Principais Conclusões
- A BridgeBio Pharma fechou a $65,35 em 9 de outubro, 28% abaixo da máxima de julho, e o Barclays, que reafirmou sua classificação Overweight em 7 de outubro, tem um alvo de $156, 139% acima desse fechamento.
- Desde o pico, a BridgeBio reportou um prejuízo do segundo trimestre maior que o esperado e alertou que o pool de pacientes de troca do Attruby está diminuindo, mesmo com as vendas do Attruby nos EUA atingindo $222,4 milhões no trimestre.
- O alvo do Barclays implica 23,5x as vendas futuras, mais que o dobro dos atuais 9,8x da ação e bem acima do mínimo de cinco anos de 9,3x.
- $156 é plausível, mas esticado, e a decisão da FDA em 27 de novembro sobre o BBP-418 é o próximo teste real.
A BridgeBio Pharma (BBIO) fechou a $65,35 em 9 de outubro, 28% abaixo da máxima de 9 de julho. O Barclays acredita que ela pode mais que dobrar a partir daqui.
Em 7 de outubro, a analista do Barclays Eliana Merle manteve sua classificação Overweight e reduziu seu alvo em um dólar, para $156. Isso representa 139% acima do fechamento de sexta-feira, para uma ação que passou três meses indo na direção oposta.
Então, quem está certo, o gráfico ou a analista? Fiz as contas para descobrir.
O que tirou a BridgeBio de sua máxima de julho
Os ursos tiveram sua abertura em 10 de agosto, quando a BridgeBio divulgou os resultados do segundo trimestre. Na superfície, o Attruby parecia ótimo: a receita líquida do produto nos EUA atingiu $222,4 milhões, ante $71,5 milhões um ano antes. Por baixo, duas coisas incomodaram o mercado.
Primeiro, o prejuízo foi de $0,78 por ação, maior que os $0,64 esperados pelo Wall Street, de acordo com a Zacks. Segundo, o Chief Commercial Officer Matt Outten alertou na teleconferência de resultados que o pool de pacientes trocando de um medicamento mais antigo da Pfizer (PFE) estava diminuindo:
"Com aproximadamente 18 meses pós-lançamento, a oportunidade de troca está se estabilizando em um estado estacionário mais baixo e normalizado."
Os pacientes de troca deram um impulso inicial ao lançamento. Daqui para frente, mais do crescimento do Attruby terá que vir de pacientes iniciando o tratamento do zero.
A BridgeBio concluiu um financiamento de ações preferenciais de $1 bilhão em 1º de julho para apoiar seus próximos lançamentos.
O Barclays ainda tem o maior alvo do Street para a BBIO
O Barclays começou a cobrir a BridgeBio em 28 de janeiro com uma classificação Overweight. Seu alvo havia subido para $157 antes do corte de 7 de outubro, e mesmo a $156 ainda é o mais alto do Street. Merle espera outro trimestre de força constante.
Ela não é a única otimista. A Canaccord Genuity ($106), o Bank of America ($104) e a H.C. Wainwright ($120) reafirmaram suas classificações de Compra em 6 e 7 de outubro. Isso veio depois que a FDA aceitou o pedido da BridgeBio para o infigratinib oral com Revisão Prioritária e definiu uma data de decisão para 4 de fevereiro de 2027. Em agosto, a BridgeBio havia apontado para um lançamento nos EUA em meados de 2027.
Note a lacuna, porém. Esses três alvos ficam entre $104 e $120, e o Barclays está $36 acima do mais alto deles. Isso é muita distância.
$156 faz sentido?
O alvo consensual subiu mesmo com a queda da ação. Está em $109 hoje, ante $66 há um ano, com alvos variando de $80 a $156.
(Três analistas agora a classificam como Manter, ante um há um ano.)
Os analistas esperam que a receita mais que dobre, de $502 milhões em 2025 para $1,03 bilhão este ano, e atinja $2,59 bilhões até 2028.
O anúncio do infigratinib de 6 de outubro poderia apoiar a perspectiva de receita de 2027 se a aprovação permitir um lançamento mais cedo.
Enquanto isso, a ação negocia a 9,8x as vendas futuras, um pouco acima de seu mínimo de cinco anos de 9,3x. (A média de 73,2x data de anos em que as vendas eram muito menores, então eu não me apoiaria nela.)
Aqui está a matemática. $65,35 dividido por 9,8x significa que os analistas esperam cerca de $6,64 de vendas por ação nos próximos 12 meses. Divida os $156 do Barclays por $6,64 e você obtém 23,5x, mais que o dobro do múltiplo atual.
Onde eu fico em relação à ação da BridgeBio
A BridgeBio ainda está perdendo dinheiro enquanto se prepara para três lançamentos, e a batalha de primeira linha não ficará mais fácil. Como Outten disse na teleconferência: "a primeira linha permanece competitiva. E esperamos que continue assim."
Ainda assim, a ação está próxima de seu múltiplo mais barato em cinco anos enquanto o alvo consensual continua subindo. Isso faz $109 parecer alcançável para mim. O alvo de $156 do Barclays é mais exigente. Em relação à previsão de receita consensual atual, ele representa cerca de 23,5x as vendas futuras, mas o crescimento da receita poderia reduzir o múltiplo necessário para atingir esse preço.
O primeiro teste real vem em 27 de novembro, quando a FDA está programada para decidir sobre o BBP-418. Uma aprovação lá, mais um relatório limpo do terceiro trimestre, faria $156 parecer muito menos solitário.
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