Principais Estatísticas da Ação da DoorDash
- Preço Atual: $196.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$966
- Alvo do Mercado: ~$258
- Retorno Total Potencial: ~391%
- TIR Anualizada: ~46% / ano
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O Que Aconteceu?
A DoorDash (DASH) fechou a $196,50 em 9 de outubro, com queda de 13,2% em 2026, e seu melhor número recente pode estar criando a expectativa errada. O EBITDA ajustado do segundo trimestre atingiu US$ 914 milhões, US$ 44 milhões acima do topo das previsões, de acordo com os materiais de relações com investidores da empresa. Na chamada de 5 de agosto, o CFO Ravi Inukonda explicou por que essa lacuna se abriu e por que ele não espera que o 3T se repita.
O Superávit do 2T Chegou Tarde Demais Para Ser Gastado
Inukonda disse que a publicidade e a economia do subtotal dos pedidos ficaram ligeiramente acima do planejado na segunda metade do trimestre, enquanto a Deliveroo superou as expectativas internas de volume. "Haverá momentos, como no 2T, em que o superávit do EBITDA chega mais tarde no trimestre", disse ele. "Nesses momentos, simplesmente não temos tempo suficiente para reinvestir no negócio, especialmente nos níveis de eficiência que desejamos."
Sobre as margens do segundo semestre, ele disse esperar que a DoorDash fique dentro da faixa de previsão do 3T, de US$ 950 milhões a US$ 1,1 bilhão. O histórico apoia isso: nos quatro trimestres anteriores, o EBITDA ajustado ficou dentro da previsão ou no máximo US$ 5 milhões acima do topo. No entanto, o consenso do EBITDA do 3T no TIKR já está em torno de US$ 1,03 bilhão, acima do ponto médio de US$ 1,025 bilhão.
Abaixo do EBITDA, o 2T foi menos limpo. O EBIT de US$ 156 milhões ficou 18,62% abaixo do esperado pelo mercado e caiu em relação aos US$ 163 milhões do ano anterior, à medida que a margem de EBIT recuou para 3,50% de 4,96%. O LPA GAAP de US$ 0,46 ficou abaixo da estimativa de US$ 0,47. A administração também espera que o EBITDA como parcela do valor dos pedidos caia no 4T devido aos custos sazonais com os Dashers, seguros e gastos com tecnologia e autonomia.
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O 4T É Quando a Deliveroo Para de Embelezar o Crescimento
A receita do 2T subiu 36% em relação ao ano anterior, mas apenas 24% excluindo a Deliveroo, conforme o relatório do 2T. Essa lacuna tem uma data de término. A DoorDash concluiu a aquisição da Deliveroo em 2 de outubro de 2025, portanto, o 4T é o primeiro trimestre medido contra uma base que já a inclui. O consenso do TIKR prevê que o crescimento da receita caia de cerca de 32% no 3T para cerca de 21% no 4T.
Uma alavanca está no setor de supermercados. Um analista sugeriu que alguns supermercados pagam à DoorDash uma taxa de participação baixa ou nula e perguntou sobre o reajuste de preços. O CEO Tony Xu declinou discutir parceiros específicos, mas disse que a DoorDash "pode ser responsável por 100% do crescimento que eles veem em termos de seu negócio real". Isso aponta para poder de barganha, não para um plano declarado de reajuste de preços.
Os concorrentes estão se movendo. A Uber (UBER) concordou em 6 de outubro em comprar a plataforma de catering ezCater por US$ 2,3 bilhões em dinheiro, um acordo que a Reuters informou que deve ajudar a reduzir a liderança da DoorDash nos EUA. A oferta de US$ 14,8 bilhões da Uber pela Delivery Hero (DHER) deve ser concluída no segundo semestre de 2027. Em 5 de outubro, a Deliveroo anunciou uma parceria exclusiva de entrega por robôs no Reino Unido com a Coco Robotics.
A DoorDash negocia a cerca de 19x o NTM EV/EBITDA, abaixo de cerca de 28x no final de 2025. A Delivery Hero negocia perto de 13x, a €36,60 contra a oferta da Uber de €41,50. A Eternal (ETERNAL) da Índia negocia perto de 72x. A meta média do mercado é de $257,72.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $196.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$966
- Retorno Total Potencial: ~391%
- TIR Anualizada: ~46% / ano
Esta análise usa o caso médio, medido a partir do preço de entrada de $196,50. O modelo do TIKR mira em cerca de $966 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de aproximadamente 391%, ou cerca de 46% ao ano.
Esse alvo equivale a cerca de 57x o LPA normalizado consensual de 2030 de cerca de $17, contra um P/L NTM de cerca de 29x hoje. Alcançá-lo exigiria lucros bem acima do consenso, por meio das alavancas que a administração continua citando: publicidade, economia unitária de supermercados e crescimento internacional da Deliveroo. Se os lucros apenas acompanharem o consenso, o caminho do modelo não se sustenta.
Conclusão
A DoorDash divulga os resultados do 3T após o fechamento em 4 de novembro. Inukonda descreveu uma empresa que reinveste o upside quando tem tempo para isso, portanto, o 3T mostrará se esse gasto compra volume. Um EBITDA próximo ao ponto médio de US$ 1,025 bilhão com o GOV do Marketplace em direção ao topo da previsão de US$ 34 bilhões se encaixaria em seu relato. Um GOV próximo ao limite inferior de US$ 33 bilhões enviaria a ação para o trimestre do aniversário da Deliveroo sem um superávit de EBITDA nem um volume mais rápido para se apoiar.
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