Principais Conclusões
- A Bristol Myers Squibb tem um rendimento de dividendos de 4,3% e a Merck de 2,4%, e ambas elevaram suas perspectivas de vendas para 2026 com os resultados do segundo trimestre.
- Nos doze meses até 30 de junho de 2026, a Bristol Myers distribuiu 45% de seu fluxo de caixa livre como dividendos, em comparação com 52% na Merck.
- A Merck aumentou seu dividendo em 5,1% no ano fiscal de 2025, em comparação com 2,9% na Bristol Myers, e tem uma cobertura de juros mais forte.
- Os próximos grandes testes da Bristol Myers são os resultados dos ensaios clínicos para o milvexian e o Cobenfy, agora esperados para 2027.
Merck (MRK) e Bristol Myers Squibb (BMY) elevaram suas perspectivas de vendas para 2026 neste verão.
Isso é uma boa notícia para investidores de renda, pois um negócio em crescimento mantém um dividendo em crescimento. Os dois dividendos são muito diferentes, no entanto. A Bristol Myers rende 4,3%. A Merck rende 2,4%, mas aumentou seu pagamento mais rapidamente no ano fiscal de 2025.
Então, qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Merck (MRK) | Bristol Myers Squibb (BMY) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 2.4% | 4.3% |
| Dividendo anual por ação | $3.40 | $2.52 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 5.8% ao ano | 6.2% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM até 30 de junho de 2026 | 52% | 45% |
| Dívida líquida/EBITDA, LTM | 1.6x | 1.74x |
| Cobertura de juros, LTM | 13.47x | 9.07x |
| P/L Forward, NTM | 16.7x | 9.3x |
Merck: Keytruda ainda carrega a carga
As vendas da Merck subiram 5% para US$ 16,6 bilhões no segundo trimestre de 2026, e o Keytruda gerou US$ 8,4 bilhões disso. Em 4 de agosto, a Merck estreitou e elevou sua faixa de vendas para 2026 para US$ 66,3 bilhões a US$ 67,3 bilhões.
Nos doze meses até 30 de junho de 2026, os dividendos consumiram confortáveis 52% dos US$ 16,1 bilhões de fluxo de caixa livre da Merck. O histórico mais longo é mais irregular. Os dividendos pagos aumentaram todos os anos do ano fiscal de 2016 ao ano fiscal de 2025, enquanto o fluxo de caixa livre oscilou entre US$ 4,56 bilhão e US$ 18,1 bilhão e ficou abaixo do dividendo no ano fiscal de 2017 e no ano fiscal de 2020.
…portanto, seu índice de pagamento de dividendos em caixa variou de 43% a 81% entre o ano fiscal de 2021 e o ano fiscal de 2025.
Na teleconferência do segundo trimestre, a CFO Caroline Litchfield disse: "Permanecemos comprometidos com o dividendo com o objetivo de aumentá-lo ao longo do tempo." O principal risco é a concentração: o Keytruda representa pouco mais da metade das vendas.
Bristol Myers: a transição está funcionando
Enquanto a Merck depende de um medicamento, a Bristol Myers está no meio de uma transição de medicamentos mais antigos para os mais novos. As vendas de seu Portfólio de Crescimento subiram 15% para US$ 7,6 bilhões no segundo trimestre de 2026. Isso superou uma queda de 4% em seu Portfólio Legado. Em 30 de julho, ela elevou sua previsão de receita para 2026 para cerca de US$ 49,0 bilhões a US$ 50,0 bilhões.
Nos doze meses até 30 de junho de 2026, os dividendos consumiram bem cobertos 45% de seus US$ 11,4 bilhões de fluxo de caixa livre. O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo apenas no ano fiscal de 2016, e tem variado entre US$ 12,0 bilhões e US$ 15,2 bilhões por ano desde o ano fiscal de 2020…
…o que manteve seu índice de pagamento de dividendos em caixa entre 29% e 39% em todos os anos fiscais de 2021 a 2025.
Na teleconferência do segundo trimestre, o CFO David Elkins disse que, além de acordos, a Bristol Myers está "continuando a devolver dinheiro aos acionistas por meio de nosso compromisso com o dividendo." O risco é o ritmo dos aumentos. O dividendo subiu 2,9% no ano fiscal de 2025, em comparação com 6,2% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025. A Bristol Myers também lista sua pesada dívida entre seus riscos, e sua cobertura de juros é de 9,07x, em comparação com 13,47x na Merck.
Então, qual dividendo vence?
A Bristol Myers Squibb é a melhor ação pagadora de dividendos. Ela paga o cheque maior e cobre esse cheque com mais folga. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, ela distribuiu 45% de seu fluxo de caixa livre, em comparação com 52% na Merck.
Coloque US$ 10.000 em cada ação hoje, e a Bristol Myers paga US$ 430 por ano, em comparação com US$ 240 da Merck. O dividendo da Merck está crescendo mais rápido agora, mas no ritmo do ano fiscal de 2025 de cada empresa, a renda da Merck não ultrapassaria a da Bristol Myers até cerca de 2054. No décimo ano, isso seria cerca de US$ 556 da Bristol Myers e cerca de US$ 376 da Merck.
O mercado também não está cobrando um prêmio pela Bristol Myers. Ela é negociada a 9,3x o lucro forward, exatamente na sua média de cinco anos.
Isso não quer dizer que o dividendo da Merck não seja seguro. Ele é coberto, sua CFO está comprometida em aumentá-lo e ele carrega a carga de dívida mais leve. A administração também vê uma oportunidade comercial de US$ 70 bilhões de mais de 20 novos produtos até meados da década de 2030. É só que, no fim das contas, a Bristol Myers paga mais hoje e cobre melhor, e os aumentos mais rápidos da Merck levariam décadas para fechar a lacuna.
Claro, os resultados dos ensaios clínicos do milvexian e do Cobenfy da Bristol Myers, agora esperados para 2027, dirão muito sobre sua próxima etapa de crescimento, então seu próximo aumento de dividendo é o número a ser observado.
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