Principais Conclusões
- A Omega Healthcare Investors aumentou seu dividendo trimestral para $0,68 em julho, e suas ações rendem 6,1%, contra 6,7% da Healthpeak Properties.
- A Healthpeak pagou 72% de seu AFFO no ano fiscal de 2025, contra 91% da Omega, com 78% e 87% esperados para o ano fiscal de 2026.
- A Omega tem muito menos dívida, enquanto a Healthpeak cortou seu dividendo duas vezes desde o ano fiscal de 2016.
- A Healthpeak negocia a 12,2x o AFFO projetado, abaixo de sua média de cinco anos de 14,7x.
A Omega Healthcare Investors (OHI) aumentou seu dividendo trimestral para $0,68 por ação em 23 de julho, de $0,67. É um pequeno passo, mas encerra seis anos fiscais consecutivos, de 2020 a 2025, no mesmo patamar de $2,68 por ação.
Para investidores de renda em busca de um rendimento acima de 6% em imóveis de saúde, a Healthpeak Properties (DOC) é a alternativa óbvia. Seu dividendo mensal rende 6,7%, e a empresa elevou suas previsões para o ano inteiro em 4 de agosto.
Ambas são REITs, então vou avaliar cada uma pela sua taxa de distribuição do AFFO. Qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Omega Healthcare (OHI) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,1% | 6,7% |
| Dividendo atual | $2,72 por ano, trimestral | $1,22 por ano, mensal |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 0,0% ao ano | -3,8% ao ano |
| Taxa de distribuição do AFFO, ano fiscal 2025 | 91% | 72% |
| Taxa de distribuição do AFFO, consenso para o ano fiscal 2026 | 87% | 78% |
| Dívida líquida/EBITDA (últimos 12 meses) | 3,5x | 5,44x |
| Cobertura de juros, EBIT/juros (últimos 12 meses) | 3,89x | 1,49x |
O aumento da Omega repousa sobre uma almofada fina
A Omega vem remodelando sua lista de inquilinos. Ela transferiu 20 instalações da Ciena, onde a cobertura era fraca em 0,87x, para operadores mais fortes, e vendeu 18 instalações da CommuniCare no segundo trimestre por $480 milhões. Está adicionando moradias para idosos e lares de cuidados no Reino Unido, e o NOI subiu para $331 milhões no 2T26, ante $281 milhões no 2T25. Em 5 de outubro, informou que transferiu 32 instalações de enfermaria especializada na Flórida para o PACS Group, com o aluguel delas programado para subir $26,1 milhões no primeiro ano.
A administração disse que o conselho aumentou o dividendo devido à melhora na cobertura e a uma lista de observação mais curta. No entanto, a almofada ainda é fina. O AFFO caiu de $3,14 por ação no ano fiscal de 2021 para $2,62 no ano fiscal de 2023, quando o dividendo consumiu 102% dele, antes de se recuperar para $2,96 no ano fiscal de 2025, para uma taxa de distribuição apertada de 91%.
O consenso espera um pouco mais de folga no ano fiscal de 2026, em 87%.
O principal risco são seus operadores. A Genesis está em recuperação judicial (Chapter 11), embora ainda esteja pagando integralmente seus $13,3 milhões por trimestre de aluguel. E a mudança na Flórida veio com uma despesa única de cerca de $90 milhões, que a Omega não explicou.
A Healthpeak tem mais folga, e mais dívida
Enquanto a almofada da Omega é fina, a da Healthpeak é a mais larga em uma década. Ela chegou lá pelo caminho difícil: a Healthpeak cortou seu dividendo de $2,10 por ação no ano fiscal de 2016 para $1,48 no ano fiscal de 2017, e novamente para $1,20 no ano fiscal de 2021. Desde então, o AFFO subiu de $1,35 por ação no ano fiscal de 2021 para $1,69 no ano fiscal de 2025, enquanto o dividendo mal se moveu, levando a taxa de distribuição de 89% para um confortável 72%.
O consenso vê o AFFO recuando de $1,69 no ano fiscal de 2025 para $1,57 no ano fiscal de 2026. Mesmo assim, o dividendo consumiria um bem coberto 78%.
O negócio tem momentum. A Janus Living, seu braço de moradias para idosos, cresceu a receita 45% no 2T26 em relação ao 2T25, e a ocupação de laboratórios subiu 80 pontos base em relação ao primeiro trimestre, para 78,5%. O NOI de mesmas lojas de laboratórios ainda caiu 3,2% no 2T26 em relação ao ano anterior.
O risco é a dívida: 5,44x EBITDA contra 3,5x da Omega, com o EBIT cobrindo os juros em um fraco 1,49x. O CEO Scott Brinker parece concordar que isso importa, dizendo na teleconferência do 2T: "Este não é o ambiente certo para ter alavancagem elevada."
Então, qual dividendo vence?
A Healthpeak é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga o maior rendimento e o cobre com muito mais folga: 72% do AFFO no ano fiscal de 2025 e 78% esperados para o ano fiscal de 2026, contra 91% e 87% da Omega. O AFFO é contabilizado após os juros, então essa almofada é o que sobra depois que os credores são pagos.
No ritmo atual de cada dividendo (alta de 1,7% da Healthpeak no ano fiscal de 2025, nenhuma da Omega), $10.000 na Healthpeak pagam $670 por ano hoje e cerca de $777 no ano 10, contra um fixo $610 da Omega. A taxa de cinco anos da Healthpeak de -3,8% ao ano vem de seu corte em 2021. Nesse ritmo, a renda da Omega a ultrapassaria até 2029.
E você não está pagando caro pela folga extra. A Healthpeak negocia a 12,2x o AFFO projetado, abaixo de sua média de cinco anos de 14,7x e longe de seu pico de 25,7x em outubro de 2021, embora acima do mínimo de 9,9x que atingiu em dezembro de 2025.
Isso não quer dizer que o dividendo da Omega esteja em apuros. Ele não caiu em nenhum ano fiscal desde 2016, acabou de receber um aumento, e o balanço da Omega é muito mais forte. É apenas que eu preferiria possuir o dividendo com folga de sobra do que aquele que usou mais de 90% de seu AFFO por quatro anos consecutivos.
Claro, o negócio de laboratórios da Healthpeak ainda precisa virar. Observe se a ocupação de laboratórios continua subindo de 78,5% quando ela divulgar seu terceiro trimestre.
Então, quanto vale realmente a ação da Healthpeak?
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