Principais Estatísticas da Ação da Applied Materials
- Preço Atual: $421.66
- Preço-Alvo (Médio): ~$806
- Preço-Alvo do Mercado: ~$628
- Retorno Total Potencial: ~91%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
O Que Aconteceu?
A Applied Materials (AMAT) subiu 8,79% em três sessões desde que anunciou, após o fechamento de 26 de outubro, que aumentaria sua participação na fabricante holandesa de ferramentas de empacotamento de chips BE Semiconductor Industries (BESI) para cerca de 20%, a partir de aproximadamente 9%. As ações da Besi subiram mais de 9% durante a negociação de 27 de outubro, informou a Reuters. O ganho da própria Applied deve-se mais ao setor: seu maior dia, alta de 5,07% em 28 de outubro, ocorreu quando as ações de chips se valorizaram com a previsão da SK hynix de uma escassez de memória até 2030. A participação é mais importante porque vincula a Applied mais de perto à etapa de ligação (bonding) da ligação híbrida (hybrid bonding), o único componente que os próprios executivos da Applied dizem que ela não fabrica.
A Besi Domina a Ligação. A Applied Domina Quase Todo o Resto
A ligação híbrida (hybrid bonding) empilha chips fundindo suas conexões de cobre diretamente, em vez de uni-las com minúsculos pontos de solda, o que permite muito mais ligações entre os chips. A Besi fabrica as ferramentas que posicionam e ligam os dies.
No café da manhã para investidores da Applied no SEMICON West em 13 de outubro, Prabu Raja, presidente de seu Semiconductor Products Group, disse que o portfólio da Applied atende a cerca de 80% das etapas da ligação híbrida, incluindo trabalho pré-ligação, ligação e pós-ligação. "Não temos a ligação", disse ele, razão pela qual a Applied faz parceria com a Besi no Kinex, uma ferramenta integrada de ligação die-to-wafer.
O prêmio é a memória de alta largura de banda (HBM), os chips empilhados que alimentam os processadores de IA. Raja disse que a Applied detém mais de 60% de seu mercado atendido de empacotamento HBM e espera "mais de US$ 1 bilhão só este ano" nessa área. Em seguida, ele elevou o teto: "A ligação híbrida dobrará nosso SAM em comparação com micro pontos de solda e TSV". SAM é o mercado disponível atendido, e TSVs (through-silicon vias) são os fios verticais que percorrem cada chip empilhado. Pelos cálculos de Raja, o gasto pelo qual a Applied pode competir dobra se os fabricantes de HBM mudarem.
O acordo não está concluído. A entrega das ações ainda precisa da aprovação antitruste dos EUA, e a Applied disse que não planeja ir além de cerca de 20% ou buscar um assento no conselho. Uma aquisição total enfrentaria obstáculos: as regras holandesas exigem uma oferta acima de 30%, e um analista da Degroof Petercam disse à Reuters que o regulador chinês provavelmente bloquearia uma.
O TIKR acompanha 40 analistas da Applied Materials. Quantos dizem "Comprar"?
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O Consenso Já Espera um Crescimento Mais Rápido
O consenso do TIKR para a receita do ano fiscal de 2028 subiu de cerca de US$ 34 bilhões no final de 2025 para cerca de US$ 56 bilhões em 30 de outubro, à medida que a cobertura se ampliou de 14 para 23 analistas. Isso deixa menos espaço para a ligação híbrida chegar tarde.
O CEO Gary Dickerson disse aos analistas no mesmo evento que a Applied está "fazendo um progresso tremendo nos rendimentos", mas que os rendimentos são "super importantes para quando essas inflexões acontecem". A média dos preços-alvo do mercado (Street mean target) caiu de US$ 638,94 em 30 de setembro para US$ 627,83, embora 34 dos 40 analistas que cobrem a ação ainda a classifiquem como Comprar ou Outperform.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $421.66
- Preço-Alvo (Médio): ~$806
- Retorno Total Potencial: ~91%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
As premissas do modelo, que vão até 2035, exigem que o lucro por ação se capitalize (compound) a cerca de 19% ao ano, ligeiramente mais rápido que os 17,7% dos últimos cinco anos, com o múltiplo P/E diminuindo gradualmente. O motor da margem é uma margem líquida aproximadamente seis pontos acima dos 26,5% do ano passado. Raja disse que a ligação híbrida já está sendo adotada em HBM, lógica 3D IC e óptica co-empacotada, o que apoia esse ritmo. O principal risco é o tempo: se os rendimentos atrasarem a mudança para HBM, mais desse crescimento terá que vir da lógica e da DRAM.
Conclusão
A Applied divulga os resultados do quarto trimestre fiscal em 12 de novembro. Uma atualização que mantenha o HBM acima de US$ 1 bilhão e reduza o cronograma da ligação híbrida apoiaria a aposta na Besi; silêncio sobre qualquer um dos dois sugeriria que o retorno está mais distante. O segundo ponto de verificação é a aprovação antitruste, após a qual as ações da Besi são entregues.
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