Principais Conclusões
- United Parcel Service rende 7,0% e Altria Group 6,2% no fechamento de 9 de outubro de 2026.
- O dividendo da UPS consumiu 99% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, contra 78% da Altria.
- A UPS aumentou seu dividendo 10,2% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, mas apenas 0,6% no ano fiscal 2025, enquanto o da Altria subiu 4,0% naquele ano.
- O ponto a observar é se o fluxo de caixa livre da UPS, que subiu no primeiro semestre de 2026, continua a alcançar seu dividendo.
Qualquer investidor em busca de renda de dividendos agora vai olhar com atenção para a United Parcel Service (UPS) e a Altria Group (MO). No fechamento de 9 de outubro, a UPS rende 7,0% e a Altria 6,2%.
Em 28 de julho, a UPS disse que havia concluído a redução gradual do seu volume com a Amazon e elevou sua perspectiva para 2026. Dois dias depois, a Altria estreitou suas previsões de lucro para 2026 e disse que seus volumes domésticos de cigarros continuam em declínio.
Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | Altria Group (MO) | United Parcel Service (UPS) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,2% | 7,0% |
| Crescimento de dividendos, ano fiscal 2020 a 2025 | 4,1% ao ano | 10,2% ao ano |
| Crescimento de dividendos, ano fiscal 2025 | 4,0% | 0,6% |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM até 30 de junho de 2026) | 78% | 99% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,41x | 1,63x |
| Cobertura de juros (LTM) | 13,3x | 7,6x |
| P/L Forward (NTM) | 12,4x | 12,2x |
Menos cigarros, bastante caixa
A Altria diz que seus volumes domésticos de cigarros estão em declínio devido a tendências do setor, consumidores pressionados e fumantes migrando para vaporizadores eletrônicos, enquanto seus sachês de nicotina on! PLUS crescem com a expansão nacional. A empresa espera um LPA ajustado de 2026 entre US$ 5,61 e US$ 5,72, um aumento de 3,5% a 5,5% em relação aos US$ 5,42 de 2025.
O dividendo, porém, depende de caixa. O fluxo de caixa livre da Altria subiu de US$ 8,15 bilhões no ano fiscal 2018 para US$ 9,07 bilhões no ano fiscal 2025, superando o dividendo todos os anos nesse período, e o índice de pagamento de dividendos em caixa permaneceu entre 75% e 82% do ano fiscal 2021 ao ano fiscal 2025.
Nos doze meses até 30 de junho de 2026, esse índice foi um sólido 78%. A administração deixou claro o colchão na conferência de 30 de julho: "depois de pagarmos o dividendo, temos cerca de US$ 1 bilhão em caixa excedente."
O principal risco é um que a própria Altria nomeia: pressão sobre a renda discricionária dos consumidores adultos de nicotina.
A UPS concluiu a redução gradual com a Amazon
Enquanto a Altria gerencia um produto em declínio, a UPS passou os últimos 18 meses encolhendo de propósito. Em 28 de julho, a CEO Carol Tomé agradeceu aos funcionários por terem "concluído com sucesso nossa redução gradual com a Amazon e as iniciativas relacionadas de reconfiguração da rede conforme planejado."
Os primeiros resultados apoiam sua afirmação. A receita do segundo trimestre de 2026 subiu 7,6% para US$ 22,8 bilhões, ante US$ 21,2 bilhões no ano anterior, e a UPS elevou sua previsão de LPA ajustado para 2026 para cerca de US$ 7,22.
Cobrir o dividendo é mais difícil. O fluxo de caixa livre caiu de US$ 10,8 bilhões no ano fiscal 2021 para US$ 4,77 bilhões no ano fiscal 2025, enquanto os dividendos pagos subiram de US$ 3,44 bilhões para US$ 5,40 bilhões no mesmo período, com o grande salto ocorrendo no ano fiscal 2022.
A UPS pagou mais do que seu fluxo de caixa livre no ano fiscal 2023 e no ano fiscal 2025, com índices de pagamento de dividendos em caixa de 106% e 113%, e o índice foi um arriscado 99% nos doze meses até 30 de junho de 2026. Isso deixa pouco espaço para grandes aumentos. O dividendo por ação subiu 0,6% no ano fiscal 2025, e a UPS espera pagar cerca de US$ 5,4 bilhões em dividendos em 2026, próximo aos US$ 5,40 bilhões pagos no ano fiscal 2025.
A boa notícia é que o fluxo de caixa livre para os primeiros seis meses de 2026 foi de US$ 1,57 bilhão, acima dos US$ 742 milhões no mesmo período de 2025.
Então, qual dividendo vence?
A Altria é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. Seu fluxo de caixa livre cobre o dividendo com folga: 78% contra 99% da UPS nos doze meses até 30 de junho de 2026. Seu dividendo também está crescendo mais rápido hoje.
Esse ritmo decide. Os 10,2% ao ano da UPS do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025 não descrevem seu dividendo agora, que subiu apenas 0,6% no ano fiscal 2025 contra os 4,0% da Altria. A UPS não aumentou desde então: seu dividendo tem sido de US$ 1,64 por trimestre desde fevereiro de 2025. A Altria aumentou novamente em 27 de agosto, em 4,7% para US$ 1,11 por trimestre, seu 61º aumento em 57 anos, e tem como meta um crescimento de dividendos de médio dígito único ao ano até 2028. Nas taxas do ano fiscal 2025, US$ 10.000 na Altria pagam US$ 620 por ano hoje contra US$ 700 da UPS, mas a renda da Altria ultrapassa a da UPS em cerca de 3,7 anos, por volta de 2030. No décimo ano, são cerca de US$ 882 por ano da Altria contra cerca de US$ 740 da UPS.
O negócio de cigarros da Altria está encolhendo, enquanto a UPS está crescendo novamente. Mas o dividendo da Altria se sustenta em um caixa que se manteve firme.
Isso não quer dizer que o dividendo da UPS esteja em apuros. Ele paga o cheque maior, seu negócio está crescendo após a redução gradual, e seu fluxo de caixa livre do primeiro semestre subiu acentuadamente. É apenas que, para uma ação de alto rendimento, eu preferiria ter o dividendo que o caixa cobre confortavelmente e continua aumentando.
Claro, a recuperação da UPS ainda está no início. Se seu fluxo de caixa livre continuar a alcançar o dividendo pelo resto de 2026, esse rendimento de 7% começa a parecer muito mais seguro.
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