주요 내용
- 캐나다 라이브 커머스 확장: 2026년 2월 12일 캐나다 전역에 eBay Live를 출시하여 190개 시장으로 라이브 스트리밍 커머스 모델을 확장하고 2024년 GMV 750억 달러를 활용하여 고가 수집품에 대한 참여를 강화할 계획입니다.
- 소유권 순환: LSV 자산운용은 지분을 6% 줄여 600만 주를 5억 3,500만 달러에 매각했고, 내부자는 4만 5,000주를 400만 달러에 매각하여 기관 소유 지분이 87%, 내부자 소유 지분이 1%로 감소했습니다.
- 가격 전망: 2027년까지 6%의 매출 연평균 성장률과 28%의 영업 마진을 기준으로 2027년 12월까지 EPS 6달러 상승에 13배의 멀티플을 적용하여 94달러의 목표 주가를 지지합니다.
- 총 수익률 수학: 현재 가격인 83달러에서 2년 동안 94달러까지 총 13%의 상승 여력이 있으며, 이는 안정적인 마진과 여러 가정 하에 연 7%의 수익률에 해당합니다.
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eBay Inc.
는 어제(2월 12일) 라이브 커머스 전략을 확장하여 캐나다에서 eBay Live를 출시하고 주요 이벤트와 연계하여 2024년 총 상품 거래액 750억 달러를 촉진하는 플랫폼 전반에 걸친 참여를 강화했습니다.
이 마켓플레이스는 2023년 100억 달러에서 2024년 100억 달러의 매출을 올렸으며, 70억 달러의 총수익과 72%의 총마진을 기록해 체계적인 판매율 및 광고 경제성을 반영했습니다.
2024년 운영 비용은 총 50억 달러로 20억 달러의 영업 이익과 22%의 영업 마진을 기록해 2023년의 21% 마진 이후 안정세를 보이며 완만한 매출 성장과 함께 비용 억제에 나설 것으로 보입니다.
2025년 매출은 110억 달러, 2026년 매출은 120억 달러로 예상되며, 한 자릿수 중반의 성장에도 불구하고 꾸준한 현금 창출을 바탕으로 EBIT는 30억 달러, EPS는 6달러로 상승할 것으로 전망됩니다.
기관 보유 지분은 LSV 자산운용이 6%의 지분을 600만 주, 5억 3,500만 달러로 줄인 후 87%에 달하며, 내부자는 분기 동안 총 4백만 달러에 달하는 4만 5,000주를 매각했습니다.
캐롤라인 포그니에(Caroline Pougnier) eBay 라이브 북미 디렉터는 "eBay 라이브는 라이브 발견의 에너지와 재미를 eBay의 신뢰와 함께 제공한다"며 거래 속도와 커뮤니티 참여에 중점을 둔 경영진의 노력을 강조했습니다.
2027년 12월까지 모델링된 94달러 목표 대비 주당 83달러인 주가는 총 13%의 상승 여력과 7%의 연간 수익률을 반영하여 6% 매출 성장이 13배의 수익 배수를 보장하는지에 대한 논쟁의 틀을 제시합니다.
이 모델이 EBAY 주식에 대해 말하는 것
eBay는 5.5% 매출 성장 시장 가정에서 28.1%의 영업 마진을 유지하며, 이는 체계적인 비용 구조와 750억 달러 규모의 GMV에 의해 뒷받침됩니다.
이 모델에는 5.5% 매출 성장, 28.1% 마진, 13.1배의 주가수익 배수가 포함되어 있으며, 12/31/27 기준 목표 주가는 $93.82입니다.
이는 82.88달러에서 총 13.2%의 상승 여력과 1.9년간 연환산 수익률 6.8%를 의미하며, 일반적인 10%의 주식 장애물보다 낮은 수준입니다.
이 모델은 13.1배의 연환산 수익률 6.8%가 주식 리스크를 보상하지 못하므로 매도 신호를 보냅니다.
연간 6.8%에 불과한 수익률은 10%의 자기자본 장애율에 미치지 못하며, 5.5% 성장률과 28.1% 마진이 13.1배 배수에 불과하므로 복리보다 자본 보존이 더 중요하다는 신호를 보냅니다.
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밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
eBay 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 5.5%
eBay 주식은 2022년 6% 하락, 2023년 3% 회복 이후 2024년 1.7% 매출 성장을 기록하여 재량 수요와 연계된 성숙한 마켓플레이스의 입지를 다졌습니다.
2024년 총 상품 거래액은 190개 이상의 시장에서 750억 달러에 달했으며, 단위 성장률보다는 요금과 광고 강도에 따른 수익 창출에 중점을 두었습니다.
