Principais Conclusões
- As ações da Applied Digital subiram [10%] hoje, enquanto as ações de infraestrutura de IA se recuperaram da queda da semana passada, com a IREN subindo [5%] e a CoreWeave subindo [2%].
- O Goldman Sachs ajudou a impulsionar a recuperação ao reclassificar a CoreWeave, uma inquilina da Applied Digital, para Compra, enquanto a Applied Digital não divulgou nenhuma notícia própria.
- A Applied Digital gastou US$ 2,87 bilhões em despesas de capital no ano encerrado em maio de 2026, e sua despesa com juros subiu para US$ 77,4 milhões no trimestre encerrado em 31 de agosto.
- Os analistas esperam que a receita atinja US$ 3,03 bilhões no ano fiscal de 2029, mas até que o aluguel cubra os juros, a ação provavelmente continuará sendo negociada com base nas taxas de juros.
Applied Digital (APLD) subiu 10% esta manhã, liderando uma recuperação nas ações de infraestrutura de IA após a queda da semana passada. IREN (IREN) subiu 5%, e CoreWeave (CRWV) ganhou 2%.
A Applied Digital não divulgou nenhuma notícia própria. Ela está surfando em uma reclassificação do Wall Street para uma de suas inquilinas.
Uma recuperação com ajuda do Goldman
Na semana passada, o aumento das apostas em um aumento das taxas de juros dos EUA atingiu as empresas com alta dívida que estão construindo data centers de IA. A CoreWeave perdeu cerca de um quarto de seu valor.
Então, antes da abertura do mercado na segunda-feira, a analista do Goldman Sachs, Gabriela Borges, reclassificou a CoreWeave para Compra a partir de Neutro, mesmo tendo reduzido seu preço-alvo para US$ 106, de US$ 139.
Essa chamada atinge diretamente o negócio da Applied Digital: a CoreWeave aluga seu campus Polaris Forge 1 em Dakota do Norte.
Construído com dinheiro emprestado
A Applied Digital oscila mais do que seus pares em ambas as direções, e seu fluxo de caixa mostra o porquê. No ano encerrado em maio de 2026, ela gastou US$ 2,87 bilhões em despesas de capital enquanto expandia seus campi Polaris Forge e Delta Forge, contra US$ 89,7 milhões de caixa gerado pelas operações.
A dívida preencheu a lacuna. Em 31 de agosto, a Applied Digital carregava US$ 6,4 bilhões em dívida contra US$ 3,7 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito, e sua despesa com juros saltou para US$ 77,4 milhões no trimestre, ante US$ 8,0 milhões um ano antes.
Seu aluguel base naquele trimestre? US$ 65,8 milhões. (A receita de juros de US$ 35,8 milhões amenizou o impacto.)
O aluguel precisa alcançar
Os contratos de locação estão lá. Em 31 de agosto, a Applied Digital tinha contratos de locação para cerca de 1,41 GW em cinco campi, valendo cerca de US$ 36 bilhões em receita ao longo de seus prazos iniciais. E a receita saltou 322% em seu primeiro trimestre fiscal, embora US$ 183,5 milhões dela tenham vindo da preparação de espaço para inquilinos.
Os analistas esperam que a receita suba de US$ 611 milhões no ano encerrado em maio de 2026 para US$ 3,03 bilhões no ano fiscal de 2029.
A alta de hoje não deve alterar essas estimativas: ela veio das taxas de juros e da reclassificação de uma inquilina.
Minha opinião: Esta é uma recuperação por alívio. A Applied Digital continuará sendo negociada com base no rendimento do Tesouro de 10 anos, ainda acima de 5% esta manhã, até que seu aluguel cubra confortavelmente sua conta de juros.
É claro, cada novo prédio que começa a pagar aluguel torna essa matemática mais fácil, e o relatório do segundo trimestre fiscal mostrará o quanto ela avançou.
Então, qual é o valor real da ação da Applied Digital?
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