Principais indicadores das ações da AMD
- Preço atual: US$ 551,63
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 490
- Preço-alvo (médio, modelo TIKR): ~US$ 2.260
- Retorno total potencial: ~310% (4,5 anos)
- TIR anualizada: ~37%/ano
- Reação aos resultados: +18,61% (5 de maio de 2026)
- Queda máxima: 27,76% (3 de março de 2026)
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O que aconteceu?
Advanced Micro Devices (AMD) fez algo que geralmente faz uma ação estagnar: ultrapassou o preço-alvo médio estabelecido por Wall Street. A US$ 551,63, a ação é negociada acima da média do mercado, que gira em torno de US$ 490. Essa diferença normalmente sinaliza que uma ação se valorizou além do esperado. No caso da AMD, porém, os analistas elevaram suas projeções.
Essa é a tensão nesta previsão para as ações da AMD para 2026. Os pessimistas apontam para uma ação com um múltiplo de cerca de 63 vezes os lucros futuros, com um sinal de alerta real no setor de GPUs. Ambos os cenários estão em jogo, e nenhum deles está definido.
Uma onda de reavaliação, culminando em uma alta de US$ 665 no mercado
O catalisador é um conjunto de reavaliações, não apenas uma. Ao longo de cerca de três semanas, os analistas do lado da venda reavaliaram a AMD quase em uníssono. Atif Malik, do Citi, elevou a recomendação para “Comprar” com um preço-alvo de US$ 575; Vivek Arya, do Bank of America, elevou o seu para US$ 560; o Goldman Sachs elevou a recomendação para “Comprar” e aumentou seu preço-alvo de US$ 240 para US$ 450; e a Baird elevou o seu para US$ 625. A marca mais alta pertence a Tom O’Malley, do Barclays, que estabeleceu US$ 665 em 1º de junho, igualando o preço-alvo mais alto do mercado segundo os dados da TIKR. A Bernstein, que em maio mantinha a classificação “Market Perform”, elevou seu preço-alvo para US$ 600.
Uma tese une todos eles, e a administração a explicou detalhadamente na Conferência Global de Tecnologia 2026 do Bank of America, em 2 de junho: a IA “agênica”, ou seja, a IA que encadeia várias etapas automatizadas em vez de responder a um único comando, está reavivando a demanda por CPUs de servidor.
O que a administração realmente disse
A diretora financeira Jean Hu foi direta ao ponto. “Não se trata mais de responder a perguntas”, disse ela. “Trata-se de orquestração, de acesso a bancos de dados e da execução de muitas ferramentas. E tudo isso requer um desempenho significativo da CPU.” Cada etapa agênica depende da CPU, não do acelerador.
A prova está nos resultados. A AMD registrou um crescimento de mais de 50% na receita de CPUs para servidores em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre de 2026 e projetou um crescimento de mais de 70% para o segundo trimestre. Hu acrescentou que cerca de dois terços desse crescimento se devem à expansão do volume de unidades vendidas, e não ao preço, o que aponta para uma demanda sustentável, e não para um pico pontual nos preços. Essa mudança elevou a própria previsão de mercado da AMD para CPUs de servidor de cerca de US$ 60 bilhões para mais de US$ 120 bilhões até 2030. Na teleconferência do primeiro trimestre, a CEO Lisa Su elevou a taxa de crescimento do mercado de 18% para mais de 35% ao ano, e as ações subiram 19%.
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Notícias recentes que as revisões positivas ainda não refletiram totalmente nos preços
Dois movimentos em junho aprofundam a história. Em 16 de junho, a AMD e a Rackspace assinaram um acordo para implantar 30 megawatts de capacidade de computação da AMD até 2028, combinando GPUs Instinct e CPUs EPYC para cargas de trabalho corporativas regulamentadas, e as ações da Rackspace subiram cerca de 16%. Um dia antes, a AMD adquiriu a MEXT, cujo software faz com que a memória flash se comporte como DRAM. Com a Gartner prevendo um aumento nos preços da memória de até 130% até o final do ano, isso ataca diretamente o maior risco de custo da AMD.
Os pessimistas não ficam calados. Em 17 de junho, um relatório da M Science afirmou que as implantações de GPUs da AMD no segundo trimestre haviam “piorado significativamente” e previu vendas na área de Data Center abaixo do consenso, provocando uma queda de 7,3%. Essa é a questão ainda não resolvida: o motor da CPU está funcionando bem, mas a expansão da GPU ainda apresenta riscos de execução, e o preço das ações pressupõe que ambos funcionem.
Como está a avaliação em relação aos concorrentes
O prêmio da AMD é real. As ações são negociadas a cerca de 54 vezes o EV/EBITDA futuro, contra aproximadamente 17 vezes para a NVIDIA e 20 vezes para a Broadcom, com o grupo de concorrentes apresentando uma média de cerca de 27 vezes. Isso representa o dobro de seus rivais mais próximos. A resposta dos otimistas é o crescimento: o crescimento projetado da receita da AMD para os próximos dois anos está em cerca de 48%, e o crescimento projetado do EBITDA para os próximos dois anos se aproxima de 90%. Um prêmio como esse só se mantém se o crescimento se concretizar. Se a expansão da GPU vacilar ou se a memória comprimir as margens, os múltiplos serão os primeiros a se contrair.
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Análise Avançada do Modelo TIKR
- Preço atual: US$ 551,63
- Preço-alvo (médio): ~US$ 2.260
- Retorno total potencial: ~310%
- TIR anualizada: ~37%/ano
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Este modelo utiliza o cenário médio, o cenário base, e as revisões para cima estão em análise. Dois fatores impulsionam a taxa composta de crescimento anual (CAGR) da receita em cerca de 42%: o aumento da receita com GPUs para data centers à medida que o MI450 ganha força até 2027 e o crescimento da receita com CPUs para servidores impulsionado pela demanda por IA agente. O fator determinante para as margens é a alavancagem operacional, à medida que o mix de produtos muda para itens de maior valor, elevando a margem de lucro líquido para a faixa média dos 30%. O principal risco é a execução da expansão da produção de GPUs, onde as margens iniciais são reduzidas.
O lado positivo: se a carteira de projetos do MI450 se converter em grandes implantações em 2027 e a participação de mercado das CPUs continuar aumentando, o retorno anual de aproximadamente 37% estará ao alcance. O lado negativo: se os preços da memória atrasarem a recuperação do mercado de consumo ou se a expansão do MI450 apresentar desempenho abaixo do esperado, os retornos se comprimirão em direção ao cenário mais pessimista.
Conclusão
O teste ocorrerá nos dias 22 e 23 de julho, no evento “Advancing AI 2026” da AMD, seguido pelos resultados do segundo trimestre no início de agosto. Fique de olho em um número: a administração projetou um crescimento da receita de CPUs para servidores de mais de 70% em relação ao ano anterior. Atingir essa meta confirma a tese da IA autônoma na qual a onda de atualizações se baseia. Não atingir essa meta, ou comentários pessimistas sobre as GPUs, dará aos pessimistas a prova de que precisam e pressionará o múltiplo de 54 vezes. Com a ação já acima da meta média do mercado, o ônus da prova passou para a empresa. A AMD agora precisa justificar o preço pelo qual já está sendo negociada.
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