Principais conclusões:
- Momento Silvus: A aquisição de US$ 4,4 bilhões está superando as expectativas, com receita aumentada de US$ 475 milhões para US$ 500 milhões em 2025
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da MSI podem chegar a US$ 541 em dezembro de 2029
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 35% em relação ao preço atual de US$ 402
- Retorno anual: Os investidores poderão ter um crescimento anual de aproximadamente 8% nos próximos 3,9 anos
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A Motorola Solutions(MSI) acaba de registrar um recorde de pedidos no terceiro trimestre. A empresa registrou um crescimento de 8% na receita e de 11% em software e serviços, ao mesmo tempo em que absorveu US$ 70-80 milhões em tarifas.
O CEO Greg Brown está executando uma transformação além do rádio móvel terrestre tradicional em dados de missão crítica e ferramentas de segurança pública alimentadas por IA. A recente aquisição da Silvus dá à Motorola a liderança em redes de alta velocidade para sistemas autônomos e de defesa.
Os resultados validam essa estratégia:
- A receita atingiu US$ 3 bilhões no terceiro trimestre, com forte desempenho em todos os segmentos
- As margens operacionais aumentaram 80 pontos base para 30,5%
- A carteira de pedidos de software e serviços atingiu um recorde de US$ 11 bilhões
Com a Silvus superando as expectativas e as grandes atualizações de infraestrutura impulsionando ciclos plurianuais, as ações são negociadas a US$ 402, oferecendo vantagens para os investidores que reconhecem a expansão da pegada tecnológica da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da Motorola Solutions.
Analisamos a Motorola por meio de sua evolução de um fornecedor de rádios antigos para uma empresa abrangente de tecnologia de segurança pública e defesa.
A empresa domina o setor de voz de missão crítica com os sistemas P25 e TETRA. Agora, está adicionando dados de missão crítica por meio do Silvus e, ao mesmo tempo, colocando a IA em camadas em vídeo, centros de comando e dispositivos usados no corpo.
O ecossistema APX NEXT está crescendo para 300.000 dispositivos até o final de 2026, e a adoção de vídeo em nuvem está se acelerando.
O acordo com a Silvus abre novos mercados em defesa, fronteiras e sistemas não tripulados. A gerência aumentou as expectativas de receita para 2025 para US$ 500 milhões e agora espera uma contribuição de EPS de US$ 0,30-0,40 no próximo ano, acima da perspectiva original de US$ 0,20.
Usando um crescimento de receita anual de 7,2% e margens operacionais de 30,7%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 466 em 1,9 ano, a um múltiplo de preço/lucro de 24,1x.
Isso representa uma compressão em relação ao atual P/L de 25,5x da Motorola, refletindo os ventos contrários das tarifas e a cautela em relação às aquisições.
No entanto, o histórico de expansão de margem da Motorola (três anos consecutivos acima de 40% de margens incrementais) e a sólida carteira de pedidos devem sustentar a estabilidade múltipla.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da MSI:
1. Crescimento da receita: 7,2%
O crescimento da Motorola está centrado na expansão para além do tradicional LMR.
Software e serviços: Esse segmento cresceu 11% no terceiro trimestre, e a administração agora espera um crescimento de dois dígitos no ano inteiro. A carteira de pedidos de US$ 11 bilhões oferece visibilidade. Os aplicativos APX NEXT impulsionam a receita recorrente, com 300.000 dispositivos conectados esperados até o final de 2026.
Atualização da infraestrutura: O novo D-Series representa a primeira grande atualização em 12 anos. Colorado (US$ 110 milhões), Tennessee (US$ 84 milhões) e outras redes estaduais estão assinando contratos plurianuais que agrupam infraestrutura, dispositivos e serviços.
Silvus: a aquisição começou forte, com expectativa de US$ 500 milhões em 2025 e crescimento de 20% no próximo ano. Defesa internacional, sistemas autônomos e segurança de fronteiras criam uma pista significativa.
Vídeo: Embora o vídeo em geral tenha crescido 7%, a plataforma de nuvem Avigilon Alta está crescendo quatro vezes mais rápido, gerando assinaturas com margens mais altas.
2. Margens operacionais: 30.7%
Desempenho atual: As margens operacionais atingiram 30,5% no terceiro trimestre, um aumento de 80 pontos-base, apesar dos US$ 70-80 milhões em custos tarifários. A empresa apresentou mais de 100 pontos-base de expansão anual.
Benefícios do mix: Software e serviços registraram margens de 32,6% no terceiro trimestre. À medida que as assinaturas do APX NEXT e a adoção de vídeo em nuvem se aceleram, essa mudança favorável continua.
Força do produto: Os dispositivos APX NEXT, repletos de recursos, têm preços premium. A penetração permanece baixa (cerca de 300.000) em toda a base de 2 milhões de socorristas, proporcionando anos de oportunidade de atualização.
3. Múltiplo P/E de saída: 24,1x
O mercado avalia a Motorola em 25,5x os lucros. Presumimos uma compressão modesta para 24,1x.
Abaixo da média histórica: O P/L da NTM foi, em média, de 28,3x no último ano e de 26,1x nos últimos cinco anos. Nossa premissa reflete os ventos contrários tarifários de curto prazo e o risco de integração da Silvus.
Posição subvalorizada: À medida que a Silvus for fornecendo produtos e as atualizações de infraestrutura aumentarem a receita, a Motorola deverá manter seu múltiplo. A empresa espera um fluxo de caixa operacional de US$ 2,75 bilhões este ano - o terceiro ano consecutivo de crescimento de dois dígitos.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Veja a seguir como as ações da Motorola podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Cenário baixo: Com um crescimento de receita de 5,3% e margens de 21,0%, a ação oferece um retorno anual de 2,5%.
- Cenário médio: Com um crescimento de 5,9% e margens de 22,3%, espera-se um retorno anual de 7,9%.
- Caso alto: se a Silvus e as implantações de infraestrutura crescerem 6,5% e alcançarem margens de 23,2%, o retorno poderá chegar a 12,6% ao ano.
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No cenário de baixa, as tarifas persistem ou surge uma pressão competitiva nos mercados de vídeo.
No caso alto, os gastos com defesa impulsionam um crescimento mais rápido da Silvus, os ciclos de atualização da infraestrutura se aceleram internacionalmente e a adoção de vídeo em nuvem excede as expectativas.
Qual é a tendência de alta das ações da Motorola Solutions a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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