Principais Conclusões
- As ações da AMD caíram 10,9% na sexta-feira para $505 após a perspectiva fraca da Intel para PCs desencadear uma queda generalizada no setor de chips, deixando a ação 23% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
- Lisa Su espera que a receita de data center mais do que dobre em 2027, e a parceria da AMD com a Meta cobre 6 gigawatts de GPUs.
- A AMD é negociada a 45,1x o lucro futuro, e a aceleração do MI450 pode diluir a margem bruta à medida que o conteúdo de memória aumenta.
- O relatório de terça-feira precisa superar o consenso de receita de $13,09 bilhões e guiar o quarto trimestre para uma aceleração mais íngreme no data center.
Advanced Micro Devices (AMD) teve um forte semestre. A sexta-feira tirou uma boa fatia disso.
A ação caiu 10,9% para $505 após a Intel (INTC) alertar sobre a fraca demanda por PCs, colocando a Intel a caminho de seu pior dia de sempre e arrastando as ações de chips junto. A AMD ainda está 42,4% acima em seis meses, mas agora está 23% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $659.
O timing dói. A AMD divulga os resultados do terceiro trimestre na terça-feira, 3 de novembro, e sua maior história de cliente de IA continua crescendo. Em 27 de outubro, a AMD e a Meta Platforms (META) avançaram uma parceria que já cobre 6 gigawatts de GPUs da AMD.
Então, o alerta da Intel diz muito sobre a AMD? Um pouco, e menos do que a venda em massa sugere.
Por que a notícia da Intel atingiu a AMD
A AMD ainda tem exposição real a PCs. Seu negócio de clientes gerou $3,1 bilhões no segundo trimestre, alta de 23%, ou cerca de 27% da receita pelos meus cálculos.
A composição, no entanto, mudou fortemente para servidores:
- A receita de data center subiu 107% para $6,7 bilhões.
- O data center representou 58% da receita, ante 42% um ano antes.
- O segmento de jogos caiu 31% devido a menores vendas semi-customizadas.
A receita total subiu 50% para um recorde de $11,5 bilhões, e o LPA não-GAAP de $1,66 superou a estimativa de $1,62.
A queda de sexta-feira eliminou semanas de ganhos em uma única sessão…
Com um beta de cinco anos de 2,45, a AMD tende a oscilar mais do que o grupo de chips em ambas as direções.
Helios deve carregar a próxima etapa
Lisa Su disse no comunicado do segundo trimestre que a IA está impulsionando "uma expansão significativa na demanda por computação em todos os nossos mercados". As previsões a apoiam.
A AMD previu receita do terceiro trimestre de cerca de $13 bilhões, mais ou menos $300 milhões, implicando crescimento de 41%. O consenso está em $13,09 bilhões de receita e $1,95 de LPA, com a receita de data center esperada perto de $8,27 bilhões.
As remessas de produção do MI450 e da plataforma de rack Helios começaram em setembro, com uma aceleração maior prevista para o quarto trimestre e o primeiro semestre de 2027. Su agora espera que a receita de data center mais do que dobre em 2027, com a receita de CPU de servidor subindo mais de 70%.
Como essa mudança se parece por segmento?
O data center se tornou a clara maioria da receita em cerca de um ano, e o Helios mal começou a ser enviado.
O TIKR acompanha 55 analistas na AMD. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Venda na AMD, junto com as estimativas de receita e lucro da Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Avaliações dos Analistas da AMD
O prêmio deixa pouco espaço
A AMD é negociada a 45,1x o lucro futuro. A Broadcom, que também vende silício de IA para a Meta e outras hiperescaladoras, caiu 5,5% na sexta-feira e é negociada a 18,7x.
Parte dessa lacuna reflete o crescimento. Os analistas esperam que o LPA da AMD se comporte a uma taxa de 95,3% ao ano nos próximos dois anos, contra 68,9% para a Broadcom.
As margens são a questão mais difícil. Sistemas em escala de rack carregam mais memória e conteúdo de terceiros, então a aceleração do MI450 pode diluir a margem bruta justamente quando a receita acelera. A AMD previu margem bruta não-GAAP do terceiro trimestre em cerca de 56%, estável em relação ao segundo trimestre.
Aqui está o prêmio em relação à Broadcom.
Mesmo após sexta-feira, a AMD custa cerca de 2,4 vezes o múltiplo futuro da Broadcom. O preço-alvo médio da Street de $640 implica um potencial de alta de 27%.
Minha opinião: a venda em massa de sexta-feira tratou a AMD como uma ação de PC, mas o data center é 58% da receita e crescendo mais de 100%. Acho que a queda reagiu exageradamente à notícia da Intel. A margem é o risco real, porém, e a 45,1x eu gostaria que a previsão do quarto trimestre mostrasse aceleração no data center com a margem bruta mantendo-se perto de 56% antes de adicionar.
O próximo ponto de verificação é o relatório de terça-feira após o fechamento. Observe a receita em relação ao consenso de $13,09 bilhões, a previsão do quarto trimestre e qualquer comentário sobre como o MI450 molda a margem bruta.
Então, qual é o valor real da ação da Advanced Micro Devices?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Advanced Micro Devices poderia valer. Comece com as estimativas de consenso da Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Isenção de responsabilidade:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma ação mencionada. Obrigado por ler e bons investimentos!
