주요 내용
- AI 전망 및 2026년 가이던스: Freshworks는 2026년 2월 10일에 2026년 매출을 9억 5,200만 달러에서 9억 6,000만 달러로 예상하여 컨센서스 9억 4,500만 달러를 상회할 것으로 전망했으며, 조정 EPS는 0.55~0.57달러로 예상했던 0.69달러에 비해 상향 조정하여 AI 기반 수요에 대한 자신감은 있지만 세금 부담은 수익에 부담이 될 수 있다는 점을 반영했습니다.
- 4분기 실적 호조: Freshworks의 4분기 매출은 2억 2,300만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가하고 예상치 2억 1,900만 달러를 상회했으며, 조정 주당 순이익은 0.14달러로 예상치 0.11달러를 상회하여 고객 지원 및 IT 서비스 자동화 부문에서 실행력을 강화했습니다.
- 목표 주가: 10% 매출 성장, 36% 영업 마진, 15배 주가수익 배수를 기준으로 Salesforce 주가는 현재 190달러에서 2028년 1월까지 249달러에 이를 수 있습니다.
- 수익률 프로필: Salesforce는 1.9년 동안 190달러에서 249달러로 총 31%의 상승 여력이 있으며, 이는 36%의 영업 마진과 엔터프라이즈 AI 배포 전반의 지속적인 두 자릿수 매출 성장으로 뒷받침되는 연간 15%의 수익률에 해당합니다.
Salesforce 주식의 매출 성장률이 8.7%로 둔화된 것이 2030년까지 9.4%의 연평균 성장률의 지속 가능성에 어떤 영향을 미치는지 분석해 보세요. →
Salesforce, Inc.
지난주 Salesforce(CRM)는 2026년 매출을 9억 5,200만 달러에서 9억 6,000만 달러로 예상하여 컨센서스 예상치인 9억 4,500만 달러를 상회하는 한편, 조정 주당순이익을 0.55~0.57달러로 예상했던 0.69달러보다 높게 제시하여 AI 기반 수요가 지속되겠지만 예상 세율 인상에 따른 압박이 있을 것으로 전망했습니다.
4분기 매출은 2억 2,300만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가하여 예상치 2억 1,900만 달러를 상회했으며, 조정 EPS는 0.14달러로 예상치 0.11달러를 상회하여 기업의 IT 워크플로 자동화에 따라 Freshdesk와 Freshservice의 운영 모멘텀이 강화되고 있습니다.
가장 최근 보고된 회계연도 매출 380억 달러는 9% 증가했으며 매출 총이익은 75%를 넘어섰고, 운영 마진은 절제된 판관비 및 R&D 지출이 지속적인 수익성으로 전환되면서 20% 이상으로 상승했습니다.
CEO 데니스 우드사이드는 2월 10일 로이터 인터뷰에서 "우리는 10년 동안 IT 환경에 대한 모든 것을 이해하는 기록 시스템과 상호 작용 시스템을 구축하기 위해 노력했다"며 좌석 압박 리스크가 아닌 통합 AI를 중심으로 구축한 전략을 강조했습니다.
2026년 1월 30일에 Anthropic이 엔터프라이즈 플러그인을 출시하면서 소프트웨어 주식 매도가 촉발된 후 최근 섹터 변동성이 심화되었지만, 경영진은 사용량 기반 AI 가격 모델에도 불구하고 사용자 수 증가와 대형 업체들의 점유율 상승을 강조했습니다.
지속적인 10% 매출 성장과 36%의 영업 마진이 현재 190달러에서 2028년 1월까지 15배의 주가수익 배수와 249달러의 목표 주가를 정당화할 수 있는지에 대한 투자자들의 관심이 집중되고 있으며, 이는 31%의 상승 여력과 15%의 연간 수익률을 의미하며, 이는 AI 기반 가격 책정 중단 없이 실행에 따라 달라질 수 있는 수치입니다.
이 모델이 Salesforce 주식에 대해 말하는 것
의료 고객 전반에 걸친 AI 기반 엔터프라이즈 확장은 410억 달러의 재정 가이던스를 달성하고 영업 마진은 30%에서 36%로 개선되었지만, 주가수익비율이 32배에서 15배로 압축되어 밸류에이션 상승 여력이 제한됩니다.
이 모델의 가정은 매출 성장률 10%, 영업 마진 36%, 주가수익비율 15배를 적용하여 최근 30% 수준 대비 마진 확대를 반영한 2028년 1월 목표 주가를 249달러로 산출했습니다.
2026년 2월 기준 선도 주가수익비율에 대한 시장 가정은 2025년 1월의 32배에서 15배로 하락했는데, 이는 섹터 리프라이싱으로 인해 투자자의 20배 이상 지불 의향이 감소했고 이 모델의 15배 엑시트가 이에 부합하기 때문입니다.
이 모델은 총 31.3%의 상승 여력과 189.72달러의 연환산 수익률 14.9%를 제공하며, 36%의 지속적인 마진이 이 격차를 줄이는 데 필요한 수익을 뒷받침하기 때문에 10%의 주식 허들 비율을 상회합니다.
이 모델은 연간 14.9%의 수익률이 10%의 자기자본 장애율을 통과하고 2028년 1월까지 249달러의 목표 주가가 현재 189.72달러의 주가로 투자자에게 보상을 제공하기 때문에 CRM 주식에 대해 매수 신호를 보냅니다.
