Principais estatísticas das ações da AbbVie
- Desempenho na semana passada: +3%
- Intervalo de 52 semanas: $164,4 a $244,8
- Preço atual: $234,3
O que aconteceu?
O Skyrizi acaba de provar que pode substituir seu próprio método de administração e ainda assim superar o placebo em 25 pontos percentuais na remissão de Crohn, um resultado que consolida o domínio da AbbVie em IBD a US$ 234,26 e elimina a última pendência competitiva IV versus subcutânea.
Ontem mesmo, a AbbVie divulgou os resultados da Fase 3 do AFFIRM, mostrando que a indução subcutânea de risanquizumabe alcançou 55% de remissão clínica do CDAI contra 30% do placebo, com 44% de resposta endoscópica contra 14%, o que gerou um sentimento positivo imediato em toda a mesa de imunologia.
A mecânica por trás desse movimento é mais profunda do que a vitória em um estudo, pois o Skyrizi e o Rinvoq já geraram US$ 25,9 bilhões em receita combinada em 2025, superando a meta de orientação de longo prazo da própria AbbVie para 2027 em US$ 500 milhões, dois anos antes.
O mercado está visivelmente reavaliando a AbbVie, de uma história de substituição do Humira para uma empresa de compostos multifranqueados, com orientação para 2026 de US$ 67 bilhões em receita e EPS ajustado de US$ 14,37 a US$ 14,57, representando um crescimento de quase 9,5% na receita, apesar dos contínuos ventos contrários dos biossimilares.
O CEO Robert Michael declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "Skyrizi e Rinvoq, com vendas combinadas de mais de US$ 31 bilhões, já superaram nossa orientação de longo prazo para 2027 em US$ 0,5 bilhão", já que a empresa simultaneamente guiou Vyalev para o status de blockbuster e a franquia de enxaqueca para um pico de mais de US$ 5 bilhões.
Reforçando ainda mais a convicção, a RBC iniciou a cobertura em 25 de fevereiro com uma classificação Outperform e uma meta de preço de US$ 260, enquanto a oferta de notas sênior de US$ 8 bilhões da AbbVie, protocolada em 26 de fevereiro, sinaliza poder de fogo financeiro para investimentos contínuos em pipeline e refinanciamento de dívidas.
Nos próximos três a cinco anos, a aprovação do Skyrizi subcutâneo da AbbVie para a doença de Crohn, combinada com a expansão do rótulo do Rinvoq e um pipeline de 90 programas que abrange obesidade, neurociência e oncologia, posiciona a empresa para sustentar um crescimento de dois dígitos nos lucros bem além da sombra do Humira.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ABBV
A vitória da Fase 3 AFFIRM para o Skyrizi subcutâneo na doença de Crohn elimina diretamente o último risco estrutural à concorrência, confirmando que a meta de receita de US$ 21,5 bilhões da AbbVie com o Skyrizi para 2026 se apoia em uma base clínica ainda mais defensável.
A aceleração fundamental é inegável: projeta-se que a receita futura atinja US$ 67,1 bilhões em 2026, com crescimento de 9,7%, enquanto o LPA normalizado deve aumentar 45,3%, para US$ 14,53, interrompendo três anos consecutivos de contração do LPA.
Atualmente, 13 analistas classificam a ABBV como Compra, 8 classificam-na como Outperform, 9 classificam-na como Hold e 1 classifica-a como Underperform, com uma meta de preço médio de $ 248.7, implicando em um aumento de 6.2% em relação ao fechamento de 2 de março de $ 234.26.
A faixa de preço-alvo varia de US$ 184,0 na parte baixa a US$ 299,0 na parte alta, com a hipótese alta dependendo da manutenção da dominância do Skyrizi IBD por meio da aprovação subcutânea e das novas indicações do Rinvoq, que atingem sua estimativa combinada de pico de vendas incrementais de mais de US$ 2 bilhões.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação TIKR define uma meta média de US$ 342,3, o que implica um retorno total de 46,1% em 4,8 anos, com uma TIR anualizada de 8,2% em relação ao preço atual. Essa diferença entre os atuais US$ 234,26 e US$ 342,3 sugere que o mercado ainda não precificou toda a pista de composição do Skyrizi e do Rinvoq.
O mercado ainda está precificando a ABBV como uma história de recuperação pós-Humira, mas o Skyrizi e o Rinvoq já ultrapassaram a orientação de receita combinada da própria AbbVie para 2027, de US$ 31 bilhões, dois anos antes.
Prevê-se que o EBITDA futuro atinja US$ 33,4 bilhões em 2026, recuperando-se para uma margem EBITDA de 49,8% após anos de compressão impulsionada pelo Humira, uma inflexão estrutural que Street não creditou totalmente.
A declaração do CEO Robert Michael de que as franquias de enxaqueca e Parkinson têm, cada uma, um potencial de pico de mais de US$ 5 bilhões, ambos bem acima dos modelos atuais de Street, sinaliza que essa é uma reavaliação de várias franquias, e não uma história de um único medicamento.
O risco que quebraria a tese é uma perda de participação da Skyrizi mais rápida do que o esperado na linha de frente da IBD, onde qualquer queda sustentada abaixo de sua atual taxa de captura de 75% ameaçaria diretamente a meta de receita de US$ 21,5 bilhões para 2026.
A decisão de aprovação do Tavapadon pela FDA, esperada para o terceiro trimestre, servirá como o primeiro teste concreto para saber se a franquia de neurociência da AbbVie pode proporcionar o pico de mais de US$ 5 bilhões para a doença de Parkinson que a gerência está projetando.
A ABBV está subvalorizada em US$ 234,26, considerando uma inflexão de 45,3% no LPA futuro e uma meta de modelo de caso médio de US$ 342,3, com o cronograma de aprovação do Skyrizi subcutâneo para Crohn como o principal gatilho de reavaliação a ser observado.
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