Visaの主要統計
- ビザ株の価格変動：6
- 12月11日現在の株価： $346
- 52週高値：376ドル
- V株価目標： $396
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何が起きたのか？
ビザ（V）の株価は、バンク・オブ・アメリカが「中立」から「買い」に格上げし、決済大手のビザを「売却中の素晴らしいビジネス」と評価したことで、木曜日に6％以上急上昇した。
今回のアップグレードは、ビザが複数の戦略的展開を進める中で行われた。最も注目すべきは、20年近く続いているMDL訴訟において、同社が最近、米国の加盟店と和解案に達したことだ。
この合意に基づき、米国のクレジット・インター チェンジ・レートの平均は5年間10ベーシス・ポイント引き下げられ、その 間はレートに上限が設けられる。
また、この和解により、加盟店はサーチャージや「すべてのカードに対応する（honor all cards）」ポリシーについて、より柔軟な対応ができるようになる。加盟店は、商業用、プレミアム消費者用、標準消費者用という明確なカテゴリーに沿ってカードを受け入れるかどうかを選択できるようになった。
これはVisaの従来の立場からの譲歩を意味するが、CFOのChris Suh氏は、加盟店が支払いを選択する際には、安全性、セキュリティ、信頼性、顧客体験など、コストよりもはるかに多くのことを考慮することを強調した。
法的承認プロセスは2026年度まで継続され、2027年度には実施される見込みである。
インターチェンジの低下による財務上の影響はあるものの、経営陣は引き続きVisaの競争力に自信を持っています。
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市場がVisa株について伝えていること
Visa株のアップグレードは、同社の長期的な成長ドライバーが損なわれていないという自信の高まりを反映している。バンク・オブ・アメリカのバティア氏は特に、安定コインの統合はVisaの地位を弱めるどころか、むしろ強化する可能性が高いと強調し、投資家の主要な懸念に対処している。
最近の投資家会議で、経営陣は同社のステーブルコイン戦略について広範な詳細を説明した。
Visaは現在、40カ国で130を超えるステーブルコインのカード発行プログラムを持っている。ステーブルコインの決済業務は年率25億ドルに達し、8月の10億ドルから増加した。
経営陣は、ステーブルコインは既存のビジネスとカニバリゼーションするのではなく、ホワイトスペースの機会を開くものだと考えている。
最も魅力的なユースケースは、米ドルへのアクセスが困難な市場や、現地通貨が不安定な市場に存在する。
Visaの株価は、中核的な決済トレンドの継続的な回復からも恩恵を受けている。会計年度第1四半期（11月30日終了）を通して、米国の決済件数は7～8％の安定した伸びを維持し、クロスボーダーの件数は約11％の安定した伸びを維持した。
経営陣は、個人消費について「安定的で力強い」とし、裁量的および非裁量的なカテゴリーにわたって幅広く健全であると述べた。
付加価値サービス（VAS）は依然としてVisa株の顕著な成長ドライバーである。このセグメントは2025年度に23%増の108億ドルとなり、現在では総収入の27%を占めている。VASには、発行ソリューション、アクセプタンス・ソリューション、リスク＆セキュリティ・サービス、アドバイザリーの4つのポートフォリオがあり、それぞれ10億ドルを超え、2桁の成長率を示している。
スーCFOは、VASの成長は「経常性が高く」、「利益率が高い」ことを強調し、これは会社全体の利益率の足を引っ張ることなく、大きな規模に達していることが証明している。同事業は、中核的な取引量と密接に結びついている一方で、大幅な営業レバレッジを発揮している。
商業用および資金移動用ソリューションも加速し、第4四半期の商業用取引高の伸びは10%に達し、久々の2桁台となった。
経営陣はこの要因として、過去の赤字の解消、新規獲得案件の増加、クロスボーダー商取引の増加といった構造的な追い風を挙げている。
技術革新の面では、Visaの株価はエージェント型商取引における早期のリーダーシップから恩恵を受ける可能性がある。同社は4月にVisa Intelligent Commerceを発表し、AIエージェントが消費者に代わって購入を行うことを可能にするAPIを特徴としている。経営陣は、エージェント・コマースが主流になる前に「いち早く市場に参入した」と述べている。
Visaは2026年度について、恒常為替レートベースで2桁台前半の増収、同程度の営業費用の伸びを見込んでいる。
これは、当面の営業利益率が横ばいであることを意味するが、経営陣は、ステーブルコイン、エージェント型コマース、VAS製品ポートフォリオの拡大といった高収益機会への投資の必要性を強調した。
北米で開催される2026年FIFAワールドカップは、ビザ株にとってもう一つの短期的なきっかけとなる。経営陣は、このイベントに関連するマーケティング・サービスに従事する70の顧客をすでに抱えており、国境を越えた旅行者の流入により、特に利回りの高い米国へのインバウンド旅行回廊の取扱高が増加すると見込んでいる。
業界トップクラスの利益率と2桁の成長見通しを維持しながら、相対評価では10年ぶりの低水準で取引されているビザ株は、投資家が同社の長期的なポジショニングを再評価する中で、バンク・オブ・アメリカのアップグレードは良いタイミングと思われる。
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