Principais Estatísticas da Ação da ServiceNow
- Preço Atual: $140.86
- Preço-Alvo (Médio): ~$302
- Alvo do Mercado: ~$147
- Retorno Total Potencial: ~114%
- TIR Anualizada: ~20% / ano
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O Que Aconteceu?
ServiceNow (NOW) fechou a $140.86 em 9 de outubro, cerca de 42% acima de seu fechamento de 30 de junho de $99.28. O lucro futuro contribuiu pouco para esse movimento. Segundo o TIKR, o lucro por ação normalizado para os próximos doze meses (NTM) subiu cerca de 4% nesse período, enquanto o P/L NTM subiu de cerca de 23x para cerca de 31x. A ação ainda está 8% abaixo em 2026, e os resultados do terceiro trimestre serão divulgados após o fechamento em 28 de outubro, de acordo com os materiais de relações com investidores da empresa.
Um Rally Setorial, Depois o Caso de McDermott de que Modelos por Assento Sobrevivem à IA
A alta não teve um único catalisador. As ações fecharam a $95.46 em 22 de julho, dia do relatório do segundo trimestre, e a $105.56 em 27 de julho. Em 27 de agosto, após a Salesforce (CRM) reportar, todo o grupo se moveu: a Salesforce subiu 22,6%, e o ETF de Software e Serviços da State Street ganhou 5,2% conforme os investidores começaram a tratar a IA como um complemento ao software.
Na Conferência Communacopia + Technology da Goldman Sachs em 9 de setembro, o Presidente e CEO Bill McDermott apresentou o caso específico da empresa. Ele disse que os modelos baseados em assentos não desapareceram e "na verdade aumentaram". Ele também previu que a IA impulsiona "um aumento de 4,5x em termos da receita do assento original" ao longo da vida de um contrato. Essa é uma previsão, não uma métrica reportada, e a ServiceNow não publicou a matemática por trás dela.
Ele também antecipou uma simples central de ajuda de IA voltada para 500.000 empresas de médio porte. O Flow by ServiceNow, uma central de atendimento conversacional lançada em 1º de outubro, se encaixa nessa descrição. Ele mira compradores pela primeira vez e equipes satélite em clientes existentes, e é precificado por consumo, com clientes existentes utilizando as assistências de IA que já possuem. Os relatórios diferem quanto ao momento: a SiliconANGLE descreveu o Flow como disponível agora, enquanto a Constellation Research reportou disponibilidade controlada com disponibilidade geral esperada para o quarto trimestre. De qualquer forma, o Flow é um teste ao vivo da proposta de McDermott: receita que cresce com o uso.
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O Relatório de 28 de Outubro Começa com Receita Antecipada para Junho
A receita do segundo trimestre subiu 24,01% para $3,987 bilhões, 1,52% acima das estimativas, segundo o TIKR. O comunicado de resultados do Q2 da ServiceNow disse que a forte demanda do governo federal dos EUA antecipou parte da receita de assinatura on-premise do terceiro trimestre para o segundo. O fluxo de caixa livre não-GAAP subiu 18,5% para $634 milhões, mas ficou 5,99% abaixo das estimativas.
As previsões (guidance) para o terceiro trimestre indicam receita de assinatura de $3,975 bilhões a $3,980 bilhões, alta de 20,5%, e crescimento de 19,5% no cRPO, que significa receita contratual devida nos próximos 12 meses. Os analistas no TIKR esperam crescimento da receita total de cerca de 20% e EPS normalizado de cerca de $1,03, alta de cerca de 6%. Eles projetam crescimento do EPS normalizado de cerca de 23% em 2027.
O mercado (Street) se moveu menos que a ação. O preço-alvo médio subiu cerca de 4% desde 30 de junho, para cerca de $147, enquanto o alvo máximo subiu de $236 para $248 e o mínimo caiu de $85 para $72. A cerca de 31x os lucros NTM, a ServiceNow negocia acima da Microsoft (MSFT) a cerca de 27x e da SAP (SAP) a cerca de 25x, e cerca do dobro da Salesforce a cerca de 16x, segundo o TIKR.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $140.86
- Preço-Alvo (Médio): ~$302
- Retorno Total Potencial: ~114%
- TIR Anualizada: ~20% / ano
O caso médio do TIKR mira cerca de $302 até 31 de dezembro de 2030, cerca de 20% ao ano ao longo de 4,2 anos. As estimativas do mercado (Street) no TIKR, de apenas seis analistas para tão longe, colocam a receita de 2030 perto de $32 bilhões. Isso representa cerca de 19% de crescimento anual a partir de 2025, com margens de lucro líquido normalizado próximas de 29%, e corresponde ao curso de $32 bilhões que McDermott estabeleceu para 2030 na chamada de resultados do Q2.
O principal risco é o múltiplo: um retorno para cerca de 23x desfaria a maior parte do rally, mesmo se as estimativas se mantiverem. O potencial de alta vem se a expansão de assentos e o Flow impulsionarem a receita acima desse caminho. O risco de baixa vem se o crescimento do cRPO ficar abaixo das previsões (guidance).
Conclusão
Em 28 de outubro, observe o crescimento do cRPO contra a previsão (guide) de 19,5%. Atendê-la ou superá-la apesar da antecipação federal, com receita de assinatura igual ou acima de $3,980 bilhões, apoiaria o múltiplo de 31x. Um resultado do cRPO abaixo de 19,5% faria o nível de cerca de 23x de 30 de junho parecer o preço mais justo.
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