alvo médio é de US $ 115, implicando em 30% de alta em relação ao preço atual, com a meta alta de US $ 131 do JPMorgan e US $ 125 do Morgan Stanley.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia a SCHW em uma meta média de cerca de US$ 225 até dezembro de 2034, o que implica um retorno total de aproximadamente 154% e uma TIR anualizada de cerca de 11%, com base em um CAGR de receita de cerca de 7% e margens de lucro líquido expandindo para 41%.
Negociadas a 14,18x o lucro por ação normalizado NTM contra uma média histórica de 18,77x, as ações da Charles Schwab estão com o maior desconto em relação ao seu próprio múltiplo médio em anos, mesmo com o lucro por ação ajustado atingindo um recorde de US$ 1,43 e os novos ativos líquidos atingindo um recorde histórico no primeiro trimestre, deixando as ações subvalorizadas por uma margem que a trajetória dos lucros não justifica.
A tensão central para as ações da Charles Schwab é se seu modelo de receita de juros líquidos é durável o suficiente para financiar o crescimento dos lucros implícito no consenso, ou se a IA e a tokenização corroem os atritos que historicamente tornaram a varredura de caixa uma linha de receita de alta margem.
Caso positivo
- O lucro por ação ajustado cresceu 37,5% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, chegando a US$ 1,43, acompanhando o cenário anual de US$ 5,70 a US$ 5,80 da própria Schwab, com o consenso colocando o lucro por ação de 2026 em torno de US$ 6 e o de 2027 em torno de US$ 6,80
- Os empréstimos bancários aumentaram 29% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 61 bilhões, com saldos de linhas de ativos penhorados em recordes históricos, criando um fluxo de receita de empréstimos com spreads bem acima da carteira de títulos
- A aquisição da Forge Global por US$ 636 milhões acrescenta uma plataforma de mercados privados sem nenhuma contribuição significativa de receita até o momento, o que significa que cada dólar do fluxo de negócios pré-IPO representa uma vantagem para as estimativas atuais
- Os fluxos líquidos de investimentos gerenciados cresceram 46%, atingindo um recorde histórico, com a Schwab Wealth Advisory sozinha registrando US$ 10 bilhões em fluxos no primeiro trimestre, um aumento de 90% em relação ao ano anterior
- O lançamento de criptografia à vista a 75 pontos-base por negociação em uma base de 47 milhões de contas representa um fluxo de taxas totalmente novo com custo marginal de distribuição próximo de zero
Caso Bear
- O NII do primeiro trimestre ficou cerca de 1% abaixo do consenso, e a tese neutra da Piper Sandler sustenta que a otimização de caixa orientada por IA poderia acelerar a separação do programa de varredura que financia uma parte significativa da receita líquida de juros
- A participação do caixa transacional do cliente nos ativos está próxima de 4%, e qualquer inovação de produto do JPMorgan ou de outros concorrentes que reduza ainda mais os saldos de sweep de caixa comprimiria o NIM de uma forma não capturada pelas estimativas atuais
- A média histórica de P/L de cinco anos, em torno de 22x, pressupõe um ambiente de taxas e uma estrutura de margem que a transição do balanço patrimonial pós-2022 alterou permanentemente; se o múltiplo normalizado a termo se estabelecer mais próximo de 18x, o retorno médio do TIKR será substancialmente reduzido
- Com o copresidente Charles R. Schwab vendendo mais de US$ 40 milhões em ações em abril e no início de maio, a atividade de insiders acrescenta uma modesta, mas visível, sobrecarga às ações no curto prazo
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