핵심 사항
- '트레이드 다운'의 현실: 일반적으로 달러 제너럴은 소비자의 트레이드 다운을 통해 이익을 얻지만, 최근의 결과는 저가형 소비자가 심각한 압박을 받고 있으며 트래픽과 장바구니 규모에 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.
- 운영상의 어려움: 새로운 매장 콘셉트(팝쉘프)와 해외 확장(멕시코)으로 "테스트 및 학습" 모드에 있으며, 턴어라운드 스토리에 실행 위험이 추가되었습니다.
- 가격 전망: 가이드 밸류에이션 모델은 2028년 1월까지 목표 주가를 147달러로 제시하여 현재 주가가 고평가되어 있음을 시사합니다.
- 데드 머니 경고: 내재 수익률이 연간 -1.0%인 이 모델은 현재 매크로 환경이 지원하지 않는 완벽한 가격에 주가가 책정된 것으로 보이므로 '매도' 또는 '회피' 신호를 보냅니다.
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달러 제너럴(DG)은 할인 소매업의 확실한 왕이지만, 그 왕관에는 무거운 짐이 있습니다.
경영진은 핵심 고객이 직면한 스트레스에 대해 솔직하게 털어놓았습니다. 최근 실적 발표에서 그들은 "일시적 가격 인하"(TPR) 프로그램이 트래픽을 늘리는 데 중요하다고 강조하며 마진을 붙여 판매를 해야 한다고 말했습니다.
이 회사는 "가격 인식"과 달러 가격대의 "후광 효과"를 선전하지만, 재무 상황은 침체되어 있습니다.
회사는 팝쉘프와 같은 새로운 이니셔티브와 리모델링을 추진하고 있지만, 경영진이 인정했듯이 아직은 '테스트 및 학습' 단계에 머물러 있습니다. 150달러에 거래되는 주식의 경우, '테스트'만으로는 프리미엄 밸류에이션을 정당화할 수 없습니다.
재무적으로도 성장 엔진이 멈췄습니다.
수익 성장률은 작년에 5.0%로 둔화되어 과거 10년 평균인 7.9%에 뒤처졌습니다. 더욱 우려스러운 것은 마진율이 과거 평균보다 크게 줄어든 것입니다.
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DG 주식에 대한 모델 분석
이 분석은 성장률은 완만하게 회복되지만 마진 역풍이 지속될 것을 고려하여 2028년까지 DG의 잠재력을 평가합니다.
이 모델은 "매도/회피" 신호를 보냅니다.
이 모델은 중간 가정을 사용하여 2028년 1월까지 목표 주가를 147.20달러(147달러로 반올림)로 제시합니다.
이는 현재 수준에서 마이너스 -1.0%의 연간 수익률을 의미합니다.
이상적으로 투자자들은 주식 리스크를 보상하기 위해 두 자릿수 수익률을 원합니다. 마이너스 수익률은 무위험 국채 금리와 비교할 때 사실상 '죽은 돈'으로, 주식이 현재 수준에서 충분히 평가되었거나 심지어 고평가되었다는 것을 의미합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
DG 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 4.4%
이 모델은 성장이 둔화된다고 가정합니다.
10년 역사적 CAGR은 7.9%이지만, 이 모델은 2028년까지 보다 보수적인 4.4%의 성장률을 예측합니다.
소비가 더 약화되고 성장률이 한 자릿수 초반에 머무른다면 목표치 147달러의 하방이 상당할 것으로 예상됩니다.
2. 영업 마진: 5.2%
수익성은 여전히 주요 관심사입니다.
이 모델은 마진이 과거 5년 평균인 8.4%를 크게 밑도는 5.2%로 압축된다고 가정합니다.
이러한 마진 압박은 치열한 경쟁 환경과 트래픽을 유도하는 데 필요한 가격 투자 비용(TPR)을 반영합니다. 마진이 5% 이상으로 안정화되지 못하면 주가가 추가로 하락할 수 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 16.9배
이 밸류에이션은 약간의 멀티플 압축을 가정합니다.
엑시트 배수는 5년 평균인 18.4배보다 낮은 16.9배로 설정되었습니다.
이 낮은 배수는 DG가 단기간 내에 과거의 성장 및 수익성 프로필로 돌아갈 수 있을지에 대한 시장의 회의적인 시각을 반영한 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
기본 수익률이 마이너스인 경우 수익률이 하락할 수 있습니다(이는 추정치이며 보장된 수익률이 아님):
- 약세케이스: 마진이 5% 미만으로 악화되고 성장이 정체되면 주가가 130달러 이하로 하락할 수 있습니다.
- 중간 케이스: 성장률 4.4%, 마진 5.2%로 목표 주가는 147달러이며 연간 수익률은 -1.0%입니다.
- 상승케이스: 매수 가능 수익률(10% 이상)을 창출하려면 DG는 마진을 최고 수준(8% 이상)으로 공격적으로 확대하고 매장 성장을 가속화해야 하는데, 현재 거시 환경에서는 가능성이 희박해 보이는 시나리오입니다.
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DG 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
