ROP 주식 주요 통계
- 지난 6개월 수익률: -38%
- 52주 범위: $313 ~ $595
- 밸류에이션 모델 목표가: $403
- 내재 상승 여력: 20%
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무슨 일이 있었나요?
로퍼 테크놀로지스 주식은 지난 6개월 동안 약 38% 하락했으며, 최근 투자자들이 고품질 소프트웨어 및 산업 기술 기업의 성장 기대치와 밸류에이션 배수를 재평가하면서 주당 336달러 근처에서 거래되고 있습니다.
이러한 하락은 실적 부진보다는 프리미엄 밸류에이션의 재설정을 반영한 것입니다.
주가가 하락한 이유는 주로 델텍의 정부 계약 활동 약화와 일회성 매출 감소로 인해 4분기 유기적 성장률이 4%로 둔화되었고, 경영진은 2026년 유기적 성장률을 5~6%에 불과할 것으로 예상했기 때문입니다.
이러한 전망은 재가속이 아닌 안정화를 의미했고, 투자자들은 이전에 프리미엄 밸류에이션으로 거래되던 Roper의 수익 배수를 압축하도록 유도했습니다.
최근 분기 업데이트에서 Roper는 4분기 매출이 10% 증가한 20억 6천만 달러, 조정 주당순이익은 5.21달러로 가이던스인 5.11달러에서 5.16달러를 상회했다고 보고했습니다. 2025년 연간 매출은 12% 증가한 79억 달러, 잉여 현금 흐름은 약 25억 달러에 달했습니다.
CEO 닐 헌은 델텍이 "2025년에 견고한 실적을 달성했다"고 말하며, 델텍의 GovCon 시장이 여전히 압박을 받고 있음에도 불구하고 두 자릿수의 낮은 엔터프라이즈 소프트웨어 예약 성장률과 EBITDA 마진 확대를 강조했습니다.
주가 하락에도 불구하고 기관의 포지셔닝은 여전히 활발합니다. 뱅가드는 3분기 지분을 1.8% 늘려 11,092,444주, JP모건은 62.5% 늘려 1,585,732주, Principal Financial Group은 2.2% 늘려 2,553,409주, 약 12억 7천만 달러 상당의 지분을 확보했습니다.
공공부문연금투자위원회는 425.6%의 지분을 늘렸고, ING Groep NV는 175.7%의 지분을 늘렸습니다. 동시에 ProShare Advisors는 지분을 3.5%, 르네상스 그룹은 지분을 94.5% 줄였습니다.
전체 기관 소유지분은 93.31%에 육박하여 주가가 하락했음에도 불구하고 장기적인 후원이 지속되고 있음을 보여줍니다.
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ROP는 저평가되어 있나요?
가치 평가 가정 하에서 주식은 다음을 사용하여 모델링됩니다:
- 매출 성장률(CAGR): 7.8%
- 영업 마진: 29.3%
- Exit P/E 배수: 18배
매출 성장은 의료, 법률, 화물, 정부 시장 전반의 미션 크리티컬 워크플로우에 내장된 반복성이 높은 수직적 소프트웨어 비즈니스에 기반을 두고 있습니다.
엔터프라이즈 소프트웨어 예약은 2025년에 두 자릿수 초반의 성장률을 기록하며 거시적 여건이 고르지 않은 상황에서도 꾸준히 반복되는 확장을 뒷받침했습니다.
경영진의 2026년 5%에서 6%의 유기적 성장률 가이던스는 Deltek GovCon 또는 DAT의 화물 시장 회복을 배제하는 보수적인 가정을 반영한 것입니다.
이러한 최종 시장이 안정화되면 로퍼의 자산 경량 구조와 가격 규율을 고려할 때 매출 증가가 수익으로 효율적으로 전환될 수 있습니다.
마진 지속성은 여전히 두드러진 특징입니다. 4분기에 EBITDA 마진이 확대되었고, 소프트웨어 매출 증가는 매력적인 기여 마진을 가져다줍니다.
SaaS 마이그레이션, 수직 플랫폼 간 교차 판매, 비용 규율은 2026년에도 지속적인 운영 레버리지를 지원합니다.
AI 상용화는 또 다른 지렛대를 추가합니다. 경영진은 고객 가치를 높이고 수익 창출을 확대하는 워크플로 자동화와 마켓플레이스 효율성에 중점을 두고 21개 소프트웨어 비즈니스 전반에 걸쳐 임베디드 AI 기능을 가속화하고 있습니다. 가이던스는 의미 있는 AI 향상을 가정하지 않았기 때문에 채택이 확대됨에 따라 상승 여지를 남겨두고 있습니다.
로퍼는 2025년에 33억 달러를 수직적 소프트웨어 인수에 투자하고 4분기에 5억 달러의 주식을 재매입한 후 2026년에 60억 달러 이상의 자본 배치 여력을 확보하게 됩니다.
이러한 유연성은 체계적인 인수와 기회주의적 환매를 통해 주당 현금 흐름 성장을 강화할 수 있도록 지원합니다.
이러한 입력을 바탕으로 모델은 목표 주가를 403달러로 추정하며, 이는 총 상승 여력이 약 20%, 연간 수익률이 약 6.6%임을 의미하며 현재 주가가 저평가된 것으로 보입니다.
현재 수준에서 로퍼는 반복적인 매출 지속성, 마진 확대, 임베디드 AI 수익화, 체계적인 자본 배분에 힘입어 2026년 실적이 다소 저평가된 것으로 보입니다.
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- 출구 주가수익비율 배수
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