Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da Coupang em US$ 34 por ação em 2 anos.
- Isso representa um potencial de alta de 26% em relação ao preço atual de US$ 27 por ação, o que significaria um retorno anual de cerca de 12% nos próximos dois anos.
- A projeção é de que as ações da CPNG aumentem o EPS em extraordinários 314% nos próximos 3 anos.
- A empresa está demonstrando alavancagem operacional à medida que passa de um investimento pesado para a lucratividade.
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Avaliada em uma capitalização de mercado de US$ 49 bilhões, a Coupang(CPNG) estabeleceu-se como a principal plataforma de comércio eletrônico da Coreia do Sul.
A Coupang é frequentemente chamada de “Amazon da Coreia” por seu mercado abrangente, rede de logística e abordagem centrada no cliente.
A empresa opera um modelo exclusivo de logística de ponta a ponta que permite a entrega no mesmo dia e no dia seguinte em toda a Coreia do Sul, enquanto se expande para mercados adjacentes, incluindo Taiwan e o Sudeste Asiático.
Com as ações da CPNG agora sendo negociadas a US$ 27 por ação, os investidores estão testemunhando uma história de transformação notável, à medida que a Coupang evolui de uma empresa de alto crescimento e prejuízo para uma potência lucrativa do comércio eletrônico.
Apesar de suas impressionantes melhorias operacionais e do caminho para a lucratividade sustentada, as ações de tecnologia são negociadas com avaliações razoáveis em relação às suas perspectivas de crescimento.
Vamos analisar se a Coupang apresenta uma oportunidade de investimento atraente atualmente.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que as ações da Coupang parecem subvalorizadas
Previsão
Com base nas estimativas dos analistas no gráfico de EPS abaixo, espera-se que a Coupang apresente um crescimento extraordinário dos lucros à medida que a empresa passa do modo de investimento para a lucratividade sustentada:
Projeta-se que o EPS aumente de US$ 0,22 em 2024 para US$ 0,91 em 2027, representando um aumento de 314% nos próximos três anos.
Como outras empresas de tecnologia, a Coupang tem poucos ativos e deve se beneficiar de uma maior alavancagem operacional em escala.
Esse crescimento dos lucros das ações da CPNG provavelmente será impulsionado por:
- Alavancagem operacional: À medida que a receita da Coupang cresce, seus investimentos maciços em infraestrutura logística, tecnologia e centros de atendimento estão começando a gerar retornos substanciais em escala.
- Expansão da participação no mercado: A Coupang continua a ganhar força no mercado de comércio eletrônico da Coreia do Sul, beneficiando-se de sua rede de logística superior e da experiência do cliente.
- Expansão internacional: A expansão da empresa para Taiwan e outros mercados do sudeste asiático oferece novos caminhos para o crescimento além do mercado sul-coreano.
- Crescimento da receita de publicidade: A plataforma de publicidade da Coupang está se tornando cada vez mais valiosa para os comerciantes, fornecendo uma receita de alta margem que se ajusta ao volume de transações.
- Melhoria da margem: A empresa está demonstrando sua capacidade de melhorar as margens por meio de eficiência operacional, otimização de preços e redução dos custos de aquisição de clientes.
Para nossa avaliação, estimamos que as ações da CPNG atingirão US$ 0,85 em EPS em 2027.
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Múltiplo de avaliação
Atualmente, as ações da Coupang são negociadas a cerca de 70x o lucro futuro, abaixo de seu P/L médio histórico de 12 meses de 74x, conforme mostrado no gráfico de avaliação.
Para nossa avaliação, usaremos um múltiplo conservador de P/L futuro de 40x. Esse valor está bem abaixo da média histórica da empresa, mas ainda reconhece as fortes perspectivas de crescimento do negócio.
Valor justo das ações da CPNG
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 0,85
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 40x
EPS normalizado esperado (US$ 0,85) * Índice P/E futuro (40x) = Preço esperado da ação (US$ 34)
O preço esperado de 2 anos das ações da CPNG que obteríamos com essa avaliação é de US$ 34 por ação.
Com as ações da Coupang sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 27 por ação, isso implica um potencial de alta de 25% nos próximos dois anos ou um retorno anualizado de 12%.
Um retorno anual de 12% pode não parecer empolgante, mas as ações da CPNG certamente poderiam proporcionar retornos maiores. Por exemplo, ela pode facilmente comandar um múltiplo de ganhos de 50x, o que significa que pode chegar a US$ 43 nos próximos dois anos.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço das ações no futuro.
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Qual é o preço-alvo médio dos analistas para as ações da Coupang?
Os analistas de Wall Street acreditam que a Coupang está subvalorizada pelo preço atual.
O preço-alvo médio das ações da CPNG está em torno de US$ 29 por ação, o que sugere um aumento de cerca de 7% em relação ao preço atual das ações:
O aumento de 7% parece bastante baixo, mas já mencionamos como a ação poderia ser negociada a um preço mais alto se continuar sendo negociada a um múltiplo elevado.
Riscos a serem considerados
Apesar da perspectiva de alta, os investidores devem estar cientes de vários riscos que podem afetar a trajetória de crescimento da gigante da tecnologia:
- Pressão competitiva: a intensificação da concorrência de participantes locais e plataformas globais pode pressionar as margens e a participação no mercado.
- Desafios da expansão internacional: O sucesso em novos mercados não é garantido, e a expansão global exige investimentos significativos com retornos incertos.
- Ambiente regulatório: Mudanças nas regulamentações do comércio eletrônico ou nas leis trabalhistas na Coreia do Sul podem afetar as operações e os custos.
- Sensibilidade econômica: Uma desaceleração nos gastos do consumidor pode afetar o crescimento e a lucratividade do comércio eletrônico.
- Risco cambial: As flutuações cambiais podem afetar os resultados reportados pelos investidores norte-americanos, principalmente com o crescimento das operações internacionais.
TIKR Takeaway
A Coupang apresenta uma história de crescimento convincente com uma avaliação razoável para investidores que buscam exposição ao comércio eletrônico asiático.
Por meio de uma logística superior e da experiência do cliente, a empresa construiu com sucesso uma posição dominante no mercado de comércio eletrônico da Coreia do Sul e agora está demonstrando sua capacidade de converter essa liderança de mercado em lucratividade sustentável.
O apelo da ação está em suas fortes vantagens competitivas em um mercado grande e em crescimento e na melhoria do desempenho financeiro. A rede de logística de ponta a ponta da Coupang cria altas barreiras à entrada, enquanto seu negócio de publicidade em expansão oferece oportunidades de receita de alta margem.
O retorno projetado de 26% em dois anos reflete a impressionante trajetória de crescimento dos lucros da Coupang e o potencial de compressão de múltiplos à medida que o negócio amadurece.
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