Principais Conclusões
- As ações da Intel caíram 29% após a empresa divulgar suas previsões para o quarto trimestre, projetando receita entre US$ 15,0 bilhões e US$ 16,0 bilhões, devido a uma desaceleração mais rápida do mercado de PCs.
- A receita do segmento de data centers cresceu 78% no terceiro trimestre, mas a Intel não consegue produzir chips para servidores suficientes para compensar as vendas mais fracas de PCs.
- Dell, HP, AMD e Micron também caíram, já que a Intel culpou os altos preços da memória pela desaceleração dos PCs.
- A tese de investimento da Intel agora depende de aumentar a oferta de servidores em 2027.
Intel (INTC) despencou 29% hoje após sua perspectiva mostrar uma empresa que, como disse o analista da Benchmark Cody Acree no Closing Bell Overtime da CNBC, ainda é "dependente do mercado de PCs".
O alerta atingiu os fabricantes de PCs Dell Technologies (DELL), com queda de [12%], e HP (HPQ), com queda de [10%]. A concorrente Advanced Micro Devices (AMD) caiu [9%], e a Micron Technology (MU), cujos chips de memória estão na raiz da desaceleração, perdeu [6%].
Os servidores ainda não conseguem sustentar a empresa
O terceiro trimestre da Intel superou suas próprias previsões, com receita de data centers subindo 78% para US$ 7,3 bilhões, enquanto a receita de chips para PCs caiu 5%. Mas a empresa projetou a receita do quarto trimestre entre US$ 15,0 bilhões e US$ 16,0 bilhões e sua margem bruta não-GAAP para 38%, ante 44,1%. O CFO David Zinsner vê "a desaceleração do mercado de PCs continuando pelo menos até a primeira metade do próximo ano".
A Intel não consegue fabricar Xeons suficientes para preencher a lacuna. O CEO Lip-Bu Tan culpou a escassez de fornecimento de substratos de embalagem, e um acidente que fechou a fábrica da Intel em Israel custará cerca de US$ 300 milhões em receita do quarto trimestre.
A receita total ficou entre US$ 12,7 bilhões e US$ 14,3 bilhões por seis trimestres antes de romper no trimestre encerrado em junho:
Atingiu US$ 16,5 bilhões no terceiro trimestre, e o ponto médio da projeção devolve US$ 1 bilhão disso.
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A pressão se espalha
Dell e HP pagam esses preços altos de memória e os repassam em PCs mais caros, o que está corroendo a demanda. Seus próximos relatórios mostrarão o que cede primeiro: as margens ou o volume de vendas.
A AMD compartilha a pressão no mercado de PCs, mas também é a principal concorrente da Intel em servidores, e a JPMorgan estima que a participação da Intel na receita de CPUs para servidores caiu de 77% para 53% desde o final de 2022. Cada Xeon que a Intel não consegue enviar é uma venda que a AMD pode tentar conquistar.
A Micron está vendendo a memória escassa: a receita atingiu um recorde de US$ 54,2 bilhões em seu quarto trimestre fiscal, encerrado em 3 de setembro, ante US$ 11,3 bilhões um ano antes. O alerta da Intel apenas confirma que a memória ainda está apertada.
Ainda dependente de PCs, por enquanto
A Intel era negociada a 53x o lucro futuro no fechamento de quinta-feira, próximo à sua média de cinco anos de 50x:
A queda de hoje a leva para cerca de 40x, mais que o dobro dos 10x a 18x que manteve de 2014 a 2022. E a administração chamou 2027 de um "ano de investimento", sem fluxo de caixa livre positivo.
Minha opinião: A demanda por servidores é real, mas este preço ainda paga por uma oferta que a Intel não construiu. Claro, se a capacidade de servidores da Intel crescer mais de 50% em 2027, como espera a New Street Research, os PCs param de definir o trimestre rapidamente.
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