Principais Conclusões
- As ações da Cerebras subiram 10% e as da Oracle 4% na terça-feira, 27 de outubro, após a Oracle anunciar uma série de acordos de IA em seu evento AI World. Eles incluem um plano para oferecer a inferência de IA da Cerebras em sua nuvem a partir de 2027.
- O acordo coloca a Cerebras ao lado da Google da Alphabet e da NVIDIA, pois a Oracle oferece aos seus clientes mais de um tipo de chip de IA. Isso ajuda a responder às preocupações de que a Cerebras depende muito da OpenAI.
- Nenhuma das empresas divulgou um valor em dólares, e as estimativas dos analistas de US$ 2,95 bilhões em receita para 2027 foram definidas antes do acordo.
- Mesmo após o salto, a Cerebras negocia a aproximadamente metade do seu múltiplo preço/vendas forward médio desde que listou.
Cerebras Systems (CBRS) subiu 10% na terça-feira, 27 de outubro, depois que a Oracle (ORCL) anunciou que oferecerá a rápida inferência de IA da Cerebras na Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
É um salto bem-vindo para uma ação que ainda negocia bem abaixo de seu preço de IPO de US$ 185.
Oracle quer opções
A Oracle, que também subiu 4% na terça-feira, anunciou uma série de acordos em seu evento AI World, um dia antes de seu Investor Day. Entre eles:
- Inferência da Cerebras na OCI, planejada para o ano civil de 2027
- Tensor Processing Units (TPUs) da Alphabet (GOOG)’s Google, tornando a OCI a primeira hiperescaladora fora da Google a oferecê-las
- O processador SN50 da SambaNova, para inferência agentiva
- Um acordo maior com a NVIDIA (NVDA) para seus superclusters Vera Rubin
Mahesh Thiagarajan, presidente da Oracle Cloud Infrastructure, resumiu a estratégia no comunicado conjunto: "A inferência de IA exige escolha." O comunicado não informou o valor do acordo nem quanto hardware da Cerebras a Oracle planeja usar.
Um segundo canal para a Cerebras
A questão da OpenAI tem pesado sobre a Cerebras desde sua listagem. A OpenAI se comprometeu com 750 megawatts de capacidade de inferência, e a Cerebras afirma que uma parte significativa de seus US$ 25,4 bilhões em receita contratada ainda não reconhecida vem desse acordo.
A Oracle não acaba com essa dependência, mas coloca o chip de wafer-scale da Cerebras em uma das maiores nuvens de IA, ao lado das TPUs da Google e dos superclusters da NVIDIA.
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Os números ainda não se atualizaram
Os analistas esperam que a receita da Cerebras mais do que triplique, de US$ 0,89 bilhão em 2026 para US$ 2,95 bilhões em 2027, e depois mais do que dobre novamente para US$ 7,54 bilhões em 2028.
Essas estimativas datam de 19 de outubro, antes da notícia da Oracle, portanto ainda não a refletem. Sem um valor em dólares e com início em 2027, não esperaria que elas se movessem muito.
A Cerebras entrou na terça-feira negociando a 18x vendas forward, seu nível mais baixo desde a listagem e menos da metade de sua média de 37x.
Após o salto, está mais próximo de 20x.
O que a Cerebras Ainda Precisa Provar
O salto faz sentido para mim. A Oracle entrega à Cerebras um canal de vendas que não passa pela OpenAI, e essa dependência era a maior dúvida sobre a ação. Não a chamaria de barata, porém. O múltiplo "mais baixo desde a listagem" cobre apenas alguns meses de negociação, e 20x vendas forward ainda assume que a receita mais do que triplica no próximo ano.
Duas datas vão testá-la. O Investor Day da Oracle na quarta-feira pode mostrar quanto da capacidade da Cerebras ela planeja usar, já que assinou com vários fornecedores de chips de uma vez. Em seguida, a Cerebras reporta após o fechamento em 12 de novembro, onde o indicador será o backlog de clientes além da OpenAI.
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