2025년에는 7.1%, 2026년에는 4.7% 성장할 것으로 예상되며, 2026년 2월 12일 캐나다에서 eBay Live가 출시되면 2022년에 처음 도입된 형식이 확장됩니다.
이 라이브 커머스 모델은 1달러의 시작 입찰가와 30초 연장 기능을 갖춘 실시간 경매를 추가하여 이미 플랫폼 구성의 중심이 된 수집품 카테고리의 높은 참여도를 목표로 합니다.
5.5%라는 수치는 라이브 커머스가 핵심 GMV를 잠식하지 않고 점진적으로 지출을 증가시키는 반면, 수집품이나 소비자 지출이 둔화되면 성장률이 1%에서 3%로 다시 하락한다는 가정 하에 나온 수치입니다.
이는 새로운 수익화 계층이 사용자당 지출 증가를 목표로 하고 밸류에이션이 한 자릿수 중반의 지속적인 확장을 필요로 하기 때문에 과거 1년간의 매출 성장률인 1.7%를 상회하는 수치입니다.
2. 영업 마진: 28.1%
비용 정상화와 카테고리 변동성으로 인해 이전 레버리지가 감소함에 따라 2024년 영업이익률은 21.9%, 2023년 영업이익률은 21.2%로 2021년 28.4%에서 감소했습니다.
2024년 총 운영 비용은 매출 100억 달러 대비 50억 달러에 달해 고정비 레버리지가 탑라인 성장의 완만한 변화에 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다.
2026년 EBIT 마진은 27.7%로 예상되며, 이는 비용 통제와 광고 믹스 변화가 eBay Live 확장과 같은 이니셔티브에 대한 투자 증가를 상쇄할 수 있음을 의미합니다.
28.1%를 유지하는 것은 안정적인 마케팅 지출과 통제된 제품 투자에 달려 있으며, 성장 둔화는 대부분 고정된 인프라 기반을 고려할 때 마진을 빠르게 압박할 것입니다.
마진 회복과 성장 가정은 상호 작용하며, 수익화 또는 참여가 부족하면 수익 감소만으로는 예상보다 빠르게 수익을 압박합니다.
이는 광고와 서비스로의 점진적인 믹스 전환으로 수익성이 개선되고 지속적인 비용 관리가 밸류에이션 안정성의 핵심이 됨에 따라 1년 역사적 영업이익률인 27.4%를 상회하는 수준입니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 13.1배
비용 정상화와 카테고리 변동성으로 인해 이전 레버리지가 감소함에 따라 eBay 주식은 2024년 21.9%, 2023년 21.2%의 영업 마진을 기록하여 2021년 28.4%에서 감소했습니다.
2024년 총 운영 비용은 매출 100억 달러 대비 50억 달러에 달해 고정비 레버리지가 탑라인 성장의 완만한 변화에 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다.
2026년 EBIT 마진은 27.7%로 예상되며, 이는 비용 통제와 광고 믹스 변화가 eBay Live 확장과 같은 이니셔티브에 대한 투자 증가를 상쇄할 수 있음을 의미합니다.
28.1%를 유지하는 것은 안정적인 마케팅 지출과 통제된 제품 투자에 달려 있으며, 성장 둔화는 대부분 고정된 인프라 기반을 고려할 때 마진을 빠르게 압박할 것입니다.
마진 회복과 성장 가정은 상호 작용하며, 수익화 또는 참여가 부족하면 수익 감소만으로는 예상보다 빠르게 수익을 압박합니다.
이는 광고와 서비스로의 점진적인 믹스 전환으로 수익성이 개선되고 지속적인 비용 관리가 밸류에이션 안정성의 핵심이 되면서 과거 1년 영업이익률인 27.4%를 상회하는 수치입니다.
87%의 기관 소유 지분이 eBay 주식의 밸류에이션 안정성에 어떤 영향을 미치는지 TIKR의 자체 시나리오 프레임워크에서 무료로 살펴보세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
이베이 주식 가치는 2029년까지 캐나다로 라이브 커머스를 확장함에 따라 시장 수요, 광고 수익화, 비용 규율에 따라 달라집니다.
- 낮은 경우: 수집품 수요가 약화되고 광고 믹스가 정체되면 매출은 4.6% 성장하고 순이익은 연환산 수익률 22.2% → 0.1%로 유지됩니다.
- 중간 사례: 750억 달러에 가까운 꾸준한 GMV와 절제된 지출로 매출은 5.1% 성장하고 순마진은 연환산 수익률 23.6% → 5.9%에 도달합니다.
- 높은 경우: eBay Live가 전 세계로 확장되고 수익 창출이 개선되면 매출은 5.7%, 순 마진은 24.7% → 11.2%의 연환산 수익률에 도달합니다.
이베이 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