연환산 수익률이 14.9%로 10%의 자기자본 허들을 넘으면 2028년 1월의 목표가 249달러가 현재 밸류에이션에서 투자자에게 실행 위험을 보상하므로 이 모델은 자본 가치 상승을 나타냅니다.
29.2% 마진 한도 하에서 Salesforce 주식을 시뮬레이션하여 중간 사례인 31.1%와 비교하여 자본 수익률이 어떻게 변화하는지 살펴봅니다. →
밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Salesforce 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 10%
Salesforce 주식은 2024 회계연도에 11% 성장한 350억 달러에 이어 2025 회계연도에는 8.7% 성장한 380억 달러의 매출을 기록하여 규모가 커지면서 이전보다 뚜렷한 둔화세를 보였습니다.
다음 회계연도 매출 추정치인 410억 달러는 9.5% 성장을 의미하며, 이는 이 모델의 가정이 단기적인 기대치에 근접하는 동시에 일회성 가속화가 아닌 설치 기반 전반에 걸쳐 지속적인 확장이 필요하다는 것을 의미합니다.
2028년 1월까지 10.0%를 유지하려면 엔터프라이즈 규모에서 리뉴얼 강도를 유지하고, 교차 판매를 통해 고객당 평균 지출을 높이며, 좌석 성장을 유지하기 어려워지는 상황에서 순 신규 수요를 탄력적으로 유지해야 합니다.
매출이 계획보다 2% 포인트 낮은 410억 달러를 기록하면 연간 매출에서 약 8억 2,000만 달러가 부족해져 운영 레버리지가 압박을 받고, 36.2% 마진 경로의 수익이 줄어들고 15.0배 출구로 활용할 수 있는 금액도 제한됩니다.
이는 1년 매출 성장률인 8.7%를 상회하는 수치로, 매출 규모가 클수록 점진적인 성장을 반복하기 어렵고, 성장률이 예상치 아래로 떨어지지 않도록 꾸준한 실행이 필요한 모델이기 때문입니다.
2. 영업 마진 36.2%
Salesforce 주식은 지난 12개월 동안 33.0%의 EBIT 마진을 기록했으며, 2024 회계연도에는 30.5%, 2025 회계연도에는 33.0%로 다년간의 마진 확대를 반영하고 있습니다.
모델에서 가정한 36.2%는 현재 33.0% 수준보다 더 높은 영업 레버리지가 포함되며, 미래 EBIT 마진은 34.1%로 추정되어 모델이 다소 낙관적으로 기울어져 있음을 보여줍니다.
36.2%에 도달하려면 체계적인 판관비 관리, 77%에 가까운 총 마진 지속, 플랫폼 전반의 AI 역량 확장에 따른 재투자 압력 제한이 필요합니다.
410억 달러의 매출 기반에서 마진이 1% 포인트 하락하면 약 4억 1천만 달러의 영업 이익 손실이 발생하며, 15.0배의 출구 배수가 자본화하는 단말기 수익이 직접적으로 감소합니다.
이 모델은 지속적인 비용 절제를 가정하고 비용 재가속화 없이 마진 확대가 지속되어야 한다는 가정 하에 1년 영업이익률 33.0%를 상회하는 수치입니다.
3. 출구 P/E 배수: 15배
15.0배의 출구 배수는 모델에 이미 10.0% 매출 성장과 36.2% 영업 마진이 포함된 2028년 1월 Salesforce 주식의 정상화된 수익을 자본화합니다.
이 모델의 수익 기반은 성장과 마진 확대를 모두 가정하므로 엑시트 배수는 추가적인 밸류에이션 레버리지가 아닌 보수적인 터미널 앵커로 기능합니다.
2026년 2월 13일 현재 선도 주가수익비율에 대한 시장 가정은 15.02배로 2025년 1월 31일의 31.67배에서 하락했으며 이는 상당한 밸류에이션 압박을 반영합니다.
마진이 33%에 근접하고 성장률이 8%에 머물 경우, 지속 가능한 멀티플은 10대 초반으로 하락하여 249달러의 목표치는 모델링 결과보다 크게 낮아집니다.
이는 시장 심리가 다시 낮아지면서 1년 역사적 주가수익비율(P/E) 21.8배를 하회하는 것으로, 2028년 1월까지 15.0배를 유지하려면 실행 부진 없이 수익이 확대되어야 합니다.
8.5% 성장률과 29.2% 마진을 사용하는 Salesforce 주식 시나리오를 구축하여 연간 수익률이 9.4%로 얼마나 빨리 떨어지는지 파악해 보십시오. →
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Salesforce 주식 결과는 2030년까지 엔터프라이즈 소프트웨어 지출의 안정성, AI 수익화 견인, 지속적인 비용 규율에 의해 결정됩니다.
- 낮은 경우: 엔터프라이즈 예산이 긴축되고 AI 상향 판매가 둔화되면 매출은 8.5% 성장하고 순 마진은 29.2% → 9.4%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 꾸준한 리뉴얼 강도와 절제된 지출로 매출은 9.4% 성장하고 순마진은 연간 수익률 31.1% → 15.8%를 달성합니다.
- 높은 사례: AI 도입이 가속화되고 운영 레버리지가 강화되면 매출은 10.4%, 순마진은 32.6% → 21.8%의 연환산 수익률에 도달합니다.
Salesforce 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
