Principais Conclusões
- A Realty Income oferece um rendimento de dividendos de cerca de 6%, comparado com cerca de 2,5% da Coca-Cola.
- A Coca-Cola aumentou seu dividendo mais rapidamente: cerca de 4,5% ao ano nos últimos cinco anos, contra 2,9% da Realty Income.
- O fluxo de caixa livre da Coca-Cola ficou abaixo do valor dos dividendos pagos em quatro dos últimos dez anos, incluindo 2024 e 2025, mas voltou a cobri-los nos últimos doze meses.
- A Coca-Cola tem muito menos dívida, com 1,6 vezes o EBITDA contra cerca de 5,7 vezes da Realty Income.
Coca-Cola (KO) e Realty Income (O) estão entre as ações pagadoras de dividendos mais amplamente mantidas por investidores, e ambas tiveram um bom verão.
Em 28 de julho, a Coca-Cola reportou receita orgânica 6% maior no seu segundo trimestre e elevou sua perspectiva para o ano todo. Cerca de uma semana depois, a Realty Income reportou fundos de operações ajustados (AFFO) por ação 3,8% maiores, após anunciar seu 115º aumento consecutivo de dividendos trimestrais em junho.
No entanto, a Coca-Cola paga cerca de 2,5%, enquanto a Realty Income paga mais de 6% todo mês. Então, qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Coca-Cola (KO) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 2,5% | 6,1% |
| Dividendo anual | $2,12 (pago trimestralmente) | $3,25 (pago mensalmente) |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 4,5% ao ano | 2,9% ao ano |
| Histórico de aumentos | 64 anos | Mais de 31 anos consecutivos |
| Cobertura | Índice de pagamento de dividendos em dinheiro de 77% (TTM) | Índice de pagamento de AFFO de 75% (exercício fiscal 2025) |
| Dívida líquida / EBITDA | 1,6x | 5,7x |
| Cobertura de juros | 10,2x | 2,4x |
Fonte: TIKR, 5 de outubro de 2026; taxas de dividendos do StockAnalysis; históricos das empresas.
Coca-Cola: a marca ainda está crescendo
O negócio da Coca-Cola está em boa forma. A receita do segundo trimestre cresceu 7% para $13,4 bilhões, o volume de unidades vendidas subiu 5% e a Coca-Cola Zero Sugar cresceu 16%. O CEO Henrique Braun disse que a marca principal teve seu melhor trimestre em muito tempo:
"A ativação em torno da Copa do Mundo da FIFA contribuiu para o crescimento de volume da Marca Coca-Cola de 5% no trimestre, seu crescimento de volume mais forte em 17 anos, excluindo a recuperação pós-COVID."
A Coca-Cola financia seu dividendo com fluxo de caixa livre, então esse é o número que mais importa aqui. Nos últimos 12 meses, a empresa pagou $11,06 bilhões em dividendos contra $14,30 bilhões em fluxo de caixa livre, colocando seu índice de pagamento em um nível administrável de 77%.
Os números anuais contam uma história menos consistente, porém...
O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo em quatro desses dez anos: 2017, 2018, 2024 e 2025. Os dois últimos deixaram as lacunas mais amplas, com $4,74 bilhões e $5,30 bilhões contra $8,36 bilhões e $8,78 bilhões pagos. Desde então, ele se recuperou, com $6,9 bilhões de fluxo de caixa livre apenas no primeiro semestre de 2026.
O principal risco é a longa disputa fiscal da Coca-Cola com o IRS, que aguarda uma decisão do Tribunal de Apelações do 11º Circuito.
Realty Income: uma década de cobertura estável
A cobertura de dividendos da Realty Income não teve nenhuma dessas oscilações. Como uma REIT, comprar propriedades é seu negócio, então seu fluxo de caixa livre diz pouco sobre seu dividendo. Ela é avaliada, em vez disso, pelo seu índice de pagamento de AFFO: dividendos como uma parcela do AFFO, aproximadamente o dinheiro que seus aluguéis geram após custos operacionais e juros.
No exercício fiscal 2025, ela pagou $3,22 por ação contra $4,28 de AFFO, um índice de pagamento de 75% que deixa uma margem de segurança saudável. Essa margem tem se ampliado...
O AFFO por ação subiu a cada ano, de $2,88 para $4,28, enquanto o dividendo foi de $2,39 para $3,22, então o índice de pagamento caiu de cerca de 83% para 75%.
O negócio ainda está crescendo também. O AFFO por ação do segundo trimestre subiu 3,8% para $1,09, a ocupação se manteve em 98,8% e a empresa investiu $2,6 bilhões, liderados por propriedades industriais e joint ventures de data centers. O histórico também é longo: a empresa afirma ter "declarado 673 dividendos mensais consecutivos" e aumentado seu dividendo "por mais de 31 anos consecutivos".
O risco é a dívida. A dívida líquida é de 5,7 vezes o EBITDA, e os lucros cobrem os juros apenas cerca de 2,4 vezes, então taxas de juros mais altas atingem a Realty Income mais fortemente do que a Coca-Cola.
Então, qual dividendo vence?
A Realty Income parece ser a melhor ação pagadora de dividendos. Um investimento de $10.000 hoje geraria cerca de $610 em renda anual, comparado com aproximadamente $250 da Coca-Cola. Se ambos os dividendos crescerem às suas taxas de cinco anos, essa lacuna se ampliaria para cerca de $790 versus $370 após 10 anos. A renda anual da Coca-Cola não alcançaria a da Realty Income até cerca de 2086. A Realty Income também tem um histórico mais forte de cobrir seu dividendo com AFFO.
É muita renda para deixar na mesa.
Isso não quer dizer que o dividendo da Coca-Cola esteja em perigo. Suas marcas estão crescendo, seu dividendo cresceu mais rápido e seu balanço patrimonial é muito mais forte, com os juros cobertos cerca de 10 vezes. Sua renda no ano 10 resulta em um rendimento de cerca de 3,7% sobre seu dinheiro hoje. Isso não é muito por si só, mas você também gostaria de pesar a valorização do capital de um negócio que ainda está ganhando participação de mercado.
Claro, a Realty Income depende de dívida para crescer, e se as taxas de juros se moverem na direção errada, seus aumentos podem desacelerar.
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