Principais Conclusões
- A ação da Cavco Industries saltou 12% após o EPS do segundo trimestre fiscal de $7,17 superar os $5,42 esperados pelos analistas, com receita recorde.
- Um reembolso de seguro pontual adicionou $0,70 ao EPS, mas o trimestre ainda superou as estimativas sem ele.
- Os custos de materiais reduziram a margem bruta da produção em fábrica para 21,1%, ante 22,9% no ano anterior, mesmo com o backlog crescendo para $348 milhões.
- A Champion Homes reporta na próxima semana, e os números da fornecedora Patrick Industries mostram que o setor está crescendo muito mais devagar do que a Cavco.
A Cavco Industries (CVCO) subiu 12% hoje com receita recorde, um grande 'beat' de lucros e seus primeiros pedidos para data centers.
Isso é relevante para a concorrente Champion Homes (SKY), que reporta na próxima semana, e para a fornecedora Patrick Industries (PATK), cujos números indicam que a Cavco está crescendo muito mais rápido que o setor.
Um trimestre recorde, com um asterisco
A Cavco reportou após o fechamento de quinta-feira para seu trimestre encerrado em 26 de setembro:
- A receita subiu 17,9% para um recorde de $656,4 milhões, contra os $613,1 milhões esperados pelos analistas.
- As casas vendidas aumentaram 15,3%, devido à aquisição da American Homestar e ao crescimento orgânico.
- O EPS foi de $7,17, contra um consenso de $5,42.
Mas um reembolso pontual de $7 milhões em prêmios de seguro adicionou $0,70 por ação. Sem ele, o EPS foi de $6,47, ainda bem acima das estimativas.
Os materiais estão corroendo as margens
As margens são o ponto de atenção. A margem bruta consolidada caiu para 22,5%, ante 24,2% no ano anterior, com o aumento dos custos de insumos.
O CEO Bill Boor disse que os aumentos de preços superaram os custos, "resultando em uma pequena melhoria sequencial na Margem Bruta", mas espera que a inflação dos materiais persista.
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Data centers aparecem no backlog
Os pedidos desaceleraram em relação ao trimestre anterior, mas o backlog ainda subiu $50 milhões para $348 milhões. Parte disso é novidade: "começamos a ver pedidos e remessas de alojamento para força de trabalho de data centers durante o trimestre, o que está contribuindo para backlogs saudáveis", disse Boor. A Cavco não disse qual o tamanho desses pedidos.
A Champion enfrenta as mesmas questões. Em seu trimestre até 27 de junho, as vendas líquidas subiram apenas 1,3% para $710,2 milhões, com backlog em $421,8 milhões e os maiores custos de materiais apenas parcialmente compensados. Seu backlog crescerá como o da Cavco, e sua margem sofrerá o mesmo impacto?
A receita da Patrick com habitação subiu 4% em seu terceiro trimestre, e ela estima que as remessas do setor de casas pré-fabricadas subiram apenas 2%. Portanto, a Cavco está crescendo muito mais rápido que o setor, com sua aquisição fazendo parte do trabalho. Para a Patrick, os pedidos de data centers precisariam impulsionar todo o setor para fazer diferença.
Quase lá em relação ao alvo
A Northland iniciou a cobertura na quarta-feira com uma recomendação Outperform e um preço-alvo de $650, e o salto de hoje leva a ação quase todo o caminho até lá. Aqui está o P/L forward da Cavco nos últimos cinco anos:
Minha opinião: mesmo sem o reembolso, este foi um trimestre forte, e o backlog dá à Cavco uma proteção ao entrar no inverno. Daqui para frente, a ação precisa que as margens parem de cair e que esses pedidos de data centers cresçam.
Claro, Boor destacou "os meses de inverno sazonalmente mais lentos" à frente, então os pedidos do próximo trimestre são importantes.
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