Principais Pontos
- A JPMorgan iniciou a cobertura da Savara em 7 de outubro com uma classificação Overweight e um preço-alvo de $12, 146% acima do fechamento de $4,88.
- As ações caíram 30% desde o pico de dezembro de 2025. Nesse período, a FDA adiou sua decisão sobre o Molbreevi para 22 de novembro, e os analistas agora esperam prejuízos maiores.
- O alvo da JPMorgan implica um múltiplo de 136x sobre as vendas dos próximos doze meses, contra 55x hoje, que está próximo do mínimo de cinco anos da ação.
- A chamada parece plausível, mas forçada, e depende da decisão da FDA em 22 de novembro.
Savara (SVRA) perdeu 30% desde seu pico em dezembro, mas a JPMorgan acredita que a ação pode mais do que dobrar a partir daqui.
Na quarta-feira, o banco iniciou a cobertura com uma classificação Overweight e um preço-alvo de $12, 146% acima do fechamento de $4,88 daquele dia.
Um vazamento lento
Duas coisas prejudicaram a Savara este ano.
Em 15 de abril, a FDA adiou sua decisão sobre o Molbreevi, único medicamento da Savara, em três meses, para 22 de novembro. A agência considerou as respostas da Savara às suas perguntas como uma emenda importante ao pedido (a Savara disse que a FDA não citou preocupações com segurança, eficácia ou fabricação).
Em seguida, em 11 de agosto, o prejuízo do segundo trimestre da Savara foi de $0,16 por ação, um centavo pior que o consenso. As expectativas de prejuízo aumentaram desde então. De acordo com o Yahoo Finance, o consenso para 2026 passou de um prejuízo de $0,58 por ação há 90 dias para $0,65 hoje, e o de 2027 passou de $0,29 para $0,37.
A ação caiu 21% nos últimos três meses. (Em uma perspectiva mais ampla, ainda está 42% acima do nível de um ano atrás.)
A aposta da JPMorgan em novembro
A JPMorgan vê vários catalisadores de curto prazo, começando com uma aprovação potencial. Para uma empresa com um único medicamento, isso é o jogo todo: em junho, a administração estimou o mercado dos EUA em cerca de 5.500 pacientes, com preço de $400.000 a $500.000 por ano.
Os $12 fazem sentido?
A JPMorgan não está sozinha. Todos os nove analistas nos dados do TIKR classificam a Savara como Compra ou Outperform, e o alvo de $12 está logo acima da média de $11 deles, dentro de uma faixa de $9 a $16.
O que mudou foi o preço, que atingiu o pico de $6,94 em dezembro, enquanto o alvo médio subiu de $10 para $11.
Os analistas esperam que as vendas comecem praticamente do zero: $2,02 milhões este ano, $82 milhões em 2027 e $206 milhões em 2028.
Esses números já assumem um lançamento por volta da virada do ano, portanto uma aprovação dentro do prazo não deve alterá-los muito. Uma rejeição ou outro atraso sim.
Sem lucros para precificar, a Savara é negociada com base nas vendas futuras, e a 55x, está próxima do seu nível mais barato em cinco anos.
Aqui está a verificação: a $4,88 e 55x, a ação está precificada com base em cerca de $0,09 de vendas por ação nos próximos doze meses. Dividindo os $12 da JPMorgan por isso, obtemos aproximadamente 136x. Isso é mais que o dobro do múltiplo atual, mas muito abaixo da média de 483x dos últimos cinco anos.
Claro, essa média favorece o alvo: durante a maior parte desses anos, a Savara tinha quase nenhuma venda esperada.
Minha opinião: tudo se resume a 22 de novembro
O risco é claro: a Savara tem um único medicamento, e a FDA já o rejeitou antes, com uma carta de recusa de arquivamento em maio de 2025.
Acho que a chamada da JPMorgan é plausível, mas forçada por enquanto. O alvo está alinhado com o consenso da rua, e o múltiplo que ele implica está bem dentro do histórico da Savara. Mas chegar lá exige uma reavaliação de 55x para 136x enquanto os prejuízos esperados aumentam, e isso só acontece com uma aprovação.
22 de novembro é a data a ser observada. Se a FDA aprovar o Molbreevi dentro do prazo, $12 começa a parecer muito mais alcançável.
Então, quanto vale realmente a ação da Savara?
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