Principais Conclusões
- A Omega Healthcare Investors oferece um rendimento de 6,1% e a VICI Properties, 8,0%, após a Omega ter aumentado seu dividendo trimestral em um centavo para US$ 0,68 por ação em julho.
- O dividendo da Omega consumiu 91% do seu AFFO no ano fiscal de 2025, uma margem estreita, e o consenso projeta 87% para o ano fiscal de 2026.
- O dividendo da VICI consumiu 74% do seu AFFO no ano fiscal de 2025, o mesmo que o consenso para o ano fiscal de 2026, e cresceu 7,1% ao ano de 2020 a 2025, enquanto o da Omega permaneceu em US$ 2,68 por ação.
- A VICI tem mais dívida, com dívida líquida/EBITDA de 4,8x contra 3,5x da Omega.
A Omega Healthcare Investors (OHI) aumentou seu dividendo trimestral em um centavo em julho, para US$ 0,68 por ação, após pagar US$ 2,68 por ação em todos os anos fiscais de 2020 a 2025. Em sua teleconferência do segundo trimestre, a administração disse que o conselho tomou a medida porque a cobertura melhorou e a lista de operadores sob observação diminuiu.
Mesmo após esse aumento, a Omega rende 6,1% no fechamento de 9 de outubro, bem abaixo dos 8,0% da VICI Properties (VICI). E a VICI afirma que aumentou seu dividendo todos os anos desde que abriu o capital em 2018.
Ambas são REITs, portanto cada uma é avaliada pelo seu pagamento de AFFO. Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Omega Healthcare (OHI) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,1% | 8,0% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 0,0% ao ano | 7,1% ao ano |
| Índice de pagamento de AFFO, ano fiscal 2025 | 91% | 74% |
| Índice de pagamento de AFFO, consenso para 2026 | 87% | 74% |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 3,5x | 4,8x |
| Cobertura de juros (LTM) | 3,9x | 4,3x |
| Preço / AFFO (NTM) | 14,1x | 9,2x |
A margem de segurança da Omega está voltando
A Omega está remodelando seu portfólio. No segundo trimestre de 2026, vendeu 18 instalações da CommuniCare por US$ 480 milhões. Também transferiu 20 instalações da Ciena para operadores com crédito mais forte, enquanto adicionou moradias para idosos e casas de repouso no Reino Unido. Em 5 de outubro, informou que transferiu 32 instalações de enfermaria especializada na Flórida para a PACS Group, com o aluguel programado para aumentar US$ 26,1 milhões no primeiro ano. Matthew Gourmand assumiu como CEO em 1º de outubro.
No entanto, o dividendo não teve muito espaço. Permaneceu em US$ 2,68 por ação do ano fiscal de 2020 ao de 2025, enquanto o AFFO por ação caiu de US$ 3,14 em 2021 para US$ 2,62 em 2023, recuperando-se depois para US$ 2,96 em 2025.
No ano fiscal de 2023, o dividendo consumiu 102,3% do AFFO. O índice de pagamento voltou para 91% em 2025, e o consenso projeta 87% para 2026. Isso é melhor, mas ainda é estreito.
O principal risco é a Genesis, uma operadora em recuperação judicial (Chapter 11). A Omega espera que a Genesis continue pagando o aluguel integral de US$ 13,3 milhões por trimestre e reembolse US$ 148 milhões em empréstimos no quarto trimestre de 2026. A mudança na Flórida também veio com uma despesa única de cerca de US$ 90 milhões, que a Omega não explicou. Com um índice de pagamento próximo de 90%, a Omega tem pouco espaço se algo sair do planejado.
O dividendo da VICI cresceu junto com seu AFFO
O dividendo da Omega ficou parado, mas o da VICI subiu todos os anos. Seu AFFO por ação aumentou 4,6% para US$ 0,62 no segundo trimestre de 2026. A VICI adicionou Clairvest, Golden Entertainment e Club Med como inquilinos e fornece previsões (guidance) de AFFO de 2026 entre US$ 2,45 e US$ 2,47 por ação, alinhadas com o consenso de US$ 2,46.
Do ano fiscal de 2018 ao de 2025, o dividendo subiu de US$ 1,00 por ação para US$ 1,76, enquanto o AFFO por ação foi de US$ 1,43 para US$ 2,38.
O índice de pagamento permaneceu entre 69,9% e 79,1% a cada ano. A VICI afirma que opera com cerca de 75% do AFFO para manter espaço para aumentar o dividendo. Seus 74% em 2025, e novamente no consenso para 2026, estão exatamente nessa marca.
Os riscos são a dívida e seu maior inquilino. A dívida líquida da VICI é de 4,8x o EBITDA, contra 3,5x da Omega. E a Caesars, um dos dois maiores inquilinos da VICI, está sendo adquirida pela Fertitta Entertainment por US$ 31 por ação em dinheiro, um acordo que os acionistas da Caesars aprovaram em 22 de setembro e que ainda depende de reguladores. O arrendamento regional da Caesars ainda não foi resolvido. "Essa é uma conversa que acontecerá em algum momento", disse o CEO Ed Pitoniak na teleconferência de 30 de julho, e "obviamente recebemos cada dólar de aluguel enquanto isso."
Então, qual dividendo vence?
A VICI Properties é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga o maior cheque, cobre esse cheque com mais folga e continua aumentando-o.
Coloque US$ 10.000 na VICI e ela paga US$ 800 por ano com seu rendimento de 8,0%, contra US$ 610 da Omega a 6,1%. No ritmo de 3,5% do ano fiscal de 2025, a VICI paga cerca de US$ 1.093 no ano 10, enquanto a da Omega permanece em cerca de US$ 610.
A ação também está barata em relação à sua própria história. A 9,2x o AFFO futuro, a VICI negocia bem abaixo de sua média de cinco anos de 13,8x, e logo acima de seu mínimo de cinco anos de 9,1x em 5 de outubro de 2026.
Isso não quer dizer que o dividendo da Omega seja inseguro. Ela tem menos dívida, sua cobertura melhorou de 102,3% em 2023 para 91% em 2025, e seu conselho acabou de aumentar o pagamento. É apenas que, para um dividendo que estou contando que cresça, eu preferiria ter o índice de pagamento de 74% da VICI e seu histórico.
Claro, o aumento da VICI em 3 de setembro, para US$ 0,46 por trimestre, foi de apenas 2,2%, contra 3,5% em 2025. Como o acordo da Caesars e seu arrendamento regional serão resolvidos é o próximo teste.
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