Principais Conclusões
- A Crown Castle oferecia um rendimento de 5,4% e a VICI Properties de 8,0% no fechamento de 9 de outubro de 2026, e ambas são avaliadas com base em seus índices de pagamento de AFFO.
- O dividendo da Crown Castle caiu de $6,26 por ação no ano fiscal de 2024 para $4,75 em 2025, e ainda assim pagou 109% do seu AFFO em 2025, com 93% esperados para 2026.
- A VICI pagou 74% do seu AFFO no ano fiscal de 2025, o consenso espera 74% novamente em 2026, e afirma ter aumentado seu dividendo todos os anos desde que abriu capital em 2018.
- Para 2026, a Crown Castle projeta um AFFO de $4,53 a $4,65 por ação e a VICI de $2,45 a $2,47.
Qualquer pessoa em busca de um alto rendimento acabará olhando para ações como Crown Castle (CCI) e VICI Properties (VICI). No fechamento de 9 de outubro, elas ofereciam rendimentos de 5,4% e 8,0%.
O dividendo da Crown Castle caiu de $6,26 por ação no ano fiscal de 2024 para $4,75 em 2025. A VICI, por sua vez, afirma ter aumentado seu pagamento "todos os anos desde que abrimos capital em 2018".
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Crown Castle (CCI) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 5,4% | 8,0% |
| Crescimento de dividendos, ano fiscal 2020–2025 | -0,7% ao ano | 7,1% ao ano |
| Índice de pagamento de AFFO, ano fiscal 2025 | 109% | 74% |
| Índice de pagamento de AFFO, consenso para 2026 | 93% | 74% |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 6,51x | 4,81x |
| Cobertura de juros (LTM) | 2,13x | 4,33x |
| Preço / AFFO (NTM) | 16,2x | 9,2x |
A Crown Castle ainda está recuperando sua margem de segurança
A Crown Castle se reestruturou no último ano. O CFO Sunit Patel diz que, após o fechamento de sua venda, a empresa recomprou $1 bilhão em ações e pagou mais de $7 bilhões em dívida.
Do ano fiscal de 2016 ao de 2023, a Crown Castle pagou entre 73% e 83% do seu AFFO. Então, o AFFO caiu de $6,98 por ação em 2024 para $4,36 em 2025. Essa queda foi mais rápida que a do dividendo, então o índice de pagamento saltou de 90% para 109%.
O AFFO está se recuperando: $1,13 por ação no 2º trimestre de 2026, alta de 10% em relação a $1,02 um ano antes.
O consenso coloca o índice de pagamento de 2026 em 93%. Isso reflete um ano completo na taxa mais baixa ($4,25 por ação, contra $4,75 em 2025) e um AFFO de $4,58 por ação, dentro das previsões da administração. O novo dividendo é coberto, mas de forma estreita, e a Crown Castle planeja mantê-lo em $4,25 até pagar 75% a 80% do AFFO.
As receitas de aluguel de sites caíram 4% para $967 milhões no 2º trimestre de 2026, o que a empresa atribui a rescisões da DISH e cancelamentos da Sprint. A ação da Crown Castle saltou 15,6% em 9 de outubro, para $79,64, após a SpaceX concordar em 8 de outubro em comprar espectro nacional para seu serviço telefônico Starlink, que pode precisar de torres. A SpaceX ainda não assinou um contrato de locação.
O risco está no balanço patrimonial. A dívida líquida está em 6,51x o EBITDA, logo acima da meta da administração de 6x a 6,5x, e a cobertura de juros é estreita, de 2,13x.
O dividendo da VICI tem folga de sobra
A Crown Castle está reconstruindo sua margem de segurança, enquanto a VICI manteve uma durante todo o período. Do ano fiscal de 2019 ao de 2025, a VICI pagou entre 74% e 79% do seu AFFO todos os anos. Nesse período, o AFFO subiu de $1,48 por ação para $2,38 e o dividendo de $1,17 para $1,76.
A administração afirma estar "focada em manter nossa capacidade de continuar a aumentar nosso dividendo", e os números confirmam isso. O consenso prevê que a VICI pagará novamente um confortável 74% em 2026, sobre um AFFO de $2,46 por ação, dentro de sua previsão de $2,45 a $2,47.
A receita do 2º trimestre de 2026 subiu 5,7% para $1,1 bilhão, e o AFFO por ação subiu 4,6% para $0,62.
No entanto, o crescimento do dividendo desacelerou. Ele subiu 3,5% no ano fiscal de 2025, contra 7,1% ao ano de 2020 a 2025, e seu aumento de 3 de setembro, para $0,46 por trimestre, foi de 2,2%.
O risco é o maior inquilino da VICI. A Caesars, um dos dois maiores inquilinos da VICI, está sendo comprada pela Fertitta Entertainment por $31 por ação em dinheiro, um acordo aprovado pelos acionistas da Caesars em 22 de setembro e que ainda depende de reguladores. O contrato de locação regional da Caesars ainda não foi resolvido. "Essa é uma conversa que acontecerá em algum momento", disse o CEO Ed Pitoniak na conferência de 30 de julho, e "obviamente cobramos cada dólar de aluguel enquanto isso".
Então, qual dividendo vence?
A VICI Properties é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga o maior cheque, cobre-o com folga, tem menos dívida e ainda está aumentando seu dividendo.
Coloque $10.000 em cada hoje, e a VICI paga $800 por ano contra $540 da Crown Castle. No ritmo de 2025 de cada dividendo, a VICI paga cerca de $1.093 no ano 10 (menos no seu ritmo de setembro) contra cerca de $540 da Crown Castle.
E a ação da VICI está perto do seu valor mais barato em cinco anos. Ela era negociada a 9,2x o AFFO futuro em 9 de outubro, contra uma média de cinco anos de 13,8x e um mínimo de 9,1x em 5 de outubro.
Isso não quer dizer que o dividendo da Crown Castle esteja em apuros. O CEO Chris Hillabrant chama o dividendo de "sagrado", o AFFO por ação está crescendo novamente, e a nova taxa é coberta pelo consenso de 2026.
É apenas que a VICI já tem o que a Crown Castle está buscando: uma margem de segurança sob o dividendo e um dividendo que ainda está subindo.
Claro, se a Crown Castle entregar os $2,1 bilhões de AFFO que afirma estar no caminho para o segundo semestre de 2026 e primeiro semestre de 2027, sua margem de segurança se amplia e essa diferença diminui.
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