Principais Conclusões
- A B. Riley reduziu seu preço-alvo para a Rigetti Computing para $25 de $35 em 2 de novembro e manteve sua recomendação de Compra, com a ação caindo 75% em relação à máxima de 52 semanas.
- A maior parte dessa queda veio de investidores pagando muito menos pelas vendas esperadas. O múltiplo preço/vendas forward da ação caiu de 1.415x em outubro de 2025 para 130x no final de outubro de 2026.
- Os analistas reduziram sua estimativa de receita para 2028 em 19% durante o verão, e chegar a $25 exigiria cerca de 288x as vendas forward, acima da média de 224x da ação nos últimos três anos.
- A venda em massa não foi longe demais. O relatório de 10 de novembro e um sistema de $8,4 milhões para a Índia são os próximos testes.
A Rigetti Computing (RGTI) perdeu 75% em relação à sua máxima de 52 semanas, e a B. Riley reduziu seu preço-alvo para a ação para $25 de $35 na segunda-feira. Mesmo o alvo mais baixo está 122% acima do preço atual da ação de $11,25.
A Rigetti Continua Perdendo Suas Próprias Datas
Em 6 de novembro de 2025, a DARPA nomeou 11 empresas que avançam para o Estágio B de sua Iniciativa de Benchmarking Quântico, seu teste de quais designs quânticos podem escalar. A Rigetti não foi uma delas. Nove meses depois, o CEO Subodh Kulkarni ainda estava esperando. Na teleconferência do segundo trimestre, ele disse: "Ainda nos sentimos otimistas de que entraremos na Fase B da DARPA relativamente em breve."
A Rigetti também adiou sua meta de fidelidade. Seu sistema de 108 qubits opera com uma fidelidade média de porta de dois qubits de 99,1%, uma medida de quão livres de erro são suas operações. A administração agora visa cerca de 99,5% "mais tarde este ano", uma meta que estabeleceu inicialmente para o final de 2025.
A B. Riley Ajusta a Rigetti, mas Mantém a Compra
Craig Ellis, da B. Riley, manteve sua recomendação de Compra após reiterar $35 em 21 de setembro. Ele reduziu seu alvo para a D-Wave Quantum no mesmo dia, para $27 de $40, então isso parece um ajuste dos alvos quânticos da empresa em geral.
Ellis já leu bem esta ação antes. Há um ano, cerca de três semanas após o pico da Rigetti em meados de outubro de 2025, ele rebaixou a ação para Neutra, argumentando que o preço já refletia grande parte de seu potencial de longo prazo.
Os $25 Fazem Sentido para a Rigetti?
Os analistas não seguiram a ação para baixo. Seu consenso de preço-alvo atingiu o pico de $41 em novembro de 2025 e caiu para $29, ainda mais de 150% acima da ação.
Eles esperam que a receita suba de $7,1 milhões em 2025 para $23,3 milhões em 2026 e $83,4 milhões em 2028.
Esse valor de 2028 era de $102,5 milhões no final de junho, então os analistas o reduziram 19% durante o verão. Eles também esperam prejuízos de $0,19 por ação este ano e $0,21 no próximo ano.
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A maior parte da queda da ação veio de investidores pagando muito menos por cada dólar de vendas esperadas. A Rigetti era negociada a 1.415x as vendas forward em meados de outubro de 2025 e a 130x no fechamento de sexta-feira. Sua média nos últimos três anos é de 224x.
A $25, os investidores pagariam cerca de 288x as vendas forward, bem acima dessa média.
A Rigetti Ainda Está Precificada para o Sucesso
A Rigetti mantinha $541,3 milhões em caixa e investimentos e nenhuma dívida em 30 de junho. O risco é a diluição. Sua contagem de ações diluída ponderada triplicou de 2022 a 2025, e o prêmio de $100 milhões do governo em setembro veio com 7,7 milhões de novas ações.
A venda em massa não foi longe demais. A 130x as vendas forward, a Rigetti ainda está precificada como se seu roteiro funcionasse. Chegar a $25 exigiria mais que o dobro desse múltiplo, enquanto os analistas reduzem suas previsões de receita.
O primeiro teste vem com os resultados do terceiro trimestre em 10 de novembro. A Rigetti espera contabilizar seu sistema de $8,4 milhões para o C-DAC da Índia no quarto trimestre, após testes de aceitação, e esse único pedido representa 36% da estimativa de receita deste ano. Uma leitura de fidelidade de 99,5% no sistema de 108 qubits até o final do ano faria mais pela ação do que qualquer preço-alvo.
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