バレロ・エナジー・コーポレーション (NYSE: VLO)は、精製、エタノール、再生可能ディーゼルの各分野で事業を展開する、米国最大級の独立系石油精製会社である。株価は最近、1株あたり168ドル近辺で取引され、バレロの時価総額は約513億ドルとなった。
高い精製マージンに支えられた好調な数年間の後、バレロの株価は最近の高値から後退した。そのため、大口投資家がキャッシュフローの耐久性と精製サイクルへのエクスポージャーを中心にどのようなポジショニングをとっているかを知る上で、所有者の動向とインサイダー申告は有益な指標となる。
バレロの所有者とインサイダーの取引状況を見ることで、機関投資家と同社幹部が現在の水準でバリュエーション、資本還元、収益の正常化をどのように見極めているかを知ることができる。
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バレロの上位株主は？
バレロの株主は、エネルギーサイクルを通じて保有する傾向のある大手パッシブ機関投資家が中心となっており、信用取引のボラティリティが高い時期に安定性をもたらしている。アクティブ・マネージャーは、短期的な精製経済に関する見解の相違を反映し、ポジションを双方向に調整している。
- バンガード・グループ37,931,769株(12.44%)、～63.8億ドル。265,190株 (-0.69%)を売却。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント18,013,216株(5.91%)、～30.3億ドル。709,874株（-3.79%）を売却。
- ブラックロック・インスティチューショナル・トラスト・カンパニー17,923,062株(5.88%)、～30.2億ドル。29,379株を追加(+0.16%)。
- チャールズ・シュワブ・インベストメント・マネジメント11,887,063株(3.90%)、～200億ドル。162,356株を追加(+1.38%)。
- T.ロウ・プライス・アソシエイツ11,549,694株(3.79%)、～19.4億ドル。38万3,086株(+3.43%)を追加。
- ジオード・キャピタル・マネジメント：8,157,792株(2.67%)、～13.7億ドル。16,281株を追加(+0.20%)。
- ノルゲス・バンク・インベストメント・マネジメント6,155,260株(2.02%)、～10.4億ドル。694,780株(+12.72%)を追加。
- フィデリティ・マネジメント＆リサーチ：5,329,318株(1.75%)、～8億9,700万ドル。1,077,996株を追加(+25.36%)。
- コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツ5,096,655株(1.67%)、～858Mドル。528,527株 (-9.40%)。
- パトナム・インベストメント・マネジメント4,977,728株(1.63%)、～8億3,800万ドル。213,887株を追加(+4.49%)。
これらを総合すると、アクティブ・マネジャーが分裂しているように見える一方で、パッシブ・オーナーシップはしっかりと維持されており、投資家にとっては、今後マージンがどのように推移するかについては意見が分かれるとしても、バレロが引き続き持続的なキャッシュを生み出す製油所と見なされていることを示唆している。
ヘッジファンド・ハイライト
ウィリアム・R・グリーヒーが設立したバレロへのエクスポージャーを増加させたヘッジファンドは数社あったが、ポジションサイジングは積極的な集中ではなく、選択的な確信を示している。
Balyasny Asset Management LPは、そのValero株を1200％以上増加させ、約5300万ドル相当とした。同社のポートフォリオ全体に占める割合はまだ小さいが、このポジションは広範な方向性への賭けというよりは、有利なリスク報酬の設定を反映しているようだ。
ジム・サイモンズが設立したルネッサンス・テクノロジーズは、ポジションを約264％増の約800万ドルに増やしたが、これはバリュエーションやマージン動向に関連した定量的シグナルの改善を反映している可能性がある。
ジョン・オーヴァーデック率いるトゥー・シグマ・アドバイザーズは、約142%増の約1億8,600万ドルを保有。
イスラエル・エングランダーが設立したミレニアム・マネジメン トは、保有ポジションを約17％増の1億300万ドル超に引き上げ、高 い確信を示すことなく継続的に関与していることを示唆した。
全体として、ヘッジファンドの動きは、広範な熱狂よりも選択的な蓄積を示唆しており、投資家にとって、これはバレロの循環的な収益プロフィールと精製マージンへの感応度と一致している。
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バレロの最近のインサイダー取引
インサイダー取引報告書によると、役員および取締役全体で比較的小規模な取引が集中しており、その活動は売却と管理業務に偏っている。
- ジェイソン・W・フレイザー（役員）：11/20/25に9,933株を～174ドルで売却、4,877株を0ドルで計上。
- エリック・A・フィッシャー（役員）：11/5に1,750株を0ドルで売却。
- ロバート・L・レイモンド（取締役）：25年9月17日に924株を取得。
- レイフォード・ウィルキンス・ジュニア（取締役）：25年5月14日に2,491株を～134ドル近辺で売却、2,041株を0ドルで計上。
- H.ポーレット・エバーハート（取締役）：5/14に2,797株を～134ドル付近で売却、2,041株を0ドルで売却。
- ランダル・J・ワイゼンバーガー（取締役）：5/14に2,041株を売却、2,041株を0ドルで売却。
- エリック・D・マリンズ（取締役）：25年5月14日に2,041株を売却し、2,041株を0ドルで計上。
- デボラ P. マジョラス（取締役）：5/14/25に2,797株を～134ドル近辺で売却。
これらの取引はValeroの発行済み株式総数に対して少ないと思われ、いくつかの0ドルエントリーは、動機は確認されていないが、助成金または報告の仕組みに関連している可能性がある。投資家にとって、インサイダー活動は慎重に見えるが、規模は限定的であり、より広範な所有状況を大きく変えるものではない。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
バ レ ロ の 株 主 資 本 は 、大 規 模 な 機 関 保 有 者 に 支 え ら れ て お り 、長 期 に わ た る 資 本 還 元 実 績 を 持 つ 、資 金 を 生 み 出 す 主 要 精 製 会 社 で あ る こ と を 強 調 し て い る 。アクティブ・マネジャーとヘッジファンドは、明確な自信の変化というよりは、証拠金の正常化に関する見解の相違を反映し、選択的であるように見える。
インサイダーの動きは慎重かつ控えめで、強い方向性を示すというよりは、エクスポージャー管理のように見える。投資家にとって、ヴァレロは引き続き耐久性のある事業者として扱われ、将来のリターンは精製マージンと広範なエネルギー市況に密接に結びついている。
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