주요 내용
- 데이터 센터 확장: Xcel Energy는 2027년까지 계약된 데이터 센터 목표를 3GW에서 6GW로 두 배로 늘려 20GW의 대규모 부하 파이프라인을 강화하고 그리드 및 세대 확장을 통해 600억 달러의 자본 투자 계획을 지원했습니다.
- 산불 및 송전 마일스톤: Xcel Energy는 4,000건이 넘는 청구 건에 대한 마샬 산불 합의를 마무리하고 20억 달러 규모의 765kV 송전선에 대한 승인을 확보하여 규제의 명확성을 강화하고 2030년까지 투자 가시성을 확대했습니다.
- 가격 전망: 2028년까지 8%의 매출 성장과 25%의 영업 마진에 18배의 멀티플을 적용하면 현재 78달러인 주가가 2028년 12월에는 98달러에 달할 것으로 예상됩니다.
- 수익률 프로필: 이 밸류에이션은 현재 78달러 가격에서 총 26%의 수익률을 의미하며, 이는 정상화된 수익 성장 가정 하에서 약 3년간 연율 8%의 수익률에 해당합니다.
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Xcel Energy Inc.
Xcel Energy(XEL)는 데이터 센터 전력 수요에 힘입어 분기별 수익이 22% 증가한 데 힘입어 2025년에 4달러의 지속적인 EPS를 달성한 후 2026년에 4달러에서 4달러의 재확인된 EPS 가이던스로 2026년에 접어들었습니다.
Xcel 주식의 2025년 매출은 150억 달러, 영업이익은 30억 달러, 영업 마진은 20%에 가까운 수준으로, 3억 달러의 산불 합의 비용에도 불구하고 꾸준한 요금 회복과 절제된 비용 집행이 반영된 결과입니다.
한편, 인프라 투자가 가속화되면서 2025년 영업 비용은 120억 달러로 증가했지만, 정상화된 순이익은 20억 달러로 증가하여 이자 비용 상승에도 불구하고 규제 모델의 수익 회복력을 강조했습니다.
경영진은 현재 600억 달러 규모의 5개년 자본 계획과 100억 달러 규모의 증액 투자 파이프라인에 힘입어 2027년까지 계약된 데이터센터 용량을 기존 3GW에서 6GW로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다.
또한, 2025년 4분기 실적 발표에서 CEO 밥 프렌젤은 "2027년 말까지 총 6기가와트의 데이터센터 용량을 계약할 것으로 예상한다"며 부하 증가가 2030년대까지 이어지는 구조적 수익 동인이 될 것이라고 말했습니다.
최근 20억 달러 규모의 765kV 송전선로가 승인되고 주요 태양광 및 가스 전환이 완료됨에 따라 이 유틸리티는 신뢰성 투자를 단기 3% 매출 성장과 9% 장기 EPS 확대 목표에 맞춰 조정할 수 있는 위치에 서게 되었습니다.
현재 Xcel 주가는 주당 78달러, 주가수익비율 18배로, 경영진이 2030년까지 평균 9%의 EPS 성장을 예상하는 가운데서도 약 5~6%의 수익 성장을 할인하고 있어 부하 증가가 지속적인 가치 확대로 전환되는지에 대한 논쟁을 불러일으키고 있습니다.
XEL 주식에 대한 모델이 말하는 것
Xcel Energy의 규제 모델, 19.6% 영업 마진, 3% 매출 성장 기대치는 안정적이지만 자본 집약적인 확장에 대한 시장 가정을 뒷받침합니다.
이 모델은 8.1% 매출 성장, 24.7% 마진, 17.7배의 출구 배수를 적용하여 시장 가정에 따라 2028년까지 목표 주가를 97.79달러로 산출합니다.
이는 77.92달러에서 25.5%의 총 상승 여력과 8.2%의 연간 수익률을 의미하며, 규제된 유틸리티 리스크 프로파일에 비해 적당한 자본 가치 상승을 반영합니다.
