Principais Conclusões
- As ações da Adeia fecharam a $24,31 em 7 de outubro, 28% abaixo da máxima de fechamento de 4 de maio. No mesmo dia, a BWS Financial reiterou sua recomendação de Compra e seu preço-alvo de $50, 106% acima do preço.
- Em 3 de agosto, a receita do segundo trimestre de $96,1 milhões ficou ligeiramente abaixo das estimativas, e a Adeia manteve sua previsão de receita para 2026 em $395 milhões a $435 milhões.
- Os analistas esperam que o LPA normalizado caia para $1,42 em 2026, ante $1,65 em 2025, e o alvo de $50 implica um múltiplo de 35,6x sobre os lucros futuros, contra um máximo de cinco anos de 23,8x.
- Com as estimativas atuais, os números não sustentam a chamada de $50, e o próximo teste é o relatório do terceiro trimestre, o primeiro sob a nova CEO Dipti Vachani.
Adeia (ADEA) fechou a $24,31 em 7 de outubro, 28% abaixo de sua máxima de fechamento de 4 de maio. No mesmo dia, o analista da BWS Financial, Hamed Khorsand, reiterou sua recomendação de Compra e o preço-alvo de $50, 106% acima do preço. (A ação ainda está 42% acima do preço do ano passado.)
O que a derrubou
O P/L futuro da Adeia atingiu 23,8x em 29 de junho, seu maior nível em cinco anos, e as ações fecharam junho a $32,93.
Após o fechamento em 3 de agosto, a Adeia reportou receita do segundo trimestre de $96,1 milhões, ligeiramente abaixo das estimativas. Ela manteve sua previsão de receita para 2026 em $395 milhões a $435 milhões, e as ações caíram cerca de 9% no after-market.
Na teleconferência, o próprio Khorsand pressionou a administração: "no momento, vocês estão no ritmo para o limite inferior da faixa de previsão de receita".
O CEO Paul Davis também não pôde prometer o timing das disputas de Pay-TV: "O momento da resolução de qualquer litígio, no entanto, é difícil de prever e, portanto, pode nos afetar no curto prazo."
As ações fecharam setembro a $25,60.
O que a BWS vê
A BWS elevou seu alvo para $50, ante $30, em 14 de agosto, depois que a Adeia aumentou sua meta de receita de longo prazo para $600 milhões por ano, apoiada por uma meta de $200 milhões em semicondutores. A empresa apontou para a adoção acelerada de hybrid bonding e espera que o interesse aumente antes das renovações de licenças de DRAM em 2028.
Os $50 fazem sentido?
O mercado tem elevado seus alvos durante todo o ano. O consenso passou de $21 há um ano para $43 no final de setembro, com os $50 da BWS no topo.
As estimativas de lucro estão menos animadas. Os analistas esperam que o LPA normalizado caia para $1,42 em 2026, ante $1,65 em 2025, e depois se recupere para $1,60 em 2027.
Apenas um analista projeta até 2028, com $1,81.
A [$24,31], a Adeia negocia a 17,3x os lucros futuros, bem acima de sua média de cinco anos de 10,2x.
Aqui está a matemática: $24,31 ÷ 17,33x = $1,40 de lucro esperado por ação nos próximos doze meses. $50 ÷ $1,40 = 35,6x, muito acima do pico de 23,8x de junho.
Minha conclusão
O risco é o timing: a Adeia faz seu ano com alguns grandes negócios, e os disputados podem atrasar.
Com as estimativas atuais, os números não sustentam a chamada da BWS. Chegar a $50 exige um múltiplo que a Adeia não vê há cinco anos, sobre lucros que os analistas esperam que caiam este ano. A ação ainda pode funcionar a partir daqui, com um alvo consenso de $43 por trás. Mas $50 precisa de lucros bem acima dos modelos do mercado, de uma escalada em semicondutores que Davis coloca em "cerca de 5 anos".
O próximo ponto de verificação é o relatório do terceiro trimestre, o primeiro da Adeia com Dipti Vachani como CEO (ela assume em 12 de outubro). Se os negócios continuarem fechando, como a renovação com a Spectrum em 5 de outubro com a Charter Communications (CHTR), e 2026 caminhar para o topo da previsão, $50 fica muito mais fácil de defender.
Então, qual é o valor real da ação da Adeia?
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