ザイレム株の主要統計
- 6ヶ月間のパフォーマンス: -10
- 52週レンジ: $100 to $154
- 評価モデル目標株価:$168
- インプライド・アップサイド: 31
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何が起きたか？
ザイレム過去最高の収益性にもかかわらず、投資家が2026年の収益成長率予想を下方修正したことに反応したためだ。
この反落は、経営陣が80/20プログラムに基づくポートフォリオの簡素化による約2％の逆風を含め、今年の報告売上高成長率を1％から3％と案内した後、成長前提がリセットされたことを反映している。
株価は、売上高が4％増、通期売上高が5％増となった第4四半期決算発表後に下落したが、ガイダンスでは、低質な売上高からの撤退に伴い、トップラインの成長が鈍化することが強調された。
調整後EBITDAマージンは第4四半期に23％、通年では22％に拡大し、四半期EPSは20％増の1.42ドルと過去最高を記録した。
マシュー・パイン最高経営責任者（CEO）は、チームは「ザイレムにとって記録的な1年を締めくくる素晴らしい第4四半期」を達成したが、市場は利益率の拡大よりも、緩和された収益の伸びに焦点を当てたと述べた。
2026年の売上高は91億～92億ドル、EBITDAマージンは中間値で23％、EPSは中間値で8％増の5.35～5.60ドルを見込んでいる。
計測＆コントロール・ソリューションズは、第4四半期の22％の受注増と、約14億ドルのMCSを含む約50億ドルの受注残に支えられ、1桁台半ばの成長が見込まれる。
Water InfrastructureとApplied Waterは、簡素化措置が一時的にトップラインの足を引っ張るものの、より質の高い収益を支えるため、1桁台前半の成長が見込まれる。
機関投資家のポジショニングは引き続き活発である。バンガードは0.7%増の約3,000万株（約44億ドル相当）を保有し、保有比率は約12%となった。
ボーエン・ヘインズはポジションを500%以上増やし約35万株（約5,200万ドル相当）、NEOSインベストメント・マネジメントは47%増とした。Tredje AP fondenは12％追加し、約1億300万ドル相当の約70万株となった。
機関投資家の保有比率は約88％と依然として高く、最近の株価低迷にもかかわらず、長期的なスポンサーシップが維持されていることを示している。
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ザイレムは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）:4
- 営業利益率：20
- 出口PER倍率：23倍
売上高は2026年の約92億ドルから、2030年には約117億ドルに拡大すると予測される。これは、周期的な産業の加速よりも、水道インフラのアップグレード、廃水処理の近代化、公共事業のデジタル化に関連する安定した需要を反映している。
マージンが20%に拡大するのは、アナリティクス、スマートメータ、レガシーハードウェアよりも構造的に収益性の高いソフトウェア対応ソリューションへのミックスシフトが継続することを想定している。
公益事業体が無収水損失を削減するために漏水検知、高度計測インフラ、グリッド回復力に投資しているため、計測・制御ソリューションのバックログ変換は引き続き中心的な役割を果たす。
また、ウォーター・ソリューション＆サービス事業では、水事業のアウトソーシング・プロジェクトやデータセンター関連の需要が伸びており、複数年にわたる収益の見通しを支えている。
同時に、80/20 ポートフォリオ・アクションにより、利益率の低い収益ストリームから撤退することで、収益の質も向上すると予想される。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を168ドルと推定しており、今後数年間で合計約31%の上昇を意味し、株価が現在の価格で過小評価されていることを示している。
128ドル近辺の現在の水準では、ザイレムは割安に見 られ、今後の業績は、積極的な収益拡大よりも、主にデジタル・ウォーターの 導入、インフラ支出の実行、持続的な営業レバレッジによって牽引されると 考えられる。
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