Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da BMY em US$ 53 por ação em 2 anos.
- Isso representa um aumento de apenas 6% em relação ao preço atual de US$ 50.
- Com a expectativa de queda nos lucros após uma recuperação temporária em 2025, as ações parecem totalmente valorizadas atualmente.
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A Bristol-Myers Squibb (BMY) há muito tempo é uma escolha confiável para os investidores em dividendos, graças aos seus fluxos de caixa consistentes e ao forte rendimento.
No entanto, a recente volatilidade dos lucros e a fraca perspectiva de crescimento levantaram dúvidas sobre seu potencial de crescimento no curto prazo.
Vamos analisar se esse gigante farmacêutico estabelecido ainda representa uma oportunidade para os investidores em dividendos.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro + Dividendos esperados = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que esta ação de primeira linha com dividendos parece estar totalmente valorizada
Previsão
Os lucros da Bristol-Myers Squibb sofreram um forte golpe em 2024, depois que a empresa registrou um enorme encargo de US$ 12,1 bilhões não dedutível de impostos vinculado às suas aquisições da Karuna Therapeutics e da SystImmune. Isso, combinado com o aumento dos custos de juros da dívida usada para financiar esses negócios, pesou bastante no resultado final.
Olhando para o futuro, espera-se que os lucros caiam novamente em 2026 e 2027, à medida que a recuperação temporária de 2025 se desvanece e a empresa volta à sua tendência de lucros de longo prazo.
Por esse motivo, a Bristol-Myers não parece muito interessante no curto prazo.
No entanto, é provável que o crescimento futuro dos lucros da Bristol-Myers seja impulsionado por:
- Forte portfólio de produtos: a BMY possui medicamentos de sucesso em oncologia, imunologia e doenças cardiovasculares, incluindo Eliquis, Opdivo e Revlimid, gerando fluxos de caixa substanciais.
- Potencial do pipeline: A BMY tem um pipeline diversificado em estágio avançado que poderia atenuar algumas das preocupações com o impasse das patentes que pesam sobre as ações.
- Potencial de fusões e aquisições: A sólida posição de caixa da BMY poderia permitir aquisições estratégicas para reforçar seu pipeline e impulsionar o crescimento futuro.
Além disso, essa ação é uma pagadora de dividendos de primeira linha.
Atualmente, a BMY oferece aos acionistas um rendimento de dividendos de 4,8%. Isso significa que um investimento de US$ 1.000 em ações do setor de saúde o ajudaria a ganhar US$ 48 em dividendos anuais.
Os analistas que acompanham as ações do setor de saúde esperam que o pagamento de dividendos anuais aumente de US$ 2,42 por ação em 2024 para US$ 2,65 por ação em 2027.
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As ações da BMY estão subvalorizadas neste momento?
As ações da BMY estão sendo negociadas perto de seu múltiplo P/E médio de um ano.
No entanto, essa avaliação está bastante comprimida em comparação com o setor farmacêutico mais amplo e o S&P 500, o que pode indicar ceticismo do mercado em relação às perspectivas de crescimento da empresa além do catalisador de 2025.
Para nossa avaliação, usaremos um múltiplo de P/L futuro de 8x, que é exatamente o múltiplo ao qual as ações são negociadas atualmente.
Valor justo das ações da BMY
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 6
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 8x
- Dividendos esperados para os próximos 2 anos: US$ 5
LPA normalizado esperado (US$ 6) * Índice P/L futuro (8x) + Dividendos (US$ 5) = Preço esperado da ação (US$ 53)
O preço esperado de 2 anos das ações da BMY que obteríamos com essa avaliação é de US$ 53 por ação.
Com as ações da Bristol-Myers Squibb sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 50 por ação, isso implica um potencial de alta de aproximadamente 6% nos próximos dois anos, ou um retorno anualizado de 3%.
Isso é muito baixo, considerando que o mercado de ações tem retornado cerca de 10% ao ano, em média. Além disso, essa avaliação já inclui os dividendos.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço da ação no futuro. Mas, ainda assim, parece que a BMY pode estar totalmente precificada hoje.
Qual é o preço-alvo das ações da BMY?
Os analistas têm uma meta de preço médio de cerca de US$ 57 por ação para as ações da BMY, o que indica que eles veem uma alta de cerca de 14% para a ação em relação ao preço atual:
Riscos a serem considerados
Os investidores devem estar cientes dos diversos riscos inerentes a essa ação como empresa farmacêutica:
- Penhascos de patentes: A BMY enfrenta a expiração de patentes de produtos importantes, especialmente Eliquis e Revlimid, o que pode afetar significativamente as receitas futuras.
- Execução do pipeline: A empresa precisa de resultados bem-sucedidos de testes em estágio final e de lançamentos comerciais para compensar futuras perdas de receita decorrentes da expiração de patentes.
- Pressão sobre os preços: As iniciativas de reforma de preços de medicamentos em andamento nos EUA podem afetar a lucratividade em todo o portfólio da BMY.
- Desafios de integração: A empresa fez aquisições significativas (especialmente a Celgene) que continuam a apresentar desafios de integração.
- Concorrência no setor: Os espaços de oncologia e imunologia em que a BMY compete estão cada vez mais lotados de participantes estabelecidos e empresas inovadoras de biotecnologia.
Esses riscos ajudam a explicar o múltiplo de avaliação comprimido da ação, uma vez que o mercado desconta o potencial de crescimento futuro contra esses ventos contrários.
TIKR Takeaway
A Bristol-Myers Squibb é uma ação clássica de dividendos farmacêuticos, que oferece aos investidores um forte componente de renda.
No entanto, com a expectativa de queda nos lucros e com o fato de as ações já parecerem bastante valorizadas, elas não parecem especialmente atraentes com o preço atual das ações.
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