따라서 이 모델은 연간 8.2%의 수익률이 9%의 예상 주당순이익 성장에도 불구하고 10%의 자기자본 장애율을 초과하지 못하므로 매도 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 8.2%는 자기자본 장애율 10%를 하회하고 17.7배의 제한된 멀티플 확장을 반영하므로 의미 있는 위험 조정 상승보다는 자본 보존을 나타냅니다.
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당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
Xcel 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 수익 성장률: 8.1%
Xcel Energy 주식 수익은 1년 동안 9.1% 성장했고, 규제 요금 회복으로 거래량 변동성이 상쇄되면서 5년 성장률은 평균 4.9%를 기록했습니다.
현재 추정치에 따르면 2026년 매출은 총 6GW에 달하는 데이터 센터 계약과 송전 투자 확대에 힘입어 8.6% 성장한 159억 3,000만 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
8.1%를 유지하려면 600억 달러에 가까운 자본 집약도가 실행 위험과 수익 타이밍 민감도를 높이기 때문에 지속적인 요금 승인, 그리드 실행, 점진적인 대용량 부하 전환이 필요합니다.
이는 규제 부하 성장이 완화되고 자본 주기가 연장됨에 따라 1년 수익 성장률인 9.1%보다 낮으며, 실현 성장이 5년 추세인 4.9%로 돌아갈 경우 밸류에이션이 빠르게 압축될 수 있습니다.
2. 영업 마진: 24.7%
Xcel Energy 주식은 규제 관할권 내에서 요금 설계 및 인프라 비용 회수를 반영하여 1년간 17.8%, 2025년에는 19.6%의 영업 마진을 기록했습니다.
향후 추정치는 판매 믹스 개선과 자본화된 송전 확대로 인해 2026년까지 영업 이익 35억 3,000만 달러에 22.2%의 EBIT 마진으로 상승할 것으로 예상합니다.
24.7% 달성은 120억 달러의 운영 비용과 지속적인 부하 흡수에 대한 절제된 비용 증가를 가정하는 반면, 이자 비용과 산불 완화 지출은 레버리지 증가를 제한합니다.
이는 1년 영업 마진 17.8%를 상회하는 수치로, 고정 비용 흡수는 데이터 센터 증가와 규제 시기에 따라 달라지고 마진 실망은 주식 수익률을 불균형적으로 압박하기 때문입니다.
3. Exit P/E 배수: 17.7배
Xcel Energy 주식은 2/11/26 기준 18.93배의 NTM P/E에 거래되고 있으며, 5년 과거 평균은 19.3배에 근접합니다.
이 모델은 2028년 정규화 주당순이익 4.12달러에 17.7배의 출구 배수를 적용하여 8.1%의 꾸준한 매출 성장과 24.7%의 마진으로 수익을 자본화합니다.
이 배수에는 재평가가 포함되지 않았으며, 이미 더 높은 마진과 점진적 부하가 터미널 추정치에 반영되어 있으므로 밸류에이션 확장보다는 수익의 지속성을 가정합니다.
이는 터미널 밸류에이션이 자본 집약도와 규제 리스크를 할인하고 마진과 멀티플 압축을 통해 이익 부족분을 모두 반영하기 때문에 1년 P/E인 17.8배보다 낮습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Xcel Energy 주식 평가에는 2030년까지 데이터센터 부하 추가, 규제 승인, 비용 규율이 반영되어 있습니다.
- 낮은 경우: 데이터 센터 증가 속도가 느려지고 규제 승인이 지연되면 매출은 6.9% 성장하고 순이익은 17.6% → 5.6%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 전송 구축과 계약된 부하가 꾸준히 실행되면 매출은 7.7% 성장하고 순 마진은 17.4% → 9.0%의 연환산 수익률에 근접합니다.
- 높은 경우: 6GW 계약이 효율적으로 확장되고 비용 통제가 유지되면 매출은 8.5% 성장하고 마진은 17.3% → 12.0%에 가까운 연환산 수익률을 기록합니다.
Xcel 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
