Principais Conclusões
- A Realty Income rende 6,1% e a Amcor rende 6,3%, então $10.000 em qualquer uma paga um pouco mais de $600 por ano hoje.
- A Realty Income pagou 75% de seu AFFO no ano fiscal de 2025, enquanto os dividendos da Amcor consumiram 97% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026.
- O diretor financeiro da Amcor espera recuperar mais de $500 milhões em caixa nos próximos 12 meses, principalmente do capital de giro imobilizado pelo conflito no Oriente Médio.
- A Realty Income negocia a 12x o AFFO projetado, abaixo de sua média de cinco anos de 15x.
Amcor (AMCR) declarou um dividendo trimestral de 65,0 centavos por ação em 12 de agosto, acima dos 63,75 centavos de um ano antes, após ajuste pelo desdobramento reverso de 1-para-5 em janeiro. Isso resulta em um rendimento de 6,3%.
Realty Income (O) paga um pouco menos, a 6,1%, mas aumenta seu dividendo com muito mais frequência. Em 8 de setembro, anunciou seu 136º aumento desde sua listagem em 1994.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Realty Income (O) | Amcor (AMCR) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,1% | 6,3% |
| Dividendo anual | $3,26 (pago mensalmente) | $2,60 (pago trimestralmente) |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 2,9% ao ano (ano fiscal 2020–2025) | 2,1% ao ano (ano fiscal 2020–2025) |
| Cobertura | Índice de pagamento do AFFO: 75% (ano fiscal 2025) | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 97% (TTM até 30 de junho de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA | 5,74x | 3,63x |
| Cobertura de juros | 2,35x | 3,13x |
| Avaliação | 12,1x preço/AFFO projetado | 10,1x P/L projetado |
Realty Income mantém os aumentos vindo
A Realty Income aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos. Seu fluxo de caixa cresceu mais rápido que seu pagamento. Os dividendos subiram de $2,39 por ação no ano fiscal de 2016 para $3,22 no ano fiscal de 2025, enquanto o AFFO passou de $2,88 por ação para $4,28.
Isso levou seu índice de pagamento do AFFO de 83,0% no ano fiscal de 2016 para um bem coberto 75,2% no ano fiscal de 2025.
O negócio ainda está crescendo. O AFFO subiu 3,8% para $1,09 por ação no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior, e a administração elevou sua previsão de AFFO para 2026 para $4,44 a $4,45 por ação.
O principal risco é a dívida. A dívida líquida é 5,74x o EBITDA e o EBIT cobre os juros apenas 2,35x, então o crescimento ainda depende dos mercados de capitais.
Amcor ainda está digerindo a Berry
A margem de segurança da Amcor se moveu na direção oposta. Com a Berry agora parte do negócio, as vendas líquidas subiram 57% para $23,5 bilhões no ano fiscal de 2026, o ano até 30 de junho, e o LPA ajustado subiu 13% para $4,02 por ação. As sinergias do acordo atingiram $285 milhões para o ano, acima da meta inicial.
O fluxo de caixa livre, no entanto, não acompanhou o dividendo.
Seu índice de pagamento de dividendos em caixa subiu de 72,4% no ano fiscal de 2022 para 104,0% no ano fiscal de 2025, quando $842 milhões em dividendos superaram $810 milhões de fluxo de caixa livre. No ano fiscal de 2026, o fluxo de caixa livre saltou para $1,23 bilhão. Mas os dividendos pagos subiram para $1,20 bilhão, um arriscado 97%.
Parte do aperto é temporário. A administração diz que o conflito no Oriente Médio imobilizou $500 milhões de capital de giro. O CFO Stephen Scherger disse que a Amcor tem como meta recuperar mais de $500 milhões em caixa nos próximos 12 meses.
O principal risco é a dívida e os custos. A Amcor tinha $12,9 bilhões de dívida líquida em 30 de junho de 2026 e espera uma alavancagem de 3,5x a 3,6x no final do ano. Também está gerenciando o que o CEO Peter Konieczny chamou de "inflação de custos de insumos sem precedentes".
Então, qual dividendo vence?
Eu escolheria a Realty Income. Seu dividendo consumiu 75% do AFFO no ano fiscal de 2025, contra 97% do fluxo de caixa livre da Amcor nos doze meses até 30 de junho de 2026. Também cresceu mais rápido: 2,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, contra 2,1% para a Amcor.
A Amcor realmente paga mais hoje: $630 por ano em $10.000, contra $610 da Realty Income. Mas na taxa de 5 anos de cada empresa, a renda da Realty Income ultrapassaria a da Amcor em cerca de quatro anos. No décimo ano, esses $10.000 pagariam cerca de $790 por ano, um rendimento de 7,9% sobre seu caixa original, contra cerca de $759 da Amcor.
E você não paga caro pelo dividendo melhor coberto.
A 12,1x o AFFO projetado, a Realty Income está bem abaixo de sua média de cinco anos de 14,7x.
Nada disso significa que o dividendo da Amcor está em apuros. As sinergias da Berry estão avançando além do planejado, e a administração espera uma alavancagem de cerca de 3x até o final de 2027. A Amcor também pontua melhor que a Realty Income tanto em dívida líquida/EBITDA quanto em cobertura de juros. É apenas que a Realty Income tem mais margem sob seu dividendo hoje, além de mais de 31 anos de aumentos em seu histórico.
Claro, a recuperação de caixa da Amcor pode mudar o cenário. Se ela recuperar esses mais de $500 milhões no próximo ano, sua margem de segurança pareceria muito mais saudável. A primeira visão vem com seu relatório para os seis meses até 31 de dezembro de 2026.
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